聯儲局剛舉行議息會議，加息與否已塵埃落定，事實上，今年美國息口一直困擾市場，因隨著通脹上升加快，令市場擔心會迫使聯儲局加快加息步伐，所以市場關注聯儲局今次會後聲明。

今年初，市場原先估計聯儲局今年只會加息三次，但美國強勁的經濟數據，令市場開始憂慮聯儲局會加快加息步伐，加息次數會由原先預期的三次增加至四次甚至五次。加息預期出現變數為環球金融市場帶來動盪，對於港股而言，更加雪上加霜，因在聯繫匯率制度下，在美國連番加息後，港元未有跟隨，令美元與港元息差擴闊，資金流出港元，使港元觸及弱方兌換保證範圍，迫使金管局接港元沽美元。

市場相信一旦聯儲局再次加息，將迫使港元跟隨上調息率，令香港結束長達十年的低息期，正式步入加息週期，最令市場憂慮的是加息對位於高位的樓市帶來多大的衝擊。但另一方面，在環球開始踏入加息週期下，對金融業帶來正面影響，尤其是銀行股，在息差擴闊下，將對盈利構成正面影響。

美經濟較預期強勁

美國經濟局最新公布，美國第一季國內生產總值（GDP）增長2.3%，高於預期的增長2% ；而美國的通脹率進一步上升，逼近聯儲局目標。3月個人消費開支PCE物價指數按年上升百分之2，是去年2月以來最大升幅。至於聯儲局關注的通脹指標核心PCE物價指數亦錄得去年2月以來最大升幅，按年升百分之1.9，逼近聯儲局百分之2通脹目標。經濟數據表現強勁，增添市場對聯儲局加快加息步伐的憂慮，而即將公布的4月非農就業報告，相信可為聯儲局加息去向進一步帶來啟示。

美國經濟數據表現強勁，令市場憂慮聯儲局會增加今年加息次數。

星展銀行（香港）投資總監辦公室（北亞區）高級投資策略師李振豪估計，美國今年會加息3次，分別是第一季、第二季及第四季，而香港銀行年內亦會上調最優惠利率（P），由5厘升至5.75厘。

雖然，息魔迫近，但李振豪對今年股市表現樂觀，因為根據數據，全球經濟衰退機會低，而美股預測市盈率只得18倍，未算太高，而企業盈利佳，可支撐高估值，惟不排期間會出現調整，而金融是他看好的板塊之一。

瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師林世康預期，美國今年將加息4次，但他指加息是基於經濟好，市場亦已消化，因此估計對股市不會有大衝擊。目前他較看好金融業和消費板塊。

近日大市表現雖然反覆，但銀行股表現堅挺，獅王匯控控股（00005）近日由低位反覆回升，再次迫近80元關口，中銀香港（02388）成功突破40元關口，恒生銀行（00011）創203.4元一年新高，東亞銀行（00023）亦創35.25元一年新高，顯然市場資金追入銀行股。除本地銀股做好外，內銀股週一亦是市場焦點所在，因為內地資產管理新規延長過渡期安排至2020年，對內銀影響正面，故支持股價向上，招行（03968）週一升近6%，其他內銀股亦普遍錄得超過2%的升幅。

中銀香港今年首季業績予市場驚喜，支持股價向上。

本地銀行貸款增速加快

在環球息率趨升下，為金融業帶來利好的經營環境，而本地銀行在香港經濟環境改善及樓市做好帶動下，令貸款增長加快。2016年本地銀行的貸款按年增長率只有單位數，但至2017年底至今年初已加快至逾一成。除貸款增速理想之下，在經濟環境良好下，貸款壞帳亦相對低，撥備因此減少，故本地銀行股過去兩年盈利理想，支持股價做好。

中銀香港最新公布的第一季業績，盈利表現較市場預期理想，截至3月底止首季提取減值準備前的淨經營收入按年上升18.3%至138.14億元，主要反映平均生息資產增長及淨息差提升，帶動淨利息收入增加；同時貸款質量保持良好，資本比率和流動性覆蓋比率處於穩健水平。隨著息口上升，市場估計本地銀行息差可進一步擴闊，盈利前景可看高一線。

資金趨緊　拆息上升壓力加大

高盛近日發表報告調高中銀香港及恒生的盈利預測，主要因為預期今年下半年起加息步伐加快。同時指隨著流動性趨緊，拆息面臨上升壓力。該行指自港匯觸及7.85水平後，銀行同業拆息開始追近LIBOR水平，而銀行體系結餘亦降至約1,290億港元。假如銀行體系結餘跌至約1,000億港元，拆息將面對愈來愈大的上行壓力，但具體時間或水平仍存在很大的不確定性。高盛籲買入匯控、中銀（02388）、恒生（00011）及友邦（01299）。

內地資產管理新規延長過渡期安排至2020年，對內銀帶來正面影響。

上投摩根資產管理（香港）資深投資經理兼港股研究總監張啟廉認為，今年港股市場波動度將顯著上升，因中美貿易摩擦風險提升、去年入場資金在今年獲利回吐。另一方面，相對2016年和2017年，以長期投資為主的海外資金，今年港股市場的參與度更高。而在市場波動性顯著提升的情況下，投資者可留意大消費及大金融板塊。至於該行資深基金經理司徒芳華表示，在利率上升下，銀行受惠於淨息差擴張。

在息口上升的大環境下，除本港及國際銀行股交出理想的成績表之外，首季內銀股的業績亦予市場驚喜，普遍內銀的淨息差維持穩定，資產增長放緩，由於清理影子銀行，貸款增長維持強勁。資產質素亦有明顯改善，不良貸款下跌，首季平均值低於0.3%。

雖然，內銀首季業績對辦，但由於內銀往往受國家政策左右及A股走勢影響，所以同樣受惠息口上升，本地銀行及國際銀行股更加受市場歡迎。