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植耀輝:美股迎來「大考」期,中資電訊股難有「運」行

每逢提到美股,大家自然會留意三大指數,亦即道指、標普500及納指的表現。道指能成為環球最受重視之指數,其一是其創立至今已123年(創立於1896年,為全球歷史第二悠久之證券交易所指數),其次是美股為全球最大市值市場。不過,由於道指屬價格加權平均,令大價股比細價股在指數中更有影響力。大家或者會奇怪為何筆者會突然有此雅興,其實是想告訴各位,本週將有多間道指權重股公布季績,包括最大權重股波音(佔比重8.36%);另外3M、微軟及Amazon亦會稍後公布業績,且看會否為美股帶來「驚喜」。 回說港股最新部署,基本上呈無定向風,雖曾挑戰27,000點,但在未見太多利好催化劑支持下,大市依然「有波幅、無升幅」,並繼續於26,000-27,000點水平徘徊。當然市場焦點仍是新股,個別動輒超額認購數百倍!可以預期炒作氣氛依然熱烈,不過宜謹記抱抽獎心態,切記過於進取,又或上市後高追。 另外,趁本輪中資電訊股公布季績,亦跟大家簡單檢閱一下。先談中移動(0941)。有云「沒有期望、沒有失望」,筆者本身對中移動業績並沒有期望,但盈利倒退幅度仍令筆者感到意外。其實不論是手機上網流量(GB),以至平均每月每月手機上網流量(DOU),同比分別急升116%及116%,但平均每月每戶收入卻進一步由55.7元人民幣/月,跌至50.2元人民幣,反映「提速降費」的影響。另外期內淨新增客戶亦由2,930萬減至1,696萬。 客戶增速放慢情況同樣出現於中聯通(0762)身上。首三季淨增客戶數便由去年同期2,566萬降至969.3萬。不過,由於成本控制較佳,遂令純利得到增長。 公道一點,內地電訊市場本身已呈飽和,故增速放緩亦屬正常;另外中聯通及中電信(0728)仍有「共建共享」以及不時傳出「合併」傳聞,只是面對內地「提速降費」大方向影響,電訊營運商仍難擺脫頹勢,股價自然亦難有好表現矣! (筆者並未持有相關股份) [...]

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【港股專家】李慧芬:中聯通(0762)業績亮麗   一舉升穿阻力區

中國聯通(0762)公布去年業績,截至去年12月底止,收入2,900億元人民幣(下同),按年升5.8%。純利102億元,按年升458%;每股盈利0.33元。派末期息0.134元,上年同期派0.052元。 全年實現服務收入2,637億元,增長6%;當中移動服務收入1,651億元,增長5.5%。EBITDA達到849億元,增長4.3%;稅前利潤達131億元。在確保網絡競爭力的同時,全年資本開支449億元,繼續得到有效控制。期間,自由現金流再創歷史新高,達到475億元;資產負債率由前年同期的46.8%進一步下降至41.8%。 移動出賬用戶全年淨增3,087萬戶,達到約3.2億戶,移動出賬用戶ARPU為45.7元。2018 年,公司4G用戶淨增4,505萬戶,總數達到2.2億戶。固網寬帶用戶淨增434萬戶,提升234%,總數超過8,000萬戶。寬帶接入用戶ARPU為44.6元。 混改使中國聯通節省成本及開支,其去年線下店、渠道成本及手機補貼分別按年減少13%至24%,雲南先導辦公室計劃提升收益17.7%及節省成本2.5億元。公司將擴大營運改革以繼續改善盈利能力。但由於5G周期展開,預期公司的資本開支今年將增至580億元,,按年增長29.2%,導致更大的現金流壓力。 曾任中國郵政總經理的中聯通總裁李國華則指,央企幹部間的交流越來越頻繁,很高興來到聯通,認為公司與金融業有很大合作空間,例如5G資金需求量大,冀透過與金融企業合作解決投資的資金問題等。 對於工信部提出要加快5G,董事長兼首席執行官王曉初稱現時仍要看全球5G進展,如有好的商業模式並可為股東帶來價值,下半年可以調整資本開支以適應市場需求,但目前判斷今年仍不是5G大規模投入時候。他續指,今年投入5G試驗後,明年會決定是否需要規模投入,現時公司派息比率約為40%,如無5G投資需求分紅應可提升,但由於現時看到可為股東帶來價值的投資機會,所以需要資金為下一步發展做準備。 投資者可於9.50元之下買入,獲利目標11.30元。 [...]