博客

何啟俊:都市麗人(2298)改變加盟商訂貨模式,助降低存貨積壓風險

國內最大的內衣品牌營運企業—都市麗人(2298)早前公布截至2022年12月底止之全年業績。面對新冠疫情以及國內消費信心疲弱,公司銷售表現受到衝擊,收入同比下跌約一成至30.1億人民幣;惟公司積極控制成本,主要費用率(銷售及行政)由2021年的53.6%,下降至2022年的47.4%,加上毛利率提升,公司擁有人錄得應佔利潤3302.4萬人民幣(2021年虧損4.9億人民幣)。 按銷售渠道劃分,疫情致線下店舖停業,正常營業時間減少,疊加消費者消費意慾疲弱,零售和電子商務銷售分別同比減少28.8%及18.6%。不過,公司陸續暫停於加盟店寄售安排,轉而增加向加盟商銷售,致向加盟商銷售收入按年大增49.0%。毛利率方面,公司致力改善供應鏈管理,優化商品營運和企劃能力,存貨撥備由2021年的1.46億人民幣,大幅縮減至0.17億人民幣,拉動毛利率按年增加4.3個百分點至46.4%。 值得一提,公司改變與加盟商之訂貨模式,由「期貨模式」轉為「現貨模式」常規品訂貨比訂為六成,訂貨會次數由每年4次改為一年兩次,不僅可以降低存貨積壓風險,並且加速資金回籠速度。在2022年,公司又加大各個銷售渠道去庫存力度,促使存貨回復明顯減少,結構更為健康。截至2022年12月底止,公司整體存貨大減接近四成至8.0億人民幣,而2021年或之後的存貨比例,由53.8%上升至79.5%。 展望2023年,國內經濟在後疫情時代穩步復甦,零售市道將跟著反彈,消費者購物意慾會加強,而公司予終端渠道之折扣會減少,有助提振毛利率表現。除此之外,公司會推進各業務流程向數字化轉型,提高營運效率;通過產品差異化、改變消費者購物體驗等舉措,強化其品牌影響力,進一步搶佔國內極度分散內衣市場之市場份額。策略上,公司近期股價在0.4元附近上落,建議現價可收集,料後市可再挑戰今年0.485港元高位。 撰文:何啟俊 千里碩證券研究部經理 筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票 ============= 延伸閱讀:何啟俊:金活醫藥(1110)去年核心產品銷售表現非常理想 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]