閱文集團每手200股，入場費11,110.85元，成為今年入場門檻最高的新股。

閱文集團（新上市編號：00772）千呼萬喚終出來，10月23日進行路演，首席執行官吳文輝及梁曉東均有出席。雖然集資額由原本市傳最高的62.4億元，大增逾三成至逾83億元，卻一反大型新股上市必定引入基礎投資者護航的傳統，並無引入基礎投資者。有證券行估計，閱文認購反應料比眾安在綫（06060）熱烈，按最多只有24.8 萬手股分可分配給散戶計算，難以做到一人一手。

閱文擬10月26日至31日招股，當中90%國際配售，包括5%供早前已登記的騰訊股東優先認購，餘下10%在港公開發售，全球發售約1.51億股，招股價每股48元至55元，集資額72.48億至83.05億元。每手200股，入場費11,110.85元，成為今年入場門檻最高的新股，預期10月31日定價，11月8日上市，大摩、美銀美林及瑞信為聯席保薦人。

以招股價中位數51.5元計，集資淨額67.48億元，其中30%用於拓展公司在線閱讀業務及銷售及營銷活動；30%用於加大參與開發公司網絡文學作品改編的衍生娛樂產品；30%用於資助公司的潛在投資、收購及戰略聯盟等；其餘將用作營運資金。

根據閱文的回撥機制，若超額認購逾50倍，其公開發售部分最多可回撥至33%，即屆時約有24.8萬手可供公開認購。但因為要按公平原則分配，要做到一人一手亦不容易，沒有理由用一萬多元認購一手的投資者，待遇與用100萬元認購的投資者睇齊，故最終需待招股截止後，視乎認購人數，看看有多少股民認購十手、多少人認購一手，再順序分貨。

全球最大服裝製造商晶苑國際，料集資最多45億元。

2016年度實現虧轉盈

閱文2016年度實現虧轉盈，純利達3,036萬元（人民幣，下同），2017年上半年純利達2.14億元。閱文發行股數少，貨源高度集中，相信該股股價首日會有逾倍升幅，雖目前盈利不算高，但有騰訊（00700）加持，及線上概念，市場有大憧憬。

有分析員認為，閱文前兩個年度仍處虧損，至去年才見盈利，基本面未算吸引，加上定價較預期高，每手價格高逾萬元。但有業績支持，與其他創科新股不同，其文學平台可收購IP，可衍生影視商品，發展參照美國Marvel。

剛上市不久的同業掌閱科技（603533.SH），已連續18個交易日升停板，令投資界對閱文抱有更大憧憬。掌閱為內地五大網絡文學公司之一，以在線閱讀收入計算，位列全國第二位，僅次於閱文，高於中文在綫（300364.SZ）、百度文學及阿里文學。於2016年，其在線閱讀收入佔總線上閱讀市場的市佔率約為14.9%，但仍遠少於閱文所佔的43.2%。

晶苑的平均每件成衣的淨利潤並不算高，甚至可以說是微乎其微。

獨有共創業務模式

全球最大服裝製造商晶苑國際（新上市編號：02232）亦準備上市，招股價介乎7.3至8.8元，料集資最多45億元，預計11月3日上市。

晶苑集團的業務分五個類別，分別為休閒服、牛仔服、貼身內衣、毛衣，以及運動服及戶外服。全球前十大服裝品牌中有七間為晶苑的客戶，星級國際品牌客戶包括：迅銷（06288）旗下UNIQLO 及GU、L Brands 旗下的Victoria’s Secret，以及H&M、Levi’s、Gap、A&F、UnderArmour、North Face等，故集團在行內享譽盛名，集團去年的服裝產量世界排名第一，按產值計則排名第二，公司實力和知名度屬成衣界的藍籌。

客戶與晶苑已建立十年至數十年以上的合作關係，主要由於晶苑獨有的Co-creation共創業務模式，與品牌客戶共同合作開發新產品達至多贏，強調迅速到達市場、產品創新和多元化，務求提高生產效率，令客戶享受成本優勢。

但值得注意的是，晶苑的平均每件成衣的淨利潤並不算高，甚至可以說是微乎其微。以晶苑集團2016年的淨利潤1.24億美元及3.5億件成衣計算，每件成衣的淨利潤不過35.4美分，折合人民幣2.4元左右。這種業務高度集中的狀態也容易導致風險，當大客戶減少、延遲或取消採購訂單，都會對業績造成很大影響。