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【港股專家】常歡：中國電影市場爆發，吼高雅光學（0907）

農曆新年期間，筆者同朋友去看電影，發現原來人們並非只是在網上或手機看電影，仍然會去影院看。在內地情況更為熱烈，大年初一電影票房近13億元(人民幣、下同)，創新的單一天電影票房記錄；初一至初六期間，電影票房累計突破50億元(人民幣、下同)，創新了春節檔期的電影票房紀錄。 內地今年春節遇上多部大片推出，《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《紅海行動》及《熊出沒變形記》等幾部趕在大年初一首映的影片首日票房高漲，而《西遊記女兒國》則早在2月14日情人節推出，堪稱「最強賀歲電影檔期」。其實，以銀幕數量計，內地已經位居世界第一；僅在去年內地就新增了9000多塊影幕，愈來愈多較優質的電影院亦進軍四五線城市，發展潛力巨大。 不過，並非所有電影也會賣座，電影製作其實是一個存在高風險、低回本、但令不少人樂在其中的行業。電影發行商則不同，無論票房高低，都可以收取發行費用，某程度上是穩賺的業務。因為電影發行商是向電影公司收取一定的費用，一般而言，可以定額收費或按淨票房總額比例的方式進行。目前在國內，按票房淨額收費的比例為5%至10%不等。 高雅光學(00907)早前公布收購星皓文化60%股權以進軍內地電影發行業，而星皓文化的電影發行平台英石安納因具有良好的內地電影發行網絡及市場商譽，一直可收取較市場平均為高的發行費用率。像今次發行《西遊記女兒國》，據聞相關收入已獲最少6,000萬元。 高雅光學完成收購星皓文化的股權之後，將以上收入入賬，對業績貢獻很大，因為相對於公司2016/17年度(3月底止)收入1.32億港元而言，6,000萬元人民幣已逾原本收入的一半。而且，以15%的發行商純利率計，公司可賺逾1,000萬港元，更已超過16/17年度所賺的800萬港元。 未來，高雅光學可進一步憑其電影發行網絡，再擴大片源，令其盈利提升；再者，亦可與現有業務發揮更大的協同效應，值得留意。 筆者是證監會持牌人士，並未持有上述股票 實時組合變動情況，大家可以加本人Facebook：投資世界－常歡 [...]