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股市

蔡向成:議息結束美股向好 港股下試年內低位|中國電力(2380) 值得憧憬

美國聯儲局會議結束,決定維持利率於0至0.25厘區間不變,但下月起每月再縮減買債300億美元,明年3月結束買債計劃,預期2022及2023年各加息3次。主席鮑威爾保證不會在明年3月完成縮減買債前加息,解除不明朗因素,利好美股表現。道指收報35927點,升383點或1.08%;納指收報15565點,升327點或2.15%;標普500收報4709點,升75點或1.63%。 美國擬進一步制裁中國企業,消息拖累恒指連跌至第四日,期內累挫834點或3.4%。市場情緒恐慌持續,短期料仍以偏淡為主,不排除向本年低位23175點進發。 中國電力值得憧憬 中國電力(2380)過去以火電業務為主要收入來源,2019年火力發電佔66.3%,2020年已降至62.3%,近年主力發展不同類型的清潔能源。目前發電廠的合併裝機容量達到2.84萬兆瓦,水電、風電、光伏發電及氣電的合併裝機容量合共為1.34萬兆瓦,佔總裝機容量約47.1%,按年上升4.6個百分點。上半年新增裝機容量1584兆瓦,全部均來自清潔能源項目。 截至6月底止,中國電力中期純利按年上升17%至13.7億元人民幣,營業額則升26.7%至165.4億元人民幣,約62.7%收入來自火力發電,但水力和風力發電分別只佔19.1%和9%,比例較其他電企為低。 事實上,中國政府已訂出2030年全國淨碳排放量見頂(碳達峰),以及2060年前跌至零(碳中和)的兩大目標。中國電力已積極配合,並制定未來發展戰略計劃,從傳統發電企業轉型至綠色低碳能源供應商。 集團12月2日宣布以先舊後新形式配售逾10.25億股,佔擴大後股本9.85%。是次配股集資39億港元,主要用作開發及拓展清潔能源業務。集團較早前訂立目標,於今年底清潔能源裝機佔比接近60%、2023年底超過70%、2025年底超過90%、2030年底超過95%,是次配售回籠的資金,正好加快追趕該目標。 中國加快碳排放權交易市場的建設工作,相關戰略目標和政策指引將對電力行業帶來變革,中國電力明確構建以新能源為主體的新型電力系統,今後將加快清潔能源發展,持續向低碳企業轉型;並有意出售部分煤電企業的股權,逐步有序退出煤電資產,前景值得憧憬。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理   [...]

博客

王涵:內地電荒揭香港電力穩定之謎

2021年8月下旬以來,雲南、浙江、江蘇、廣東、遼寧、重慶、內蒙古、河南等20個省、自治區、直轄市均出台了限產限電措施。以與香港相近,製造業與外貿發達的廣東省為例,限電對其影響十分嚴重。省政府宣布自9月22日起全面工業限電,一般製造業停電4天,高耗能企業更要停電1週。其中在廣東揭陽工業區,每週限電「開1停6」令生產線大亂。佛山、汕頭則實施每週「開2停5」。   内地用電需求之所以會突然大幅上升,是因為全球受新冠疫情所害,而中國是疫情控制做得最好的國家,因此,美國等發達國家近期都把大量訂單轉交中國生產,令內地廠家應接不暇。不得不開足所有的生產線,晚上還要加班加點,導致電力供應不勝負荷。在2014年,政府曾在諮詢中提出考慮直接經內地電網購買電力,但當時民意反彈極大。相信現在再進行此諮詢,反對聲音會更強烈,試想在這種情況下,若當時香港經內地電網購買電力公司,現在會出現什麼問題?   第一,或削減香港對製造業相關外資的吸引力。香港作為世界超級城市「紐倫港」之一,是一座名副其實的不夜城,維持香港的繁華背後需要日夜不息的供電。再者,穩定供電是該類企業選址的重要考慮因素,企業需要確保營運安全性及業務持續性。若當時經內地電網購買電力,現在必定受到內地限電政策影響,不單止會增加企業成本,也會傷害市場信心。   第二,或影響香港市民對政府信心。內地大部分文化都相同,加上政策傳達極具效率性,因此在中央實現限電政策時可以收到一呼百應的效果,市民也願共度時艱。但香港畢竟是實行一國兩制,在香港也集結了多種文化,若當時港府通過購買內電政策,在今日限電之時,市民生活難免會受到影響而增加對政府怨言。   總而言之,香港現有電力能夠穩定,而是依仗行之有效的制度,以及面向國際的採購協定,正西諺所謂「未破爛的制度千萬不要隨便更改」,珍惜和維持現有的香港電力供應制度和法規對香港繼續繁榮穩定十分重要。     撰文:王涵  堅策研究中心研究員 [...]

博客

陳家樂:中國電力(2380)收息股勁旅

電力、煤氣、公共交通板塊,獲利相對穩定,是否適合長期持倉收息,往往被股票買入價左右。 中國電力(2380.HK)近日宣佈,每股派息人民幣0.13元,約合0.1556港元,同上週五(4月30日)收市價1.78港元比較,股息率高達8.78%。相對於向來為收息股熱門選擇的中電控股(2.HK)股息率4.04%,中華煤氣(3.HK)股息率2.81%(另每20股送1股紅股),中國電力在收息族群中的競爭力不低。 中國總體經濟去年表現欠佳,但人民對生活品質的追求,企業改善生產的動力,刺激用電需求,全國發電量按年上升4%,全社會用電量按年增加3.1%,電力行業持續增長。 其中,全國水電、風電、太陽能發電、火電,分別上升4.1%、15.1%、16.6% 及2.5%。中國電力公司由於擁有不同發電板塊,這幾項裝機比例,分別為水電14.7%、風電8.3%、太陽能14.2%、火電60.7%、氣電4.1%,亦因此能夠分享各個領域的電力需求增長。 2014年以來,中國電力保持年年派息,最多的一次是2016年派人民幣0.232元,最少的一次是2018年派0.0810元(2017年曾經供股3供1)。另外各有兩次派人民幣0.16元和0.13元,近8年平均派息人民幣0.1454元。 公司會計以人民幣計數,投資者若有意持倉收息,須考慮匯率變化因素。以最近兩年為例,同樣派人民幣0.13元,換算港幣分別為0.1426元和0.1556元,息率便有所不同。 雖份屬公用事業,中國電力近8年股價變化不算小,收息成本和股息率皆受影響。2016年股價一度升破港幣6元,若與近8年平均派息0.175港元比較,息率只有2.92%。若換成今年3月1.65元股價低位入貨,比較近8年平均派息,息率將高至10.6%。由此可見,上週五1.78元收市價,從收息角度,仍具吸引力。 中國電力屬國電投旗下,2004年於港交所上市,當時招股價2.53港元,17年來股價不加反減,若投資者在高位買入,無論股價還是股息率,都不理想。 2020公司全年總收入人民幣284.3億元,按年增2.39%。上市公司股東應佔利潤17.1億元,按年增33.01%。利潤增加主要得力於發電成本降低。每股基本盈利約人民幣0.17元,派出0.13元,派息不低。每股資產淨值約3.677港元,市淨率僅0.48,遠低於中電、煤氣。 展望今年,據國家能源局近期消息,1至2月全社會用電量1.26兆千瓦時,按年大增22.2%,增速較去年同期高出30個百分點。3月全社會用電量按年增19.4%,有機會迎接一個旺年。 公司今年整體業績,需待下半年發表的中期報告,但公司持股13.88%的上海電力(600021.SH),已於4月27日發表季報,首季營業收入按年增29.3%,歸屬股東淨利潤按年增89.9%。 中國正致力實現「碳達峰」、「碳中和」兩大目標,公司配合政策,加速能源轉型,去年公司清潔能源包括水電、風電、太陽能、及氣電的權益裝機容量,合共為9394兆瓦,佔權益裝機容量總額約39.34%,較上年度增加3.77個百分點。由於公司早年裝機較集中於煤電,轉型將面臨若干成本和投資壓力,但中國五大電企情況亦大致如此,以中國電力目前的股價水平,不失為收息股的優選。 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]

博客

【港股專家】岑智勇:聯儲局維持利率不變,港股料隨美股軟

昨天恆指低開低走,全日波幅 253.96點。恆指收報 30723.88點,跌84.57點或0.27%,成交金額 1043.33億元。國指收報 12193.59點,跌137.8點或1.12%;上證收報 3081.18點,跌1.05點或0.03%。三項指數都偏軟,以國指表現較差,主要受內銀板塊走勢欠佳拖累。恆指以陰燭「T字線」收市,下影線略長,可見在20 SMA及10 SMA前有一定支持。MACD快線線正差距增加,市況轉佳。全日上升股份735隻,下跌826隻,整體市況略為偏軟。 中美貿易談判將於周四啟動,有中國高級官員透露,中國不會接受美國給貿易談判設置的任何先決條件。《環球時報》報道,中國外交部稱表示,指望中美一次磋商解決所有問題不現實。美國方面,逾千名經濟學家聯名致信特朗普,警告高關稅政策恐令大蕭條重演。 美國聯儲局議息後,維持基準利率不變,政策聲明稱通脹接近其目標。決策者們兩次提及通脹目標的「對稱性」,可能在暗示其願意讓通脹超過2%的目標,未必急於加息。不過,聯邦基金利率期貨顯示,6月加息的機會率大約為95%左右。美股三大指數回軟,今早亞太股市向淡,夜期及ADR下跌,料恆指走勢偏淡,支持參考為20 SMA (約30393)。午後恆指或略反彈,但不要過分樂觀。   個股介紹: 中國電力(2380)的主要業務為在中國內地從事發電及售電,包括投資、開發、經營及管理火力、水力、風力及光伏發電廠,其業務分佈於中國各大電網區域。 [...]