G7上週通過了向俄油價設上限，具體上限價格仍未敲定前，俄羅斯已立即採取反制行動。在歐美與俄的政治博弈升温下，料油價重上100美元/桶以上的日子不遠。除了歐美與俄的博弈外，未來仍有多個推升油價的因素。

七大工業國(G7)上週五(2日)宣佈通過了向俄羅斯石油價格設置上限(Price ceiling)，但具體上限價格仍未確定，目前俄國向友好國家售價是低於國際油價20美元/桶，市場相信G7向俄國設置的價格上限更低於此水平。同日數小時後俄羅斯亦宣佈反制行動，表示會向支持限油價的國家停止供應石油，並宣佈北溪一號管線因故障需要維修而無法如期回復供氣，似乎西方與俄羅斯的能源戰爭將再度爆發。

油價上升是推升全球通脹其中ㄧ大主因，除了是俄羅斯與歐美劍拔弩張，互相制裁令能源價格上升外，仍有3個因素會令未來通脹繼續攀升。而這些因素，就算聯儲局未來進取地加息都難以壓抑通脹。這些因素如下 :

沙地與美國反目 — 為了維持收益，由沙地阿拉伯導的「油組」(OPEC)上週初宣佈未來可能實施減產。拜登ㄧ直向沙地施壓要求增加石油生產，即使拜登7月親身拜訪沙地謀求沙地大幅增産石油但不成功，沙地最終只答允象徵式地每日增產10萬桶，對壓抑油價毫無幫助。而且雙方會面後就美藉沙地裔記者被殺事件而出現連番隔空駡戰，令兩國關係跌至冰點，可見昔日沙地與美國的甜蜜關係已不復在。相反地，沙地與俄國關係近來越趨緊密，沙地7月與俄羅斯主導的「油組+」(OPEC+)商議並有默契地共同不增產。今次G7 對俄羅斯實施油價上限，相信會提升沙地主導的「油組」未來實施減產的積極性，「油組」出囗石油佔全球40%，若實施減產，刺激油價上升力度相當大，因此要密切留意「油組」未來

宣佈減産的規模多少。

極端天氣及疫情升温 — 過去兩年全球通脹飆升的主因不只是2020年3月起美聯儲局實施無上限量寬及俄烏戰爭所導致。極端天氣及疫情的影響，也是推升通脹的重要元凶之ㄧ。今年美洲大陸及歐洲都出現了嚴重乾旱，除了影響糧食生產，也影響了能源供應。在缺水情況下，歐美多地的水力發電設施受到影響，即使有核能發電設施的法國，也無法啟動，因核能發電需要大量水源來冷卻高温的發電系統。歐洲多條運河水位大幅下降，運輸船隻不能通過，德國主要運河萊茵河上月水位創下歷史新低，嚴重影響航運，德國交通部長表示乾旱問題還會持續惡化。

「世界氣象組織」(WMO)上月發表報告表示8至10月是北大西洋的風暴高峯期，目前預測到有6至12個強烈颶風正在形成，將會影響到墨西哥灣幾個重要石油設施及出口港運作，意味著石油供應會受影響。不過，風暴的影響屬短期因素。

雖然全球多國就疫情採取了開放抗疫政策，有些國家甚至放棄抗疫，但疫情近月在多國再急速擴散。當10月北半球踏入冬季時，疫情可能翻倍，全球生產鏈及供應鏈亦因此可能出現斷裂，就像去年11月Omicron爆發ㄧ樣，多國出現資源短缺，導致物價飆升，通脹亦隨之飆升。

美國快將結束釋放石油儲備 — 為了壓抑油價，拜登在今年3月31日宣佈釋放戰略儲備石油，數量是每日釋放100萬桶，為期6個月，總數為1.8億桶。換言之，美國這個釋放石油儲備行動將會在本月30日終止，目前美國的戰略石油儲備已下降至37年新低，鑑於目前全球地緣政治仍然緊張下，預計這計劃將不會延續。因此，從10月開始全球每日石油供應便缺少100萬桶，在今年4月1日拜登宣佈釋放石油儲備的消息後，WTI油價在8個交易日內從108美元/桶下跌至92美元/桶。因此，本月底將終結的釋放石油計劃，相信有ㄧ定程度支持油價上升。

近日WTI油價回落至88美元/桶,是受到經濟衰退風險提升，源油需求可能下降及美聯儲加息令美元强勁所致。但從上述的3個令未來油價及通脹上升的因素,均不是聯儲局單靠加息可控制的，預計地緣政治風險不斷提升及極端天氣持續惡化，相信是推升油價及通脹的主要推動力。

WTI原油期貨技術分析 :

在週五(2日)約香港時間晩上約9時，G7宣佈向俄設置油價上限(Price ceiling) ，WTI油價即時從90美元/桶急跌至當晚最低86.63美元/桶，但收市前兩小時俄羅斯宣佈將會向支持Price ceiling 國家停止售賣石油，油價得以止跌回穩，最後油價收在87.12美元/桶。由於在收市前一、兩小時一般期貨成交量都較稀疏，因此未能充份反映到俄羅斯停售石油的消息，預計俄方停售原油消息對油價有支持。

見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖) ，圖中的藍線是上升阻力，紅線是下跌支持，88.50為重要下跌支持，因此以紅粗線顯示。

(本文撰於2022年9月5日早上1時18分)

撰文：毛偉廉

Blackwell Global 銷售及業務發展部主管