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【港股專家】李慧芬:​長城汽車(2333)見底回升

中國商務部發言人高峰表示,隨著國民經濟繼續保持總體平穩、穩中向好的發展態勢,促銷售的一系列政策措施加快推進落實,預計消費市場仍保持平穩發展。今年下半年,汽車市場將保持平穩增長,因保有量偏低有增長潛力、新能源汽車政策有助於相關消費、汽車出口呈現上升態勢等。 長城汽車(02333.HK) 股價上週見底,本週全面回升。由於聯交所公佈,集團主席魏建軍本月13日、14日及17日,以每股平均價4.3054-4.4886元,合共增持近2,500萬股,累計增持股數佔已發行股份0.81%,涉資逾1.1億元。長汽(02333.HK) 董事長進行增持彰顯信心,股價具備足夠安全邊際。此次增持是魏建軍首次增持公司H股,增持規模較大,彰顯管理層對未來經營和股價信心。 長城汽車H股股價對應2018年市淨率僅為0.6倍,處於行業和公司股價歷史估值底部,而公司現金流充足,截至今年上半年貨幣資金達到87.3億人民幣,如果按照去年分紅比例31%不變,當前股價對應2018年股息率超過5%。 統計內地汽車行業今年9月上半月權重汽車零售價格折扣率達12.2%,按月擴大0.8%,按年擴大0.9%,其中內地奢侈汽車品牌,包括華晨寶馬、北汽奔馳、一汽奧迪8月份汽車零售價格折分別按月計擴大1.1%、0.3%及1.1%,按年擴闊5.1%、3.6%及0.9%。 內地非奢侈汽車品牌廠商中,長城汽車(02333.HK) 汽車零售價格折扣率按月擴闊2.3% (按年2.7%),汽車零售價格折扣按月擴大變幅計屬行業中最高的。 據《新華社》報道,國家電網公司宣布,其下屬智慧車聯網平台與南方電網智能充電服務聯通。至此,內地電動汽車充電服務全面實現互聯互通,主要的20家充電運營商、超過25萬個充電樁均接入「一張網」,為200多萬輛電動汽車提供「一站式」服務。 國家電網電動汽車服務有限公司董事長江冰表示,未來將繼續加快公共充電網絡建設,建成覆蓋京津冀魯、長三角地區所有城市及其他地區主要城市的公共充電網絡,實現高速公路快充網絡中東部城市全覆蓋。 筆者看好汽車版塊及長城汽車(02333.HK),投資者可於5.20元左右買入,獲利目標6.80元。 [...]

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【港股專家】鄭明輝:長城汽車(2333)盈喜,目標價$6.8

長城汽車是中國最大的SUV製造企業。目前,旗下擁有長城、哈弗、WEY三個品牌,產品涵蓋SUV、轎車、皮卡三個品類,以及相關主要汽車零部件的生產及供應。 中國汽車市場產銷已連續九年蟬聯全球首位,國內汽車消費者更趨成熟,並形成獨特的消費理念;多樣化、個性化需求趨勢明顯。隨着國內城鎮化率進一步提升、基建進一步完善以及人均可支配收入的增加,首次購車及消費升級需求旺盛,將帶動汽車產品消費繼續增長。這其中,自主品牌崛起、SUV市場佔有率持續提升、新能源汽車、汽車智能化普及和汽車金融滲透率穩步提升,將貫穿於汽車行業。 集團將遵循「專注、專業、專家」的發展理念,基於聚焦SUV戰略和行業未來發展趨勢,以「電動化、智能化、網聯化、共享化」為方向,持續加大研發投入,並加快相關戰略項目的實施;通過高新技術持續提升產品質量,推出「哈弗H4」、「VV6」及首款插電式混合動力車型「P8」等更多優秀的車型,深入推進哈弗/WEY雙品牌運營,打造品牌勢能,確保SUV市場領先地位;繼續拓展銷售渠道及增值銷售服務,提高消費者滿意度,積極為中國汽車品牌的發展作出貢獻,打造世界級專業SUV品牌,成為全球SUV領導者。 長汽盈喜指,因公司優化產品結構及WEY品牌產品銷售佔比提升,致使整體產品盈利能力提升,預計中期淨利潤按年增52%至約36.8億元人民幣(下同),總營收按年升18%至約486.78億元人民幣。 [...]

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【港股專家】岑智勇:美參議院欲限制亂加關稅,恆指料試28000

昨天恆指低開高走,全日波幅 352點。恆指收報 28311.69點,跌370.56點或1.29%,成交金額 959.34億元。國指收報10658.26點,跌166.71點或1.54%;上證收報 2777.77點,跌49.85點或1.76%。三項指數都偏軟,以A股表現較差。 恆指以陽燭收市,並成功守在28000整數關之上,料該水平有一定支持;惟若與早前走勢一併參考,則呈近「黃昏之星」的利淡形態。MACD快慢線負差距收窄,若後市續改善,快慢線差距有望轉正,使市況進一步改善。全日上升股份371隻,下跌1292隻,整體市況偏弱。 美國公布對另外2000億美元中國貨物的關稅清單後,中國商務部副部長王受文表示,中國不會屈服於美國的勒索,將毫不猶豫地對特朗普政府最新宣布的完全沒有根據的關稅,加碼行為予以反擊,惟暫未有具體措施公布。 至於另邊廂的特朗普政府,卻指責中國違反WTO規則,並威脅要加大單邊行動力度來懲罰其所認為中國存在的貿易違規。然而,美國參議院嚴詞批評特朗普在貿易問題上的做法,但無法削減他徵收關稅的權力。參議院通過的一項非約束性動議,支持國會在基於國家安全理由徵收關稅的行動中扮演角色,此舉意味著向特朗普發出信號:不要隨意加征關稅。 由此可見,美國政府內部也不是一面倒的支持提高關稅,特朗普能否再推出更多關稅措施,可能要先過參議院的一關。另方面,美國在2017年吸引外國直接投資大降32%至2600億美元,最大的投資來源國是加拿大,其次是英國、日本和法國。 在貿易戰升溫的陰霾下,美股三大指數回軟。今早亞太股市向好,夜期及ADR下跌,料恆指走勢偏淡,支持參考為28000水平。   個股介紹: 長城汽車(2333)的主要業務為從事設計、研發、生產銷售及分銷轎車、SUV、皮卡車和汽車相關的汽車零部件產品。 集團與寶馬 (BMW GR) 組合營企業,投資總額人民幣51億元,集團佔50%。合資公司的業務包括研發和生產新能源汽車(包括純電動乘用車)、內燃機汽車、研發、生產和銷售新能源汽車相關組件(如電動汽車動力系統)和內燃機汽車相關組件、銷售整車及其零部件、組件及配飾等。預料是次合作將會提升公司技術水平和品牌溢價能力,有利進一步開拓國內外新能源汽車市場。 集團現價市盈率約8.227倍,周息率3.933%。股份上日收報5.26元,上望 7元,止損設於5.17元。   撰文:岑智勇(南華金融集團高級策略師) 權益披露:分析師岑智勇 (CE: [...]

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愈趨國際化 車股踩油上

去年內地汽車股大放異彩,龍頭吉利汽車(00175)去年升超過兩倍半,華晨汽車(01114)亦升近倍,而汽車股經過去年的急升後,今年以來表現明顯較為遜色,原因是市場開始追逐落後板塊,沽出累升已多的車股;另一方面,市場擔心內地汽車銷售經過去年急速的增長後,今年銷售將無以為繼,這些因素均是做成汽車股今年以來跑輸其他板塊的原因。 內地多間汽車企業宣布海外收購或合作行動,令沉寂一時的汽車股再現鑊氣,當中以龍頭車企走勢最為亮麗。雖然,汽車板塊近日投資氣氛好轉,同時內地汽車銷售長遠可望穩步向上,但汽車股經過去年的揚升後,今年走勢料會較去年反覆,故投資者只宜採取逢低吸納策略。 有消息指吉利母公司入股戴姆勒9.7%股權,涉資90億美元,成為最大股東,市場憧憬入股後雙方未來可加深合作,故吉利2月26日明顯有追捧,股價成功突破50日線,股價週二更高見26.25元。至於長城汽車(02333)則宣布與寶馬股份簽署意向書,擬齊拓新能源車,股價週一曾急升逾一成,宣布與戴姆勒合作,建立合資豪華車生產基地的北京汽車(01958)亦有追捧。 汽車板塊再受追捧 在多間車企公布向外發展或與外資車企合作下,令汽車板塊再次熱鬧起來,普遍車股都被炒高,但中投傲揚基金經理溫鋼城認為汽車股將不會是今年市場焦點所在,投資者只宜採取逢低買入炒波幅的策略。 他指吉利母公司收購戴姆勒股分,市場憧憬未來雙方可加深合作,吉利可望取得平治的技術,以加快發展,但他指即使雙方真的有合作,亦未必能夠即時展開。另外,長城汽車與寶馬簽訂意向書,雙方將成立合資公司於中國生產電動MINI,溫鋼城指長城與寶馬僅簽意向書,並不是正式的合同,因此仍然存在變數,相信投資者冷靜下來後,車股會有一定阻力。 去年汽車股一條氣上揚,但溫鋼城相信今年走勢應該不會如去年,他認為汽車板塊今年只宜炒波幅,即低買高沽,以吉利為例,他議投資者可趁股價回調至20至23元水平買入,當股價升至25至28元水平則沽出,惟股價一旦跌穿19.5元,則宜先行沽出止蝕。 另外,溫鋼城留意到去年汽車銷售集中在小排量汽車,但他預期今年情況將會出現轉變,今年汽車銷售將以換車客為主導,同時在財富效應之下,會選擇高級豪華汽車及大排量汽車,因此除龍頭車企吉利之外,亦可留意主攻貴價車市場的華晨車汽車(01114)及廣汽集團(02238)。 事實上,中央近日推出的政策明顯向新能源汽車傾斜,早前國家財政部、工信部、科技部和發改委聯合發文,調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策,其中明確各地不得採取任何形式的地方保護措施,包括但不限於設置地方目錄或備案、限制補貼資金發放、對新能源汽車進行重複檢驗、要求生產企業在本地設廠、要求整車企業採購本地零部件等措施。 國家政策不斷向新能源車傾斜 與此同時,通知還要求根據動力電池技術進步情況,進一步提高純電動乘用車、非快充類純電動客車、專用車動力電池系統能量密度門檻要求,鼓勵高性能動力電池應用。提高新能源汽車整車能耗要求,鼓勵低能耗產品推廣。不斷提高燃料電池汽車技術門檻。國家發改委副主任林念修近日亦表示,全球汽車產業正在步入以電動化、智能化為主的轉型升級時代,發改委將不斷完善政策,加快推動智能汽車發展。眾多專家和業內人士表示,2018年汽車智能化將進入快速發展期,並將成為未來汽車產業提升的主要動力。而發改委更訂下目標,希望到2020年智能汽車新車佔比達50%。 博大資本國際總裁溫天納認為內地車企未來需要進行「跨界」的整合,提升改造速度,這樣才能夠在一眾車企中跑出,他預計在汽車板塊之中,市場會聚焦車企在新能源及智能汽車的發展步伐,若車企能在此方面取得優勢,才可獲市場垂青。 富達國際中國股票基金經理寧靜認為一直被看淡的香港上市大型舊經濟股,有機會於今年跑贏大市。強勁和可持續的企業盈利增長趨勢已延續至第二年,這些公司經營改善。而該行中國股票基金經理Dale Nicholls則表示,市場將繼續聚焦於中國中產階層消費者崛起的相關投資主題;在消費行業中,最成功的公司由只銷售產品轉型為提供服務已成為趨勢,而他則推薦中國美東汽車(01268)。 中國汽車工業協會公布,上月內地汽車銷售按年增長11.59%至281萬輛,為連續第八個月錄得銷售增長。該會早前預測,今年全年汽車銷售按年增長3%。雖然,汽車行業整體仍然向好,但汽車板塊經過去年的上揚後,未來能否進一步上升主要視乎企業的轉型升級及在開拓新能源汽車的能力,所以投資者在選擇車股時,除龍頭的吉利之外,在開發新能源車較為進取的長城汽車(02333)及北京汽車(01958),以及新能源車先鋒比亞迪(01211)均是板塊中值得留意的股分。 [...]

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楊德華:長城汽車具備追落後空間

根據中國汽車工業協會數據顯示,2017年上半年汽車行業產銷分別約達135.2萬輛及133.5萬輛,同比分別增長4.64%及3.81%。其中SUV產銷量分別達到近46.7萬輛及45.2萬輛,同比增長率分別為18.90%及16.83%,增速較汽車行業整體快。而長城汽車(2333.HK)正是國內生產SUV汽車的龍頭,集團於國內SUV市場已連續14年穩居SUV市場銷量第一,能盡享SUV市場快速增長走勢。 雖然集團2017年度上半年盈利下降約51.0%至人民幣24.2億,主要因為通過促銷來調整產品组合並清理舊車款存貨,但基於以下理由,長城汽車前景有望改善,股價能夠追上同業的升幅。 集團在上半年已針對不同市場推出新車型,今年4月份推出全新「哈弗H6」型號,售價區間為人民幣11.88萬至14.68萬元;及中國豪華SUV品牌「WEY」的首款量產車型「VV7」,售價區間為人民幣16.78萬至18.88萬元。5月份推出8速自動排檔版本的「哈弗H8」及「哈弗H9」型號。在7月份推出哈弗M6車型,並將陸續推出「VV5」、「VV7插電混動」等多款車型,預料新車將會帶動集團銷售增長。 集團剛公佈今年9月份銷售數據,共售出10.2萬台汽車,同比增長約4.5%,今年1至9月份,集團共售出約70.6萬台汽車,同比增長約2.25%。集團新車款推出,推動銷售收入增長,而且促銷結束後,平均售價料有所提升。另外,集團自2016至2018年可減按15%的所得稅率繳納企業所得稅,估計來年度盈利有理想增長。 另一方面,集團對參與電動車市場非常積極,於今年5月,集團推出首款純電動新能源汽車「C30EV」,並將推出「VV7插電混動」車型,符合將來內地政府對汽車行業要求的「雙積分制」。同一時間,集團亦開始在新能源汽車行業上游佈局,透過其全資子公司億新發展,認購澳大利亞Pilbara Minerals不超過3.5%股權。Pilbara Minerals擁有位於西澳黑德蘭港以南120公里處的Pilgangoora鋰礦項目100%的權益,鋰為電池之主要原材料,項目一期預期生產規模為30萬噸/每年鋰輝石精礦,預計2018年上半年投產,項目二期預計2020年上半年投產。 早前有新聞報導稱長城汽車與寶馬在國內成立合資公司,集團隨後發出澄清通告,指於2016年4月與寶馬簽署了關於探討和開發純電動汽車和傳統動力汽車可行性的保密協議;同時,集團於2017年2月與寶馬簽署了關於對MINI品牌汽車合作的可行性進行探討和評估的協議。除以上協議外,集團並未有與寶馬簽署其他任何協議。雖然現時未有任何正式公告,但由此可見,集團正籌備開展不同範疇,未來發展值得期待。 今年汽車板塊升幅甚大,當中吉利(175.HK)股價最為標青。從汽車銷售數據比較,吉利今年1至9月銷量為82.7萬台,較長城的70.5萬台多约17.3%,但吉利現時預測市盈率為24.5倍,較長城的預測市盈率11.2倍高出1倍以上,從行業前景及估值角度出發,長城汽車具備追落後空間,往後走勢有望比同業為好。 撰文:楊德華 權益申報:筆者為證監會持牌人士,並未持有以上股份相關權益 [...]