中國平安 Archives - Capital 資本平台

博客

陳家樂：中國金融股仍值得投資

2020/08/25

中國金融股尤其是大型國有商業銀行股，一直是投資者避險選擇，但今年以來似乎此情不再。在大陸擁有巨大存戶「班底」的中國工商銀行（01398.HK），2018年1月股價曾高至港幣7.64元，上週收市價低至4.61元，跌幅將近4成。受香港投資者喜愛的中國平安（02318.HK），今年一月股價曾經為港幣101元，上週收市價84元，跌幅也有17%。投資者不禁要問，中國金融股還值得投資嗎？看淡中國金融股，可以輕易舉出幾樣理由，例如： 1、中美貿易戰加上新冠肺炎，經濟大環境惡化。 2、針對香港、西藏、新疆、台灣等問題，美國可能選擇金融對抗手段。 3、經濟下行，銀行壞帳增加。 4、國務院為助實體經濟，要求銀行「讓利」。據中國銀保監會公佈，今年至6月底，商業銀行累計實現凈利潤人民幣1萬億元，按年減9.4%，有兩個主要原因：一是銀行向實體經濟讓利，透過降利率、減收費、財務重組和貸款延期還本付息等，。二是不良貸款處置和撥備力度加大，上半年銀行業累計處置不良貸款1.1萬億元，按年增1689億元。同期提撥減值準備1.3萬億元，按年增34.4%。銀行系統計劃全年處置不良資產3.4萬億元，比去年增加1.1萬億元。這些數字的意義，從負面來看，是銀行獲利遭到削弱，若從正面角度，若非因為龐大的政策性「讓利」，加上大手處置不良資產，降低資產風險，商業銀行今年仍然可以賺大錢，保持可觀的獲利增長。亦可見銀行「暴利」之說，非毫無道理，有其獨特的制度背景。中共中央明定的「六穩」，「穩金融」是重中之重。習近平明示的「金融活，經濟活；金融穩，經濟穩」，具有強大的政策指導地位。只要體制賦予銀行的特殊角色不變，大型銀行很難出現大衰退。只待明年經濟反彈，「讓利」政策退場，銀行業績將有很大機會更上一層樓。率先於上週五披露半年報的上海銀行（601229.SH），上半年營業收入人民幣254.12億元，按年增1.0%；凈利111.31億元，按年增3.9%，不良貸款率1.19%，較上年末增加0.03個百分點，在經濟下行和疫情雙重壓力下，表現未算太差。上海銀行表現如此，近年來業務積極性猶在這間銀行之上者，例如招商銀行、平安銀行，本週即將公佈半年報，可能不會太過令人失望。除了銀行，其他如保險、證券等，直至目前為止的數據，對市場仍有一定程度的說服力。據中國人保（01339.HK）和中國太保（02601.HK）近日公佈的半年報，人保上半年總保費收入人民幣3368億元，按年增4.3%，歸屬股東淨利潤126.06億元，按年減18.6%。太保上半年保費收入2166億元，按年增4.2%，歸屬股東淨利潤42.39億元，按年减12.0%。兩家公司上半年淨利潤減少，部份因為去年實施的一次性稅務調整，加上準備金計提的折現率假設變動，若略去這一部份，兩間公司上半年獲利都將有所改善，而保費收入能在困難的大環境下持續增加，反映中國保險行業的前景不可忽視。至於證券業，一如預期般大幅增長。大陸的經濟觀察報日前曾披露一份「2020年上半年證券公司經營數據排名情況」，中國134間證券公司，上半年營業收入總共人民幣2134億元，比去年同期多19%；上半年共實現淨利潤831億元，按年增25%。其中位居龍頭的中信證券營收146億，按年大增35%，反映中國資本市場參與者的踴躍程度。從銀行、保險、證券陸續披露的數據，很難得出中國金融業前景悲觀的結論，肯定中國金融股低位佈局的價值。 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]

時事熱話

中國平安向印尼捐贈150萬美元抗疫物資

2020/03/30

中國平安保險（集團）股份有限公司宣佈，爲響應二十國集團領導人特別峰會的倡議，支持印尼抗擊新冠肺炎疫情，中國平安集團及馬明哲董事長個人聯合向印尼捐贈一批抗疫物資，總價值 150 萬美元（約人民幣 1,000 萬元）。抗疫物資包括醫療設備類，如護目鏡、新冠肺炎診斷測試劑盒、輸液泵、患者監護儀等。還包括醫療科技支持類，如智能影像診斷系統和 AskBob 醫療智能助手，爲印尼抗擊疫情提供智能化技術支持。據悉，捐贈物資細項中醫療設備類，包括護目鏡、新冠肺炎診斷測試劑盒各 1 萬套，取樣拭子 15 萬個、輸液泵 200 個、患者監護儀 100 [...]

博客

【港股專家】黃偉健：中國平安（2318），處於行業領先位置

2018/12/11

中國平安是內地最具規模的綜合金融集團之一，其服務範圍及產品覆蓋不止局限於保險業務，現在亦已包括銀行、資產管理及互聯網金融等服務。由保險到互聯網金融業務，成為綜合性金融集團中國平安於1988年成立，當時透過與招商局的關係，迅速發展全國性保險業務；其後於1994年便開始個人的壽險服務，並引進兩大外資摩根士丹利及高盛投資；集團在1995年成立了平安證券業務，發展保險以外業務；2003年收購亞洲銀行，開拓銀行業務；其後2012年成立陸金所，以發展互聯網金融服務。到目前，經歷近30年的發展，中國平安已是集保險、銀行、資產管理及互聯網金融於一身的綜合金融集團。業務各有亮點集團業務可分為五大類，即壽險及健康險業務、財產保險業務、銀行業務、資產管理業務及金融科技與醫療科技業務。各業務於今年首九個的財務報表中亦各有亮點。壽險業務中，新業務價值有所提升當中壽險及健康業務中的新業務價值由2017年首九個月的536.9億元人民幣增加3.2%至554.3億元人民幣，若以第三季度計算，則按年增長10.9%，增長速度有所提升。財產保險業務收入增，稅務拖低利潤財產保險業務中，2018年首九個月收入為1811億元人民幣，按年增長15.0%，表現亦較為良好，當中主要以車險收入為主，佔比約為72.0%。然而由於所得稅的增加，使淨利潤下跌近22%，但相信影響較為短暫。銀行業務收入及利潤上升，但淨利息差下降銀行業務首九個月收入866.6億元人民幣，按年增長8.6%，淨利潤則錄得204.6億元人民幣，按年增長6.8%。期間零售客戶及客戶資產分別增加14.8%及20.8%，不良貸款率亦由去年的1.7%下跌至今年的1.68%，表現良好。然而，雖然集團此業務的年化淨息差由去年同期的2.41%下降至2.29%，稍為下降0.12個百分點，但整體依然不錯。金融科技發展迅速值得關注的是集團的金融科技發展，是屬於高速增長的一個業務。今年集團互聯網用戶量已經超過5億，較去增加19.4%，主要來自集團的五大生態圈，包括於今年5月分拆上市及提供線上醫療健康服務的平安好醫生（1833）、提供線上財富管理與個人借款科技平台的陸金所、提供金融科技服務雲平台的金融壹賬通、提供科技驅動管理式醫療服務平台的平安醫保科技、及提供汽車互聯網服務平台的汽車之家，在網上展開各項的金融服務。未來，集團亦以「金融+科技」戰略擴展業務。壽險仍為集團核心業務，增長強勁以2018年9月30日止的財務狀況來看，集團的壽險及健康險業務營運利潤達到521億元人民幣，佔集團約60.9%，是集團最大的營運利潤貢獻；財產保險業務營運利潤則約為80.8億元人民幣，佔比約9.4%；銀行業務營運利潤約為118.6億元人民幣，佔比約13.9%；資產管理業務營運利潤約為122.3億元人民幣，佔比約14.3%；金融科技與醫療科技業務營運利潤約為54億元人民幣，佔比約6.3%。 [...]

博客

【港股專家】蔡向成：騰訊業績勝預期，港股阻力見10天線

2018/11/15

美國10月份通脹數據強勁，CPI按月升0.3%，創今年1月以來最大升幅，核心CPI則按月升0.2%。不過，聯儲局主席鮑威爾表示，每次議息會議後均會召開記者會，市場必須適應每次議息均可能加息，言論拖累大市掉頭回落。道指收報25080點，跌205點或0.81%；納指收報7136點，跌64點或0.9%；標普500指數收報2701點，跌20點或0.76%。港股方面，連日出現單日轉向，反映後市缺乏方向。騰訊(0700)業績勝預期，將帶動港股高開，後市阻力為10天線(約25946點)，支持則見20天線(約25563點)。後市焦點放在月底舉行的「習特會」，預期貿易相關消息將繼續成為大市升跌主因。中國平安續為內險首選本周推介股份方面，則為近月持續跑贏大市的中國平安(2318)。儘管今年環球投資市場波動，內地風險偏好亦告下降，拖累險企的投資表現，不過平保最新公布的季績依然健康。截至9月底止的首三季純利按年增長19.7%至794億元人民幣，同期已賺取保費及保費收入淨額上升19.3%至5302.7億元人民幣，主要受惠於保險新單的增長，以及金融科技業務貢獻顯著增長。集團主營的壽險業務表現不俗，首三季壽險及健康險新業務價值增長3.2%至554.25億元人民幣，而第三季新業務價值增長10.9%，較上半年為高。集團近年於壽險業務錄得強勁增長，主因積極利用旗下銀行、產險、好醫生、信托等業務的客戶資源進行交叉營銷，增加壽險等保障型產品的客戶群，並可降低客戶開發難度。除本身業務外，平保擁有Fin Tech及分拆概念。繼平安好醫生(1833)後，展望將分拆旗下另一醫療科技子公司「平安醫療健康管理」，擬集資20億美元，最快明年上市，該公司是綜合醫院、保險企業及配藥服務的平台，目前在內地超過200個城市提供服務；潛在上市亦包括「陸金所」及「壹賬通」等，屆時可望實現應有價值。中國保險市場潛力龐大，而政策亦推動業內發展，有助保險產品的需求。近年平保的保費表現一直優於同業，加上業務較多元化，早已在金融科技方面布局，有望繼續成為內險股首選。建議可於75港元水平買入，上望83港元，止蝕68港元。 [...]

企業策略

平保(2318)買匯豐(005)　為政治也為投資

2018/11/10

中國平安（02318）（後稱平保）去年十二月才披露已持有匯豐控股（00005）至逾百分之五股權的需予披露水平，至日前再申報持股已突破百分之七，成為匯豐最大單一股東，超過貝萊德的百分之六點五九持股水平。匯豐作為香港甚至倫敦最大銀行，除具經濟影響力外，更具政治地位，平保等中資積極增持無可厚非，更何況匯豐現價低迷，股息率又高達六厘，是一項政治任務，也是理想投資，相信平保或其他中資機構都可能繼續增持匯豐。據聯交所股權披露資料顯示，平保旗下平安資管於今年十一月一日，斥資約三億五千萬元，增持匯豐五百三十七萬多股，平均價為六十五點一二元，持股量增至百分之七點零一，即相當於擁有十四億一千八百多萬匯豐股分。相對於平保上一次申報，即今年二月九日，當時其只持有匯豐百分之六點一七股權，即低於另一主要股東貝萊德的百分之六點五九持股量，如今則已超越，成為匯豐最大股東。在平保成為匯豐最大股東後，匯豐回應傳媒查詢時指平保是獲尊重、成功的非國有上市公司，有良好企業管治及強勁的財務和營運往績，匯豐與平保長期維持良好和互相合作的關係，觀迎平保續為匯豐的長線投資者。平保的回應則是投資匯豐純屬保險資金的財務性投資，重申集團看好匯豐發展前景，且匯豐的分紅率較高，符合保險資金的風險偏好和投資收益要求。第三季業績理想平保選擇於此時出手，相信與匯豐剛派佳績卻又股價低迷有關。回看平保之前兩次申報增持匯豐的買入價，去年十二月五日第一次增持至逾百分之五的需予披露水平，當時的平均購入價是七十七點七一元；第二申報增持日期是今年二月九日，其時買入均價是七十九點三八元。相比這第三次申報的買入均價六十五點二元，較首次增持價低一成六，較第二次增持價低一成八。選在此時增持匯豐，相信與公司剛派發的第三季季績不無關係。該公司上月尾公布第三季錄得列帳基準除稅前利潤五十九億美元，按年增長兩成八，勝市場預期，並反映收入增長強勁及營業支出下降。而經調整後的除稅利潤則按年增長一成六至六十二億美元。累計首九個月列帳基準除稅前利潤一百六十六億美元，按年增長一成二，反映環球業務收入全面增長，但部分被營業支出增加所抵銷，經調整後除稅前利潤為一百八十三億美元，按年增長百分之四，當中已撇除貨幣換算差額及重大項目變動的影響。期內多項經營數據表現理想，例如列賬基準客戶貸款增加八十億美元。若不計及貨幣換算差額的影響，貸款較二○一八年第二季增加一百四十億美元，增幅為百分之一。截至九月三十日，集團的普通股權一級比率為百分之十四點三，較六月三十日時的百分之十四點二高零點一個百分點。大行調升目標價派成績後，多家大行都發表看好匯豐報告，例如在匯豐績前才其目標價下調至八十二元的高盛，在績後即上調至八十四元，並維持「買入」評級。高盛解釋匯豐第三季達致整體收入增長高於支出增幅，改善上半年疲弱表現；加上撥備金額符合市場預期，反映管理層認為信貸質素穩定，未有顯著轉壞跡象。摩根士丹利則估計匯豐本港業務淨息差按季擴閣十六個基點，較首、次季分別按季增加一及十五個基點，予「增持」評級，目標價八十七元。事實上，匯豐隨著規模愈變愈大，高增長期已過，其最大吸引力變為穩定的派息，早前匯豐股價低迷時，股息率一度升至逾七厘，至派績後因股價揚升，才回落至六厘。至於何以其股息率升至如今高位，最主要是市場憂慮集團難保持盈利水平，而這份第三季季績，就暫時掃除市場疑慮，公司行政總裁范寧更向股東大派「定心丸」，有信心達致全年收入增長率可高於支出增長率的目標，意味公司的利潤率有增長空間。與本港密不可分匯豐具有一定投資價值，吸引平保增持無可厚非，但相信另一個原因可能是政治考慮。人所共知，成立於一八六五年的匯豐是本港最大銀行，也是本港三大發鈔銀行之一，而匯豐以國家或地區劃分的最大收入來源也是香港。在香港回歸中國前，匯豐的歷任大班均是政府的行政局成員，匯豐更兼任大部分本港中央銀行的角色，即使回歸以後，匯豐的角色被淡化，其在本港的地位仍然根深柢固。匯豐在一九九二年兼併英國米特蘭銀行，翌年遷冊至英國，並開始走國際化路向，但匯豐仍然一直依靠香港。集團於二○○九年因受美國次按及金融海嘯重創，宣布供股集資，當時就全靠香港投資者鼎力支持，所以近年匯豐每次檢討遷冊，香港都成為主要考慮地區之一。不過，如果這家本港老牌銀行集團在中資持股不斷增加後，並在董事局的影響力增加，未來在遷冊檢討時，很可能會增加重回香港的機會。 [...]