正在招股的青瓷游戲(6633)是中國知名的移動游戲開發商及發行商，旨在爲中國內地及海外玩家提供內容引人入勝且游戲體驗精彩獨特的移動游戲。去年，在中國所有移動遊戲公司中，按休閒遊戲流水計，青瓷遊戲排名第三。集團擁有強大的發行及運營能力導致游戲成功變現，前景值得關注。據市場消息指，開簿首日國際配售已經錄得足額認購，可見機構投資者的信心。

集團作為中國休閒遊戲(尤其是放置類遊戲)及Rogue-like RPG的領軍企業，遊戲內容引人入勝帶給玩家(尤其年輕一代)獨特的遊戲體驗，包括於2016年8月推出Rogue-like RPG《不思議迷宮》、於去年6月推出放置類移動遊戲《最強蝸牛》，以及於今年3月推出Rogue-like RPG《提燈與地下城》。

《最強蝸牛》自推出以來人氣爆棚；《不思議迷宮》在2017年超過70天榮登中國iOS付費遊戲排行榜榜首，截至今年6月底的累計註冊玩家超過2330萬人，使其成為中國Rogue-like RPG類別遊戲的標杆；《提燈與地下城》亦廣受歡迎，流水突破1.85億元(人民幣、下同)，推出後首個月的MAU達3.8百萬人。此外，《提燈與地下城》於推出後連續六日在中國iOS十大免費遊戲排行榜登上榜首，並在中國iOS遊戲暢銷榜上排名第四。

青瓷遊戲的發行模式主要基於針對性的營銷活動，輔以有效的流量獲取，使集團能夠以具成本效益的方式獲得更多玩家流量，並提升長遠品牌價值。例如，去年，自營分銷渠道、TapTap(不需徵收佣金)及iOS App Store產生的流水貢獻《最強蝸牛》於中國的總流水約90.4%；今年首六個月，貢獻《提燈與地下城》於中國的總流水約97%。

兩名現有股東加碼認購

集團擁有在遊戲發行及運營中採用定制化方法的雄厚實力，且有能力緊貼遊戲發行及分銷領域不斷變化的市場趨勢。集團在遊戲發行中迅速採用新興渠道，並與TapTap及嗶哩嗶哩(9696)等受歡迎垂直分銷渠道建立了緊密合作夥伴關係，有助集團更有效地捕捉目標受眾(尤其是年輕玩家)。集團根據每款遊戲的特色、玩家的興趣及分銷渠道的特點為每款遊戲定制發行及運營方式。

集團更使用多維數據分析工具來產生各種運營指標並收集廣泛的反饋，為集團提供可用於更新後續版本及改進變現策略的輸入數據。根據弗若斯特沙利文的數據，截至11月27日，青瓷遊戲運營中遊戲的生命週期通常介乎60至96個月，明顯長於同類遊戲的行業平均水平；另外，於去年及今年首六個月，其遊戲的每付費用戶平均收益(ARPPU)分別為人民幣206元及人民幣221元，亦遠高於行業平均水平。

今次招股上市，國際配售部分引入六名基石投資者。其中，庫卡在線娛樂(由阿里巴巴集團最終擁有)及Boyu Capital(博裕資本投資管理)為集團現有股東，此次分別以1000萬美元及1500萬美元認購公司股份；六名基石投資者將共以约7,000萬美元認購，其中兩名現有股東屬於加碼行動，可見其對公司發展前景有信心。

(筆者是證監會持牌人士，未持有上述股票。)

撰文：常歡