本港時事

恒指研W股S股染藍 新股市場再掀高潮

外圍市況極為動盪,大量不明朗因素相繼浮現,美伊戰爭、中美貿易戰再加朝鮮半島局勢。不過,香港的股票市場可能又有另一番風景,尤其是新股市場,二○二○年絕對是大好的一年。恒指公司本週一(十三日)起進行諮詢,研究會否將W(同股不同權)股及S(第二上市)股納入,一旦落實,新股市場的高潮勢必一浪高於一浪。 去年阿里巴巴(09988)終於「回歸」香港掛牌,成為市場最矚目的新股。第二上市的阿里,或以同股不同權形式掛牌的公司,能否成為恒生指數成分股,在今年五月便有分曉。恒指公司從本週一起,就恒生指數應否納入同股不同權及第二上市公司進行為期兩個月諮詢,預計到五月份可以公布諮詢結果。 諮詢的內容包括恒生指數定位、同股不同權公司應否被納入恒生指數選股範疇、第二上市公司應否被納入恒生指數選股範疇、恒生指數中金融行業比重情況,以及恒生中國企業指數相關事宜。恒指公司指出,從今年二月的指數檢討開始,以第二上市形式掛牌、非同股不同權公司,已經會被納入恒生綜合指數的選股範疇。 諮詢文件指出,市場對恒指應否納入同股不同權公司有不同聲音,但基於有關公司多為業務遍及全球的中國科技巨頭,從市場代表性而言,恒指無視此類大型上市企業亦似乎不太合適。此外,過去在港第二上市的外國公司的成交相當薄弱,現時只有四間公司在港第二上市,但阿里巴巴上市後,預期之後將有更多已在海外主要市場上市的大中華公司來港第二上市,文件會就限制同股不同權及第二上市成分股,在恒生指數裏的比例諮詢市場,包括公司數量及應否折讓此類公司在恒指內的比重。 反映經濟增長模式 港交所(00388)為了吸納更多大型企業來港上市,之前幾經辛苦,終於成功爭取到容許企業以同股不同權(WVR)方式上市,但之後此類企業尚有很多關卡要闖,首隻W股小米(01810)於一八年七月上市,與另一隻同是W股的美團(03690),要等到去年十月才正式納入港股通交易名單,反映在其他「配套」上未能即時配合W股的出現,亦阻礙了W股上市的進程,所以若容許W股以及第二上市的股份「染藍」,相信能吸引更多企業到港掛牌。 德勤中國全國上市業務組聯席領導合夥人歐振興表示,改革大方向是好事,特別是同股不同權制度已經落實一段時間,市場普遍接受和理解風險,認為可以適當調整恒指比例,以把握新經濟的機遇,吸引更多投資者參與市場。他估計,改革初期或會限制同股不同權及第二上市公司的比重,但相信恒指的行業比例仍會跟隨經濟結構而定。 信安資金管理(亞洲)亦指出,目前港股行業結構未必能確切反映中國經濟增長模式,尤其是被動投資者,或無法享受新興經濟企業所帶來的資產增值潛力。信安引述港交所數據指,中資佔港股市值比例已突破七成,由一八年的百分之六十七點五,增至去年的百分之七十三點三,反映港股市場與大陸經濟關聯性較強。 該行指出,隨著中國經濟轉型,新興行業在中國實體經濟中佔比愈來愈高,以包含海外上市中資股的市場基準指數MSCI中國為例,權重最大的十隻股票中,新興經濟企業如阿里巴巴、騰訊(00700)、百度、京東等權重超過百分之三十二,料未來會有更多來自內地的W股或第二上市公司來港掛牌,並以新經濟行業為主。現時在美股上市的內地企業接近二百間,符合港交所第二上市要求的約為三十間,隨愈來愈多的中資股回歸,市場對於投資在港第二上市公司的興趣亦有望提升,可以一改過往成交薄弱的情況。 螞蟻金服後來居上 在恒指公司未有任何決定之前,內地新經濟企業到香港上市的熱衷程度本身已在升溫,繼阿里後,同系的螞蟻金服亦將啟動來港上市的程序,近日有消息指,螞蟻金服正加快上市工作,或會爬過百度、攜程等在美上市的科網股的頭,更早一步來港上市。 內地傳媒報道,阿里來港上市後股價表現甚好,令多間在美上市的科網公司,如攜程、百度、網易等,都希望傚法。報道引述消息人士稱,螞蟻金服可能較預期更早來港。之前有消息傳出,估值逾一千五百萬美元的螞蟻金服,計畫同時選擇在內地科創板及本港兩地上市,但螞蟻金服未有正式過回應市場傳聞。 上月螞蟻金服宣布人事調動,總裁胡曉明出任首席執行官、井賢棟繼續擔任董事長,市場解讀螞蟻金服正為上市鋪路。其實螞蟻金服要來港上市已傳多年,一直只聞樓梯響,原因可能與需要獲監管部門批准外資持股才能上市有關。 去年九月,阿里以八百七十五億人民幣獲得螞蟻金服百分之三十三的股份。分析亦認為,是次股權交易亦是為螞蟻金服上市掃除障礙。阿里原先透過一間內地子公司持有螞蟻金服股權,根據雙方在一四年的利潤分成安排,螞蟻金服每年需向阿里支付智財權及技術服務費,金額相當於螞蟻金服稅前利潤的百分之三十七點五,在完成股份交割後,相關利潤分成亦隨之而終止。 科網巨頭排隊來港 阿里自去年十一月來港上市後,股價表現強勁,亦為螞蟻金服作了一個完美示範。以本週二(十四日)收市價二百二十三點六元計,較招股價一百七十六元累升兩成七,市場人士認為,阿里的成功勢將吸引更多企業到港作第二上市,令港交所可以繼續保住全球IPO冠軍寶座。 事實上,二○二○年剛開局,有關新股的好消息已源源不絕。《路透》引述消息人士指出,網上旅行社攜程計畫以第二上市形式在香港掛牌,集團已與中金、摩根大通、摩根士丹利接洽,商討來港上市計畫,或會有更多銀行加入。報道又指出,攜程最快會在今年上半年發售一成股份,若以該公司約二百○六億美元市值計算,有機會在港集資約二十億美元。 其他有意來港的尚有兩大互聯網巨擘百度及網易,《彭博》引述消息人士報道,港交所已與兩間公司商討來港第二上市的可能性,現時討論尚屬初步,並可能出現變化。有傳百度近期已對赴港二次上市進行了內部評估,該公司早於○五年八月在美國納斯達克掛牌,當年發行價為二十七美元,首日便大升三倍多,截至本週一,百度股價已升至一百四十二點二六美元。 勢蟬聯IPO冠軍 第二上市有機會成為未來港交所新股市場的最大動力,高盛近日發表報告,引述港交所管理層指,目標是吸引四十至五十間發行ADR(美國預託證券)的中國企業來港第二上市。報道指,港交所認為阿里巴巴第二上市屬成功例子,希望吸引更多公司仿傚,而有意來港第二上市公司可與港交所進行機密討論。 港交所於過去十年,六度成為全球首次公開集資排名榜榜首,而自去年九月以來,上市活動亦再趨活躍,第四季新上市公司數目更是歷年最多,在容許W股及S股「染藍」後,相信港交所的吸金力將會更驚人,有望再穩坐第一。 港交所上月公布的數據顯示,截至十二月十六日,去年IPO集資額為三百七十九億美元(約二千九百五十六億港元),再次蟬聯全球第一,更遠遠拋離排第二名沙特阿拉伯的二百六十七億美元(約二千零八十一億港元)。截至十二月十二日,於港交所掛牌的上市公司市值為三十六萬六千億元,較去年底高出兩成多;上市公司數目則增加百分之五點四,至二千四百四十間。 羅兵咸永道會計師事務所本月發表的報告預期,港交所於今年有望再度擠身IPO全球三甲,總集資額或達二千三百至二千六百億元,全年料錄一百八十宗上市,當中兩至三宗為逾百億元新股,約五至八宗為集資五十億元,預測尚未有包括可能作第二上市的沙特阿美。 羅兵咸永道會香港資本市場服務合夥人黃金錢表示,H股全流通最快於今年下半年實施,有助吸引國內企業更簡化的形式來港上市。此外,已申請上市的具規模海外業務企業逾二十間,香港仍是亞太區主要上市地,對前景保持審慎樂觀。 [...]

專題

【國際視野】 半導體巨頭退場,行業前景仍可期

近十年來半導體產業一直處於低迷。 去年12月,日本松下電器宣布退出半導體業務,將旗下相關工廠、設施及股份轉讓,成為近年日本半導體廠商調整和重組進程的重大事件,也反映了日本半導體產業的興衰和變遷。事實上,近10年全球半導體產業一直處於低迷。日本半導體巨頭退出市場,是否意味著整個行業進入衰退?我們不妨從其他國家和地區的發展來作出判斷。 撰文 蘇梓 松下的半導體產業始於60多年前。1952年,松下與荷蘭飛利浦公司成立合資公司,從此涉足半導體業務。1980年代末,松下半導體銷售額一度躋身世界前十大。但近年來,隨著其他國家和地區同類企業的崛起,以及松下家電的銷量減少,松下半導體業務近年來規模不斷縮小。 美國地位難撼動 由上個世紀中開始,世界進入以電腦和互聯網技術為核心的革命。整個過程中,以美國為主導涌現了一批高速成長的優秀科技龍頭,如Intel、德州儀器、微軟和Google等。而在這個技術周期中,半導體一直是承載著技術的底層基礎硬件。 回溯至1958 年,美國德州儀器設計出第一款集成電路(IC)芯片;1971 年,Intel推出第一款處理器;1980年代又推出第一款通用微處理器(MPU);1990 年代互聯網革命開啟,2000 年起新一輪通信技術革命加速;2010 年 4G 帶來移動物聯網時代,以及當前即將開啟的 [...]

商事動態

【迎戰16度】芬蘭航空推「Push for Change」減碳服務

芬蘭航空的「Push for Change」減碳計劃的,包括為未來航班使用生物燃料或認證項目抵銷所搭乘航班的碳排放量。 芬蘭航空(Finnair)是寰宇一家聯盟(oneworld)成員,集團提供方便快捷的航班飛往亞洲、歐洲以及北美洲,並以赫爾辛基機場為中轉地,年載客量超過1,200萬,在歐洲的目的地數量超過100個。芬蘭航空一直重視香港及亞太市場,並已於今年4月起,加開來往香港及芬蘭赫爾辛基的直飛航班至每日兩班。 撰文 徐善雯 作為可持續發展飛行的開拓者,芬蘭航空為首家歐洲航空公司營運新一代更環保的空中巴士A350 XWB,也是首家加入全球碳揭露計劃(Carbon Disclosure Project)領袖企業指數的航空公司。可持續發展已貫穿其服務的每個細節,包括使用再生材料製作全新旅行護理套裝、推出「Push for Change」服務與旅客合力減碳等。 減碳計劃備受支持 芬蘭作為歐盟成員國之一,芬航同時參與歐盟境內航空碳排放碳交易體系。芬蘭航空在過去幾年中,一直處於航空碳減排國際領先地位。按照每噸碳排量8歐元左右的價格計算,去年芬航的碳交易金額在150萬歐元左右。儘管如此,進行航空碳交易依然不失為推進芬蘭各航空公司加快清潔技術改進、節省能源和降低能耗的潛在通道。 芬蘭航空的「Push [...]

商事動態

東港城新春花展會搶先開鑼

春來運轉,花開接福!今年元旦後不到一個月便迎來新春,市民又是時候著手辦年貨。新地旗下將軍澳旗艦商場東港城即日起至1月24日率先舉辦全港最大型的室內年宵市場暨新春花展會「金鼠呈祥賀庚子」。東港城今年繼續與香港蘭花大王、千葉園始創人楊小龍,以及香港年花大王、香港鮮花盆栽批發商會主席賴榮春合作,呈獻多款優雅的特色年花,於今年新春搶先應市。 今年花市首推10款新款應節蘭花,包括罕見淺黃色蝴蝶蘭「黃鑽」、比手機屏幕更大的「殿堂級恩桃」及有玉玲瓏之稱的「櫻桃公主」等。蘭花花期達數月之長,花語為「幸福來臨」,祝願廣大市民幸福美滿,吉祥好運。並推介4款年花禮籃,送上盤滿缽滿的祝福。東港城更一連兩星期於周六限量開賣共100株的$8開運花「金鼠迎春」。 今年新春花展大玩新意,首度增設拍賣環節,將本地培植的日本蝴蝶蘭及賀年花藝盆景以底價HK$188起拍賣,將熾熱的拍賣氣氛帶到場內,讓ThePoint會員一拍心頭好。今年亦會繼續引入E-payment及安排送貨服務,並於場內設置QR Code圖鑑,助市民輕鬆購買。 今年東港城更與國際知名花藝設計師區錦華合作,共同設計浪漫花藝裝置Rings of Bouquet,以繡球花、家樂花等充滿喜慶之意的絲花打造出近3.5米高的打卡位,象徵着忠貞永恆的愛情,環環相扣的情人婚戒造型更融入了188株真蝴蝶蘭,讓大家置身於這個散發愛意的花海之中,打造浪漫秘密花園。 [...]

環球時事

中美休戰 人民幣反彈 A股大勇

打足一年半的中美貿易戰終於有好消息,國務院副總理劉鶴飛到華盛頓與美國代表簽署首階段協議,令集中在關稅戰的上半場貿易戰結束,雙方暫時停火。美國亦率先釋出善意,將中國剔出匯率操縱國之列,令人民幣立即反彈。人民幣今年勢保持高位,加速A股及債市資金流入,中國金融市場將迎來一個大好之年。 外媒消息指,首階段中方將同意向美國購買二千億美元美國商品,包括八百億美元的製成品、五百億美元的能源產品、四百億美元的農業產品,以及三百五十億至四百億美元的服務業產品。 雖然首階段協議順利簽署,但市場焦點已轉移至第二階段的談判何時才開始。特朗普亦預告了,起碼要等到十一月美國總統大選完結後,才可達成協議。分析認為,第二階段的談判,難度會較首階段更高,中美雙方經過一年半的角力後,才可以落實首階段協議,意味第二階段需要更長的時間,貿易戰可能成為中美關係的新常態。 美國《外交政策》指出,即使中國履行了其在該協議下的承諾,亦不等於兩國之間更廣泛競爭的結束,地緣政治對抗的力量及中國特色社會主義經濟發展模式與美國經濟體系之間的差異都太大。相反,該協議將標誌轉向經濟競爭的第二階段,這一階段將以進出口控制、投資限制和制裁來對抗,而非關稅。 文章指,華府過去兩年一直在秘密地為第二階段的角力建立法律和監管架構,一八年美國國會通過立法,加強對先進機器人和人工智能等新興技術的出口控制,並加強對外國在美投資的審查;去年十一月,特朗普政府和國會採取措施,阻止美國公司在美國使用中國電信網絡設備;愈來愈多討論應對中美之間的商業和投資關係施加更多限制,例如限制聯邦僱員退休基金在中國的投資等。 剔出匯率操縱國名單 儘管不明朗因素仍多,但至少雙方可以休戰,而美國亦已釋出善意,將中國剔出匯率操縱國的名單。距離中美兩國簽署第一階段貿易協議不足四十八小時,美國財政部發表報告,撤銷對中國操縱匯率的指控,不再將中國列為匯率操縱國,但仍然與其他九國同列觀察名單。美國財政部長姆努欽在新聞稿表示,中美達成重要的第一階段貿易協議,將為美國勞工與企業帶來更大的經濟成長與機會,中國作出可落實的承諾,提高透明度與問責制的同時,避免貨幣競爭性貶值。 報告指出,人民幣在去年九月初貶值至一美元兌七點一八人民幣後,在十月升值,目前匯率約為一美元兌六點九三人民幣,在這種情況下,財政部決定不應再將中國列為匯率操縱國。儘管有十個國家匯率政策需要密切關注,但目前沒有任何美國重要貿易伙伴符合九八年及一五年認定的貨幣操縱國標準。 美國財政部於去年八月將中國列為匯率操縱國,為美國二十五年來首次將中國列為匯率操縱國。美國亦打破每半年更新一次的規定,於五月提交報告時未把中國定為匯率操縱國,但三個月之後卻突然反口,明顯是在貿易戰上故意打擊中國的手段。事件引發中方強烈不滿,而國際市場對美國此舉亦不太認同,因為美國欠缺充分理據證明中國在操縱匯率。對於美方的「知錯能改」,中國外交部發言人耿爽回應指,美方的最新結論符合事實及國際社會共識。他稱,中國是一個負責任的大國,曾多次重申不會搞競爭性貨幣貶值,沒有亦不會將匯率作為工具來應對貿易爭端等外部擾動。 分析認為,由於事實上,中國根本沒有操縱匯率,所以美方的舉動不會有實質影響,但在市場對中國及人民幣的前景信心提升下,人民幣立即大升。受消息刺激,人民幣兌每美元匯價造好,週二(十四日)開市中間價上調三百零九點子,至六點八九五四,離岸及在岸價均升穿六點八七的半年高位。到週三,中間價進一步升至六點八八四五,較前一交易日升值一點零九點子。 經濟增長「保六」撐人幣 德國商業銀行認為,取消匯率操縱國一事喜出望外,預期人民幣有望上破六點八。瑞銀亞洲經濟研究主管首席中國經濟學家汪濤亦認為,人民幣可能將衝上六點八的水平。她預期,今年中國經濟增長料將能「保六」,通脹於一月見頂。短期內,隨著中美第一階段貿易協議的簽訂,市場的預期肯定是比較好的,不過,今年有美國大選及其他因素左右,匯率可能在窄幅的波動,會處於六點八至七之間。 去年人民幣一直處於弱勢,截至去年底,人民幣兌每美元中間價報六點九七六二,全年貶值一千一百三十個基點,相等百分之一點六四六。在去年十二月初,人民幣匯率走勢已開始見轉機,因為第一階段協議基本達成,而到本週已收回失地。 除了貿易戰因素,經濟增長能「保六」亦對人民幣有支撐作用。去年下半年開始,逆週期調控力度加大,PMI指數已連續兩個月為五十點二,升回榮枯線之上,顯示逆週期調控有效,宏觀經濟回穩。從近期進出口等經濟數據表現看,去年十二月進出口數據表現亮眼,進出口、進口和出口規模均創出歷史峰值,經濟回暖和市場信心回升令進出口升幅增速,有利於保障今年經常賬戶順差的穩定,因而令人民幣保持強勢。 中國海關公布,按人民幣計,中國去年十二月出口按年增長百分之九;期內進口大增百分之十七點七,兩者均遠勝市場預期。全年計,進口、出口、進出口均創新高。去年貨物貿易進出口總值三十一萬五千四百億元人民幣(下同),按年增長百分之三點四,其中,出口達十七萬二千三百億元,增長百分之五。雖然中美貿易額大降,但中國的出口仍然強勁。中國去年對美國進出口為三萬七千三百億元,按年跌一成,而全年對第一大貿易夥伴歐盟進出口增長百分八;東盟成為第二大貿易夥伴,進出口增長百分之十四點一。 [...]