新能源汽車近年一直是市場焦點，而新能源電池亦係市場大熱板塊，不過內地汽車經銷商行業今年股價走勢就普遍呈現下跌局面。

庫存量增且打折力度大

曾經是散戶至愛之一的中升控股（881），今年股價累跌已近3成半，股價更挫回到2020年中時的價位，上半年因疫情上海及其他一線城市出現過封域，導致人們出門減少而汽車銷售需求同樣頗弱，以致庫存增加積壓情況開始逐漸浮現問題出來，例如豪華汽車奔馳、寶馬等一些型號存貨積壓而要減價吸引買家，其折扣幅度達10-12%相比第一季度尾時提升4-8成左右、加上政府推出政策幫助才在6月銷情暫見好轉，於上半年整體行業差勁的營銷數據下、中升控股股價亦跟隨行業出現跌跌不休情況，就本周初美東汽車（1268）發出盈利警告，預料上半年股東應佔溢利按年下跌但不多於40%，所謂一葉知秋中升控股雖然被市場評為執行力較高的行業龍頭，惟大環境下估計本月尾公布中期成績表亦難獨善其身。

降價掙市場行業大混戰

內地為保經濟而谷汽車穩增長確是手段之一，而且在政府減乘用車購置稅在減徵政策剛本年6月開始生效，整個行業在該月乘用車銷售桉月增長23%、而豪華車就按月增長31%數據確實亮眼，惟不要忘記上半年整體行業銷售下滑，6月銷情爆升數據強勁不能否認因之前基數低而影響，惟在內地經濟仍下行壓力還在加大下，特邯拉（TSLA）、小鵬汽車（9868）及蔚來（9866）等屬巳減價作招來搶佔市場，而且經濟影響下豪華車俎的銷情未必可以持續致年低，中升控股的積存問題再加上或許需要持續加大折扣下，上半年業績已經不記厚望但下半年又存在不確定因素實在頗多。

績後施機部署下季經濟回暖

總括而言內地汽車經銷商在面對庫存積壓及激烈的價格戰，雖然疫情有趨緩和跡象、惟內地整體經濟下行正壓抑着高消費品行業，其中包括汽車消費股類，因此預期中升控股仍處下半年利潤趨降之中，公司於本月尾公布中期業績後預期仍有輕微下滑出現，頂期後市於37-39元附近爭持鞏固，或許在踏入第四度後資金預期明年內地經濟回暖、到時不排除資金重回中升控股該類高銷費銷售行業。

（筆者末持上述股票）

撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管