近期南非出現新冠病毒新型變種，市場恐慌情緒升溫，港股整體格局偏弱，操作上建議宜回歸基本面，挖掘盈利能力、成長性俱佳的價值標的。作為中國領先的從事移動新媒體智能化效果營銷業務的科技公司，樂享集團（06988.HK）日前公佈了財務及業務最新情況，業績高增態勢延續，相當吸睛。

業績仍處高速增長通道

樂享集團（06988.HK）是中國最大的移動新媒體效果營銷服務商，主要提供效果營銷服務，以數據和演算法為關鍵核心，用基於興趣推薦的撮合匹配技術，幫助電商、互娛等消費產品直接觸達消費者，並根據交易額、轉化量等效果類指標收取分成費用。公司擁有跨平臺投放能力以及豐富多品類產品庫，且是行業內為數不多的擁有網路文化經營許可資質的企業，領先優勢突出。

按服務對象劃分，公司打造了需求端和供給端兩大服務平臺，需求端主要服務於提供消費產品的行業客戶，供給端主要服務於抖音、騰訊等移動新媒體流量的供給者，兩大平臺協同發力共同構成產品庫、流量池、模型效果三方面的正反循環。

根據最新披露的經營數據，截至2021年9月30日止的前三季度，公司實現營業收入同比增長約61.1%至約9.45億元（港幣，下同），已超過2020年全年營收水準；實現毛利約3.31億元，同比增長約94.5%；毛利率約為35.1%，較2020年同期提升約6%，盈利能力顯著提升。值得關注的是，自2020年9月上市以來，公司每個季度業績均保持高速增長，進一步凸顯了其強勁的核心競爭力。

電商產品營銷業務強勢賦能

分具體業務來看，截至2021年9月30日止的前三季度，公司實現撮合互娛產品交易流水同比增長約108.3%至約27.12億元，來自互娛及其他數字產品營銷業務的營收同比增長約39.9%至約7.50億元；實現撮合電商產品GMV同比飆升約248.6%至約8.97億元，來自電商產品營銷業務的營收同比飆升超300%至約1.94億元。毛利方面，儘管電商產品營銷業務營收僅佔總營收的約20.6%，但卻貢獻了約32.4%的毛利。由此可見，電商產品營銷業務已成為公司業績增長的強勁驅動力。

講開又講，從今年雙十一活動的表現來看，短視頻直播電商賽道景氣度依然高企，蘊含廣闊的增量市場空間，利好公司電商產品營銷業務發展。此外，作為公司的一大流量庫，抖音正在不斷加大對電商賽道的佈局，更於今年提出“興趣電商”概念，驅動其電商板塊加速發展，料將為公司電商產品營銷業務繼續保持超高增速提供有力支撐。

海外市場方面，當前公司以TikTok為代表的海外興趣電商平臺已經積累了大量用戶和線上內容，正處於商業化變現的初期階段。目前公司首批業務落地國家位於東南亞，待時機成熟時將逐步向其他國家及地區拓展，後續海外市場興趣電商業務進展值得期待。

今年9月底以來，公司進行了多次回購，傳遞出對自身價值的信心。當前公司股價仍徘徊於底部區域，考慮到電商行業維持高景氣，及公司未來業績增長確定性較強，股價反彈空間不妨看高一線。

撰文：李慧芬 – 高寶集團證券執行董事