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博客

【港股專家】黃寶田:瑞聲(2018)同類競爭對手少,可上望$185

上周文章才提到恒指在50天平均綫上下徘徊格局,未想到周三當日早上上破多日以來的高位,但結果是倒跌收巿。接著更因為美國總統特朗普對中國的關稅方案,以及騰訊(0700.HK)遭大股東Nasper出售1.9億股,令恒指下跌1,100點。可是周五晚上美股仍然大跌收場,道指下跌400多點,筆者原以為恒指又大幅下跌,結果昨日竟然倒升收巿,形成常常gap up gap down的情況出現。倘若現在為追高回報而買牛熊証,則太貼巿了,就算買1,000點以外的牛熊,亦隨時一兩個交易日有被收回的風險,所以筆者曾表達暫時去杆桿,希望無阻人發達,但亦不讓人輸身家。 巿況雖然未明朗,但各上巿公司陸續發佈2017年全年業績,其中瑞聲科技(2018.HK)去年收入創記錄新高, 達211億元人民幣(下同), 上升36.2%, 股東應佔溢利為53.24億元,按年上升32.2%。每股基本盈利為4.35元,擬派息每股1.7港元。 瑞聲科技業績在去年年中曾被沽空機構狙擊,及後公佈中期業績較2016年上升53%的當中中午, 曾一度下跌幾個百分點, 收巿時回升。當日收巿後公司於分析員會議發表業務及對前景的看法, 而之後的幾個交易日以股價上升來告訴大眾, 公司是如何穩健紮實。而第三季度業績亦較上一年上升42%, 表現同樣是非常亮麗。惟公佈全年業績時, 較去年同期的升幅僅32%, 毛利率亦略為下跌, 但是全年派息, 包括中期及擬派末期息則合共2.1港元, 較去年增長43%, 相信這個理由已經足夠股東繼續支持公司股價了。 公司分部收入及毛利率中, 以用作觸控馬達(震動時回饋的感覺)及無綫射頻結構件(天綫)業務最為突出, 收入上升51.23%,至104億元, 貢獻公司一半的收入, 其毛利率為43.62%, 較去年40.14%為高; 而發聲器件的動圈器件收入則上升20.41%至95.79億, 毛利率為40.79%, 較去年同期45.48%為低。去年公司董事總理莫祖權曾接受媒體訪問時曾提到, 80%Andorid智能手機均未安裝觸控馬達。以今年分部收入急速上升, 應與相關手機升級而帶動需求上升有關。 在業績公告中, 因美國利率於2017年開始已經上調, 導致公司融資成本上升超過2.5倍, 其間固定利率及浮動利率分別上調至4.45%及4.65%。公司已表明其美元存款可視作為自然對沖。 筆者未忘記瑞聲是一家高科技的工業製造公司, 而不是 fintech公司, 但相信其估值也應較其他類型公公司享有更高溢價。於中期業績時多番提到光學業務, 暫未有提供財務數據, 但於業務回顧中提到生產產能已達1,000萬隻, 並朝2,000萬隻進發。希望公司於分析員會議中講述更多內容。 至於估值方面, 以昨日(26日)收巿價144.9元計算, 巿盈率為27.7倍左右, 以一家業績增長32%的企業來說, 估值不算高, 但巿賬率為8.4倍的同時, 對公司股價上望空間造成壓力。並且巿場已明白無論是蘋果iphone還是Samsung S系列為首的智能手機功能已無大改進, [...]

股市

【港股午市焦點】手機股臨泡沫爆破  全線股價急插

美國三大指數上週五再創新高,道指收報24651.74點,升143.08點或0.58%。納指收報6936.58點,升80.06點或1.17%。 恆指今日跟隨高開75.42點,高開後再升,現報29001.85點,升153.74點或0.53%。A股表現續頹,滬指跌至3262.01點,跌4.13點或0.13%,目前已穿150天線,目前正撲向3240點的250天牛熊分界線。 自11月中以來,A股表現已經呈大幅跌勢,令人擔憂,如今更有機會撲向牛熊分界線。相信A股將會繼續拖累港股表現,投資者不能對目前港股抱太大信心。 手機設備股的走勢於11月中以來與A股表現近似。舜宇(2382)現報98元,跌4元或3.922%。今日最低位更見94.4元。舜宇受累於早前手機鏡頭出貨量遜預期,引發了整個板塊的估值全線下調。現時舜宇已跌穿150天線。而距250天線牛熊分界線(81.696元)仍有一段距離。 舜宇現時的市盈率(TTM)仍處47.976,仍屬高水平。若然投資者對手機設備股的高速增長失去信心,今年下半年以來手機股所積累的泡沬可能會面臨爆破。 其他手機設備股亦整體下調。八月股價急升的丘鈦科技(1478)跌幅最烈,報10.24元,跌1.02元或9.059%,與250天線(9.676元)距離很短。與8月29日的高位21.85元相比,現時丘鈦已跌超五成,十分慘烈。 蘋果概念股高偉(1415)亦報2.6元,跌0.1元或3.704%,處於250天線之下。與9月5日的高位5.17相比,亦已跌超五成。 藍籌股瑞聲科技(2018)報137.1元,跌2.3元或1.65%。在一眾手機設備股中,瑞聲跌幅算少,現時剛跌穿100天線。 撰文:秦晞輝 [...]

博客

丘鈦科技第二 高偉電子後市可期

李昇 牛牛網創辦人   今年,主打智慧手機之攝像頭和指紋模組的丘鈦科技(01478),確實牛了一把,以2年升幅近15倍的表現,在港股中應該是一時無雙。 丘鈦的股價向上驅動力,肯定是來自經營業績暴增。其8月9日公佈的2017年中期業績,營收36.05 億元,同比增長108%;毛利率12.05%,同比增長2.7 個百分點;淨利潤2.02 億元,同比增長145%,每股收益為0.18 元。丘鈦2017 年上半年業績爆升,主要是產品賣量大幅增加,而且單價也獲提升。2017 年中期,攝像頭模組的銷售數量同比增長約12.29%;指紋識別模組的同比增長23.6 倍。 對丘鈦科技,由於升幅過大,我們目前只能仰望;但是其投資邏輯是可以借鑒的。如若能從其投資邏輯中挖掘被低估的股票,則有相當的投資可行性。 筆者認為,高偉電子(01415)就是一隻頗具投資潛力,可以堪稱丘鈦科技第二的電子硬體上市公司。 高偉是移動設備的相機模組的主要供應商。首先在行業上,與丘鈦科技是一樣的。丘鈦在2107年雖然有不少指紋模組的業務,但是丘鈦的業務主力還是智慧手機的相機模組。目前前後攝相機模組,已經逐漸成為多媒體平板電腦、移動設備和智慧手機的標配;而消費者希望獲得更美的拍攝效果是一種剛需,因此相機模組有趨勢往高清、智慧等高端方向發展。 [...]