進入2026年，本地經濟承接2025年下旬的良好勢頭，預料將會是穩中有升。2026年是中國「十五五」規劃開局之年，美國又進入減息周期，從環球經濟角度分析，將朝著正面發展，對香港這個外向型經濟體是一個盈喜訊號。然而，由於地緣政治複雜，美國往往利用行政手段干預各國之間的正常經貿往來，加上中國周邊一些國家的紛擾，影響到來華投資和對華貿易，對經濟發展產生的潛在負面影響亦不能不有所覺察。

撰文：資本雜誌編輯部

根據政府預測，2025年香港全年實質本地生產總值（GDP）預期約為3.2%左右，屬於低至中度增長水平，延續疫後的復甦步伐。至於全年消費物價升幅，截至2015年11月，平均為1.4%，維持在較低水平。失業率全年估計徘徊在3.5%之間，出入口貿易總值方面首九個月則大幅上升了13.2%，成為拉動GDP 的一個增長點。旅遊業也是交出了亮麗成績，2025年首10個月，入境旅客高達4,100萬人次，較2024年同期增加11.9%，惠及本港零售和餐飲業務。 從上述一系列數字預估，2016年香港內部經濟發展將是穩中向好態勢，主要得益於消費者信心改善和就業市場穩定、政策支持和內地經濟推動。多個機構預測2026年香港GDP增長會略高於2025年水平。

樓股匯走勢好淡交織

從投資角度，2025年香港的樓、股走勢背道而馳。樓價從高位累計下跌約三成，幾乎回落至2011年水平。然而在減息周期刺激下，第四季度樓價觸底回升，多間國際物業顧問及本地代理預期，2026年住宅樓價大致有3%至10%的升幅，升勢將集中於中小型住宅及部分新盤，豪宅則偏向平穩至小升。樓市看好的關鍵因素在於美國進入減息周期，有助舒緩本港按息壓力；加上政府大力推動專才與留學生入境計劃，帶動實際居住及租務需求。然而，假若外圍經濟繼續放緩、就業市場轉弱或房屋供應釋放過快，亦會壓抑樓價升幅。

至於商廈方面，2025年空置率持續高企約20%，租金普遍存在下行壓力。業界認為，2026年商廈市場將呈現分化格局，核心區如中環及尖沙咀租金有望輕微回升，但整體市場仍面臨下行趨勢。由於2025年香港IPO市場錄得超過300 宗上市申請的歷史高位，較2024年底激增267 %，重登全球IPO募資額榜首，為寫字樓帶來一定需求。然而隨著新商廈的供應過剩及需求復甦不均等，商廈租金的調整或將有所延續。

香港股票市場在2025年寫下亮麗的一頁。據港交所資料，香港在2025年的新股市場融資額位居全球第一，首11個月的每日成交金額平均2,307億港元，較2024年同期上升43%。 截至12月19日，共有106家新企業在香港交易所上市，融資總額達到2,746億港元，其中四家公司更躋身2025年全球十大新股之列。

財經界分析認為，2026年港股在「最牛情景」下憧憬恒指可重返3萬點以上水平，但前提是美息持續向下、內地刺激經濟政策見效，以及科技與金融權重股盈利改善，否則只屬區間上落格局。在聯繫匯率制度下，港元兌美元仍緊貼7.75至7.85區間運行，2026年走勢主要跟隨美息與美元指數變化；美聯儲進入減息周期後，港元利率向下，拆息回落，有利本地融資成本，但匯價本身保持穩定，不存在大幅單邊貶值或升值預期。若全球金融市場出現新一輪系統性波動，資金短期急進急出，可能令港元貼弱方或強方保證區，但金管局過往多次在貨幣發行局機制下成功維持聯繫匯率，市場普遍視制度為穩健可靠。

面對經濟轉型挑戰

2026年旅遊業將仍然佔據重要位置，受益於政府藍圖2.0策略及大灣區合作，訪港旅客有望維持增長勢頭。旅遊發展局2025-26年度計劃強調四大策略，包括全年主題宣傳、對焦客源市場、夥拍業界及推動智慧旅遊，如優化DiscoverHongKong平台及人工智能行程規劃。《香港旅遊業發展藍圖2.0》定位香港為國際樞紐、高品質及可持續旅遊示範點，推動文化、體育、生態及盛事旅遊。旅遊業預料將帶動服務出口延續強勁增長。不過，近期入境旅客的消費模式有所改變，即使今年延續去年的旅客增長趨勢，但要面臨高消費旅客減少的挑戰。

香港經濟發展模式正面臨轉型期。根據政府規劃，本港中長期發展規劃推進「北部都會區」、創科和新型工業化，投放大量資源於基建、創科園區及跨境合作，目標是提升高附加值產業比重。在中央政府支持下，香港將進一步融入大灣區及內地發展，包括跨境就業措施、金融互聯互通擴容、以至吸引總部經濟及家族辦公室，為未來增長創造新動能。

2026年，本港經濟仍然要面對一些不穩定因素。外圍方面，地緣政治緊張、貿易保護主義及高息環境尾聲帶來的不確定，仍壓制投資意欲及金融市場情緒，令香港作為國際金融中心面對競爭與調整壓力。另一方面，本地結構問題包括人口老化、樓市調整、人才流失及產業結構單一等，若轉型及提升競爭力的政策落實不及預期，經濟增長或長期徘徊於僅「勉強合格」水平。

減息周期疊加政策紅利 樓市現韌性 預期樓價穩步上揚

隨著宏觀經濟環境改善，香港樓市正展現出強韌的復甦跡象。根據差餉物業估價署最新發布的2025年11月份數據，私人住宅售價指數報297.3，按月增長0.9%，不僅實現連續六個月上升，更觸及自2023年7月以來的最高水平。有物業顧問認為，多項利好因素將主導2026年樓市走向，首先是貨幣政策的轉向，隨著聯儲局減息預期落實，利息下行周期將有效降低融資成本，從而刺激置業意欲。其次是供需平衡的改善，一手市場去年錄得近兩萬宗成交，創下十年新高，這有效緩解了發展商的庫存及銷售壓力。此外，發展商在2023年初吸納的土地儲備已陸續推售，預計至2026年才會有新一輪大規模吸納，這段空窗期有利於樓價穩步上揚。綜合分析，業界預測樓市回暖趨勢將持續，特別是在農曆新年後可能出現明顯反彈，全年樓價預測升幅介乎5%至8%。

雖然本港樓市過去數年受全球經濟環境不穩影響，但美國減息周期展開及資金回流，樓市氣氛明顯回暖。去年首季，一、二手住宅成交量齊錄升幅，創近三年新高，樓價跌勢亦見緩和。市場普遍認為，政策利好及低息環境帶動剛性需求釋放，投資者及用家信心回升。不過，本地華資測量師行普縉集團認為，雖然樓市短期前景改善，但新盤供應持續增加及外圍經濟仍存變數，後市仍需審慎觀察。

受惠政策紅利及息口利好，2025年本港住宅市場交投氣氛熾熱。普縉總監（估值及諮詢）李雋傑指出，「撤辣」效應持續，配合美國減息預期升溫，帶動一、二手市場活躍，樓價逐步企穩。2025年一手住宅成交突破18,000宗，創三年新高，二手成交亦達約40,000宗，按年顯著增長，反映市場信心逐步恢復。過去一年政府全面撤銷雙倍印花稅、買家印花稅及額外印花稅，大幅降低置業門檻，剛性需求加快釋放，尤利首置及換樓人士。同時，細價樓印花稅門檻上調，進一步吸引首置客入市。發展商亦積極配合市況，主打中小型單位，以貼近二手價推售，吸引年輕及小家庭買家。啟德、將軍澳、屯門、新界西等新盤銷情理想，當中啟德全年錄得2,220宗一手成交，表現最為突出。

樓價止跌回穩 按揭寬鬆刺激市場

李雋傑表示，樓市經歷連續三年調整後，2025年已見底回穩。部分指標屋苑呎價錄得輕微回升，全年住宅樓價升幅介乎1%至2%，明顯優於過去三年每年平均下跌5%至7%的情況。雖然經濟前景及外圍不明朗因素持續，但政策及資金雙重支持下，樓價下行壓力顯著紓緩。

按揭方面，隨美國減息周期開展，香港銀行間同業拆息（HIBOR）全年維持2至3厘區間，按揭封頂息率約3.25厘，較高峰期回落。以500萬元貸款、30年期為例，月供較高息時期減輕逾兩成，有效降低置業負擔。李雋傑補充，不少租客見租金回報率高於供樓成本，遂轉購自住，令「租轉買」現象明顯，帶動二手市場成交升溫。全年租金回報率升至3.5%至4%，吸引長線投資者及部分內地、海外資金關注，進一步增強市場活力。

至於2025年政府亦積極推動「搶人才」及「資本投資者入境計劃」，放寬高才及資本項目申請門檻，吸引更多專業及高淨值人士落戶本港。加上北部都會區、交椅洲人工島等大型發展藍圖逐步推進，為中長線住宅市場注入信心。非本地學生比例上升，內地及海外資金流入，帶動部分高端住宅項目及地區購買力。全年私人住宅落成量達20,800伙，創近年新高，預示新盤市場競爭持續，發展商需靈活應對市況調整推售策略。

2026住宅市場穩中向好 非住宅物業復甦仍待觀察

展望2026年，李雋傑預期住宅市場將維持穩中有升。私人住宅新供應繼續高企，全年預計落成超過20,000伙，啟德等新發展區供應壓力不減。預計樓價升幅維持3%以內，部分地區及熱門屋苑或錄1%至3%增長。剛性需求及「租轉買」效應持續，二手成交量有望維持高位，市場流動性充足。銀行按揭利率料維持低位，供樓負擔穩定，對用家及換樓族具吸引力。

至於非住宅物業，李雋傑認為，寫字樓市場將持續面對結構性挑戰。受高空置率及新供應壓力影響，2025年甲級寫字樓落成量達30.85萬平方米，空置率維持約17%，核心區更高。雖然金融、資產管理及創新科技等新興行業帶來新租賃需求，但整體租金再跌2%至4%，復甦步伐緩慢。部分業主需進一步下調租金吸納新客，競爭激烈。他指出，未來寫字樓市場復甦動力主要依賴專業服務及新經濟產業，傳統行業需求偏弱，市場需時消化新增供應。

商舖方面，李雋傑表示，受消費模式轉變、旅客購物習慣調整及本地消費外流等影響，2025年零售樓價全年下跌約14%，租金亦下調5%。一線街舖空置率由高位回落至6.6%，反映旅客回流及本地消費回暖，惟整體租金僅溫和反彈，非核心區復甦稍慢。他補充，隨盛事經濟推動、政府積極吸客及大型展覽活動重現，核心區商舖可望率先受惠，2026年租金有望溫和上升1%至2%，但非核心商舖走勢分化，部分地區需時消化高空置率。

值得留意的是，2025年資本流動及政策支持下，不少投資者及發展商將目光投向新發展區及多元資產，包括長租公寓、共享辦公室、醫療及教育物業，追求更穩定回報及抵禦市場波動。隨人口結構變化、高齡化加劇及「新香港人」增加，相關資產類別有望成未來投資新方向。

不過，李雋傑強調，2026年市場需關注多項潛在風險，包括外圍經濟不明朗、美國利率政策變化、地緣政治風險及本地勞動力短缺等。若全球經濟復甦步伐遜預期，或金融市場波動，均可能影響投資者信心及資金流動，為樓市帶來挑戰。此外，住宅新供應高企，部分地區或短暫出現供過於求，樓價升幅或受壓。

2026年投資展望：波動中尋結構性機遇 防守與進攻並重

回顧2025年，全球市場在利率轉向、地緣政治波動與經濟結構性調整中迎來新常態。步入2026年，投資環境依然複雜多變，但清晰的結構性趨勢與差異化機會也正同步浮現。昇世集團（WRISE Group）認為，在謹慎應對短期波動的同時，投資者更應聚焦於中長期的結構性主題，通過均衡配置與行業精選，在變局中穩步前行。

聯儲局在2025年延續了溫和的減息步伐，2026 年貨幣政策將延續「漸進放鬆」基調，但節奏仍取決於就業與通脹的動態平衡。昇世集團區域首席投資官陳敬維指出，美國就業市場呈現混合特徵：勞動力供應下降在一定程度上支撐了就業穩定性，關鍵就業數據保持平穩。但就業增長動能已明顯減弱，服務業與製造業的用工需求均出現放緩跡象。

在就業與通脹的雙重目標下，市場預期2026年美聯儲將實施1至2次的溫和減息，這一預期與集團判斷基本一致。若勞動市場進一步疲軟，減息或具備一定合理性，但通脹持續性仍將制約政策空間。對投資者而言，利率環境趨於穩定有助於降低市場波動，但不宜對大幅寬鬆抱有過高期望。陳敬維建議，投資者在配置上繼續側重於對利率敏感度較低、現金流穩健的資產類別。

貿易格局重塑 中國出口展現韌性

隨著美國新一屆政府就任，市場對中美貿易關係再度關注。儘管中國對美出口在2025年有所下滑（截至10月同比下降17%），但通過積極拓展東盟、非洲等新興市場，中國整體出口仍實現5.3%的增長。這反映出全球貿易格局正在重塑，中國出口韌性不容低估。

對於2026年的貿易政策走勢，集團預計美國可能進一步調整對華關稅結構，但大規模加征關稅的可能性較低，雙方在科技、知識產權等領域的博弈將成為常態。受此影響，家電、卡車運輸等出口導向型行業仍面臨一定壓力，但內銷為主、基本面紮實的行業抗風險能力更強。投資者需重點關注企業的出口區域結構與供應鏈調整能力，規避單一依賴美國市場的標的。

中國股市估值吸引 聚焦科技與高端製造

2025年中國出台的一系列財政貨幣刺激措施與企業改革政策，有效穩定了市場預期，中港股市在波動中實現估值修復。2026 年，集團對中港股市維持「樂觀偏多」的積極立場，核心邏輯來自估值優勢與結構性轉型紅利。陳敬維強調，相比於估值處於歷史高位的美股，中港股市的估值水平仍處於歷史相對低位，具備較強的安全邊際；同時，中國經濟結構轉型進入深水區，科技創新、先進製造等新動能的崛起，將為市場帶來長期增長動力。

首先是科技行業，受益於數字經濟發展與 AI 產業化浪潮，半導體、人工智能、雲計算等領域的龍頭企業具備長期投資價值。隨著中國在核心技術領域的自主創新突破，國產替代進程加速，相關企業的盈利增長確定性不斷提升。其次是先進製造業，在產業升級與政策支持的雙重驅動下，高端裝備製造、新能源汽車、節能環保等行業將迎來快速發展期。這些行業不僅受益於國內市場需求升級，在全球市場也具備較強的競爭力，出口潛力巨大。最後是工業板塊，伴隨著基建投資的穩健增長與供應鏈重構，建築機械、物流設備等領域的企業將直接受益，行業景氣度有望持續改善。

AI趨勢具備可持續性 全球佈局正當時

2025年 AI 產業投資熱度持續升溫，2026年這一趨勢將進一步深化，成為引領全球市場的核心產業主題。陳敬維認為，當前的 AI 浪潮已超越短期投機炒作，成為一場結構性、跨年度的產業轉型。 與互聯網泡沫時期的投機浪潮不同，當前 AI 產業的發展具備紮實的基本面支撐：主導 AI 投資的核心企業大多擁有強健的資產負債表、充裕的自由現金流，具備自籌資金開展大規模資本支出的能力，避免了過度依賴外部融資帶來的財務風險；從產業週期來看，全球經濟仍處於 AI 應用的初期階段，各行業正逐步探索將 AI 技術融入生產經營環節，以提升效率、降低成本、拓展業務邊界，未來生產率提升的紅利將逐步釋放。

新興市場迎來配置窗口 私人市場創新加速

2026年新興市場將迎來「內強外助」的發展契機，成為全球市場的重要增長點。陳敬維分析，外部環境方面，美元預期溫和走軟、聯儲局緩步寬鬆，將改善新興市場的流動性環境與融資條件，吸引國際資本回流；內部動力方面，多數新興市場國家經濟結構不斷優化，國內消費市場逐步升級，產業競爭力持續提升，為經濟增長提供了堅實基礎。陳敬維建議可關注東南亞、印度等地區的結構性增長故事，其人口紅利、政策改革與數字化轉型將吸引國際資本持續流入。

除了傳統新興市場，2026年私人市場的兩大新趨勢同樣值得關注：一是 AI 驅動的投資激增，生成式 AI 成為私人市場的主導投資主題，風險投資與增長股投資的交易規模大幅增長，數據中心、電力供應等配套基礎設施成為資本佈局的重點；二是私人資產的大眾化，市場上不斷湧現永續基金、半流動性產品等創新工具，使得高淨值人群與零售投資者也能參與到私人市場投資中，私人市場的投資門檻進一步降低。

陳敬維強調，2026年全球市場的核心矛盾在於「不確定性中的確定性機遇」，地緣政治博弈、政策轉向節奏等因素仍可能引發市場短期波動，但 AI 產業轉型、新興市場復甦、中國經濟結構升級等長期趨勢不可逆轉。投資者需保持長期視角，避免被短期市場波動影響判斷，透過分散投資、聚焦高質量標的，在波動中把握機遇，實現投資組合的穩健增值。

正如陳敬維所言：「市場從不缺乏風險，但也從不缺乏機會。在充滿變數的時代，紀律與洞察力是投資者最可靠的導航。」

告別強美元時代 鎖定匯市轉折與貴金屬避險機遇

全球金融市場在過去一年經歷了顯著的板塊輪動，美元走勢如去年初預期般「先高後低」，全年跌幅約9%，反映出美國經濟增長放緩與減息預期的發酵。與此同時，資金流向的轉變正在重塑亞洲股市的格局，而地緣政治與避險需求則將貴金屬推向了歷史性的高位。來到2026年，隨著全球經濟分歧收斂、利率差距縮小，投資者正面臨一個充滿結構性機會的新環境：美元或將繼續尋底，港股與亞股在震盪中醞釀突破，而貴金屬市場則在黃金的帶領下，迎來白金與白銀的補漲行情。

去年美元的表現大致符合市場劇本，美匯指數從年初升穿109的高位回落，目前已跌至98附近。這一趨勢的主因在於美國就業市場的降溫與通脹放緩，迫使聯儲局採取更寬鬆的貨幣立場。儘管紐約聯儲銀行行長威廉斯近期試圖淡化迫切減息的必要性，但持續高企的裁員人數（創2020年後新高）與失業率上升的壓力，令市場普遍預期今年1月及3月仍有減息空間。短期內，美匯指數或將下試96關口。然而，投資者需警惕今年中期的變數，若「大而美法案」等刺激措施生效，配合AI產業紅利，美國經濟可能再度加速，屆時美元或有望反彈至103水平。

隨著全球經濟步入新的調整期，花旗銀行指出，儘管美國經濟表現暫時落後於其他國家，但在環球經濟有望實現「軟著陸」的大背景下，未來數月市場環境將有利於澳元和紐元等「啤打系數」（Beta）較高的貨幣。雖然市場仍存在對美國勞動力市場呈非線性惡化，或人工智能（AI）帶動的股市資金流急劇逆轉的擔憂，這可能導致市場將「壞消息視為壞消息」從而抑制風險資產，但花旗強調這並非未來一至兩個月的基本預測。整體而言，宏觀環境仍支撐澳元與紐元，特別是在美元短期內仍有策略性下行空間的情況下。

澳元紐元挑戰0.72新高

針對澳元與紐元的前景，機構普遍持樂觀態度。花旗分析指出，儘管預期美元中期可能回升，但未來六至十二個月內，澳元兌美元及紐元兌美元仍有溫和上行空間。這主要得益於澳洲央行維持鷹派立場、當地國內需求強韌，以及中國經濟增長優於市場共識。此外，澳洲投資者調整外匯對沖比率，即沽美元買澳元的行為，也為匯價提供了支撐。大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒的看法更進取，預期2026年澳元有望挑戰0.72的新高。溫嘉煒認為，澳洲經濟基調良好且通脹回升，澳洲央行不僅排除了進一步減息的機會，市場甚至押注今年五月可能掉頭加息。相比之下，紐元在市場完全消化新西蘭央行的鴿派立場後阻力將減少，過去大幅減息對經濟的提振作用預計將逐漸顯現。

美元走勢先低後高 迎來低吸良機

美元走勢方面，花旗預測將呈現「先低後高」的格局。短期內，市場可能低估了聯儲局的減息空間。若就業數據顯示勞動力市場惡化，市場將迅速定價1月份的減息，從而對美元構成下行壓力，這為投資者提供了低吸美元的機會。認為美元將在2026年中走強。這背後的驅動力包括政策不確定性下降、美國推動的《大而美法案》（OBBBA）帶來的刺激措施、放鬆監管、移民政策紅利以及AI主題的綜合效應，這些因素將助推美國經濟在今年再度加速。花旗預測美匯指數將由2025年第四季的98.2，逐步回升至2026年第三季的102.5。大新金融則預期聯儲局2025年可能僅減息一次，美匯指數將在92至110的區間內波動。

日圓中期或回升至145水平

日圓的走勢則充滿了博弈色彩。短期內，由於市場擔憂日本新內閣的財政政策及通脹刺激措施風險，日圓持續疲軟，加上日股上漲促使投資者進行貨幣對沖，加劇了日圓的下行壓力。然而，花旗看好日圓中期將回升至145或更強水平。其核心邏輯在於美日國債息差的收窄將引發套利交易平倉；同時，隨著日本長債收益率攀升，日本國內投資者將減少海外投資並加配本土債券，引發資金回流。此外，外國直接投資流入日本股市及企業，也將改善日圓的供需關係。花旗預測日圓匯率將從去年第四季的152，逐季升值至今年第三季的144。

英鎊歐元中期恐跑輸

至於歐洲貨幣，前景相對黯淡。英鎊短期內雖因減息預期已被消化而阻力有限，但中期將跑輸大市。花旗指出，隨著五月英國大選臨近，政治不確定性升溫，加上預期英倫銀行將在下半年加快減息步伐，終端利率可能降至2.75厘，低於市場共識，這將拖累英鎊表現，預計六至十二個月內英鎊兌美元將跌至1.22。歐元方面，儘管短期內受美國疲弱數據支撐可能維持在1.15至1.18區間，但花旗建議投資者在歐元反彈時趁高沽空。由於歐洲央行利率政策相對穩定，且國防開支對經濟的利好效應滯後，加上持有歐元長倉需支付利息成本，投資者難以維持長期看好，預計歐元兌美元中期目標價為1.1。

黃金再創新高 白金白銀接力補漲

2025年無疑是黃金的「高光時刻」，金價全年累計漲幅約七成，年底更突破每盎司4,500美元，頻創歷史新高。這背後是結構性因素的疊加：全球央行（特別是新興市場）持續增持黃金儲備、地緣政治風險升溫、以及美國降息導致的實際收益率下降。雖然市場預期2026年漲勢可能趨緩，但在全球債務高企與貨幣貶值風險下，黃金作為「核心保險資產」的地位難以撼動，多方機構預測金價有望邁向4,800甚至5,000美元大關。

值得注意的是，貴金屬市場的熱度正向其他品種擴散。白銀在2025年的表現甚至優於黃金，漲幅超過150%，受益於太陽能板等工業需求的強勁支撐。展望2026年，市場焦點或將轉向補漲潛力更大的白金。2026年基本金屬有望接棒，四大貴金屬中首推白金，其次為白銀。白金受惠於工業需求及供應趨緊，2025年已上漲約165%，未來仍有上升空間。相比之下，鈀金因車市結構變化，需求前景相對較弱。

總結而言，2026年的全球投資版圖將在「美元尋底」的主旋律下展開。匯市方面，非美貨幣尤其是日圓與商品貨幣將迎來估值修復；股市方面，亞洲市場在流動性改善與AI浪潮下具備結構性機會，但需精選個股以應對經濟復甦的不確定性；大宗商品領域，黃金的避險光環依舊耀眼，但白金與白銀的工業屬性或將帶來更具爆發力的回報。投資者應保持「攻守兼備」的策略，在把握結構性增長的同時，利用貴金屬與高息股構建防禦壁壘，以應對潛在的市場波動。

香港經濟展望溫和增長 學者：北都上馬 帶動私人投資利好經濟發展

綜合各大機構商會等對香港經濟的預測，本港經濟在內部需求復甦、外部貿易調整和政府政策支持下，本地生產總值(GDP)增長約在2.5%至3%之間，增速較2025年放緩，但經濟基礎穩固，增長動力主要受惠於本地消費、旅遊業好轉、北部都會區發展所帶動，有學者指出，本港經濟仍同時面臨全球經濟不確定性與貿易摩擦風險的影響。

恒生銀行經濟研究部早前發表報告，將香港2025年本地生產總值（GDP）增長預測上調至3.2%，並預期2026年增長可達2.5%。恒生認為，外貿順風效應逐步減退，「搶出口」帶來的驅動作用減弱，加上高基數效應，將令2026年經濟增長較2025年放緩。恒生銀行首席經濟師劉健恒團隊發表報告指，展望2026年，恒生銀行預期本港GDP增長將達2.5%。本地消費有望延續初步復甦的勢頭。而勞動市場通常較整體經濟周期滯後，因此估計會在2026年下半年才開始好轉，加上美國或會進一步減息，以及內地有機會推出更多支持增長的政策，應可為全年的經濟增長提供相對穩固基礎。報告預期香港2026年出口增長將由今年約13%回落至4%，主要由於「搶出口」效應將逐漸消退。不過，內地貨物出口具競爭力，以及全球人工智能 (AI) 產品需求強勁，或為出口表現帶來一定支持。 東亞銀行經濟研究部首席經濟師卓亮則預計，2026年與AI 相關的電子產品出口仍會有不俗升幅；雖然去年整體出口有望取得雙位數增長，但相信在高基數效應下，今年出口增幅將放緩至高單位數。至於整體經濟，卓亮預期2026年GDP 有望增長2.5%至3%。

廠商會：香港經濟展現韌性 前景樂觀

香港中華廠商聯合會（廠商會）早前發表對今年本港經濟的看法，在國家支持與特區政府積極施政下，香港經濟展現出強大韌性，發展潛力不斷釋放，對前景仍具信心。廠商會預期，隨着內地經濟回升基礎逐步鞏固、本港產業轉型加快，以及整體經濟持續改善，將為香港創造更多發展機遇與優質就業崗位。廠商會會長盧金榮指出，在經濟穩健發展的基礎上，企業信心會持續回升，招聘意欲或將逐步增強。他提及，諸多經濟數據亦反映出積極信號。如過去香港出口連續18個月增長，對東盟的出口大幅上升，與中東地區的貿易往來持續增加，彰顯特區政府和本地企業積極開拓新興市場的成果。金融市場方面，資金持續流入，恒生指數自年初以來累升逾30%。自特區政府設立「引進重點企業辦公室」以來，已有逾100家重點企業落戶香港，預計將帶來約600億元投資及創造約22,000個職位。首次公開招股（IPO）市場亦表現亮眼，重奪全球首位。去年前三季共66隻新股上市，集資總額超過1,800億元，另亦有逾200家公司正申請上市。旅遊與消費市場亦見明顯復甦；此外，政府早前公布的《中小型企業業務狀況按月統計調查》顯示，中小企對未來收益展望有所改善，營商氣氛持續回升。

廠商會預期，在邁向「十五五」規劃的關鍵階段，香港作為「引進來」、「走出去」雙向平台的功能將更顯重要，為香港經濟多元化發展注入新動能。雖然部分行業仍面臨挑戰，但內需擴展和投資回暖的跡象日益明朗。新一份《施政報告》宣佈多項加快推動北部都會區的開發和產業聚集新措施，並加大力度支持企業拓展市場和打造香港成為「跨國供應鏈管理中心」，廠商會相信，有關政策將有助吸引更多企業落戶香港，或通過香港進軍內地和國際市場，從而帶動更多商機、創造優質就業推動經濟。基於種種利好因素令內需市場的表現持續改善，廠商會預計2026年香港經濟增長將提速至約3%。

總商會：料經濟實質增長2.7% 營商信心反彈

香港總商會早前公佈2026年經濟預測，香港總商會預料，今年全年經濟實質增長由去年的3.2%放緩至2.7%，整體通脹率由1.6%升至1.8%，零售銷售增長由0.8%升至2%，失業率（去年年底）預期由3.7升至3.9%，商品出口增長或會較去年的14.3%大幅放緩至3%。

總商會主席陳瑞娟表示，中美同意暫緩加徵關稅，加上以巴和談取得進展，令企業信心較去年大幅增長，惟信心向好不代表現時已經體現到，因為不確定仍然存在，香港作為外向型經濟，企業的實際投資會受環球變動影響。香港總商會經濟師馮凱盈表示，聯儲局減息利好樓市，但未來減息步伐有分歧，須觀望，期望股市及IPO可以繼續蓬勃發展，中美貿易休戰一年有助降低對外的貿易不確定性，加上AI相關的電子零件需求高，香港大部分出口亦是電子產品，短期利好香港出口及經濟。但考慮到環球經濟復甦平穩、關稅影響繼續浮現、美國貿易政策潛在變數，及芯片短缺及價格推出等其他不確定性，故預期明年出口將大幅放緩。

從總商會發表「商業前景問卷調查」結果反映，有48.3%受訪企業對本港未來12個月的經濟前瞻表示正面，只有15.3%受訪公司表示看淡2026年前景。受訪企業對在香港的資本投資計劃普遍採取觀望態度，65.7% 受訪公司料明年投資水平不變，但對於分散風險及開拓新機遇的對外投資，氣氛明顯較為樂觀。大灣區繼續成為熱門投資地點，區內設有業務的受訪公司中，38.7%表示將增加投資，只有3.7%計劃減少在大灣區的投資水平。在地區投資方面，企業對新興市場進行多元化投資興趣日增，尤其是東南亞市場，分別有約41.1%和26.2%的受訪公司計劃增加對東盟和中東市場的投資。

另外，貿發局在最新的出口展望中表示，企業為應對美國的關稅措施，紛紛提前出貨，料推高去年本港出口增長，並相信出口上升勢頭仍可延續。即使去年基數較高，貿發局預期今年出口的增幅將介乎8%至9% ，動力料主要來自人工智能（AI）相關電子產品的強勁需求。

袁偉基：經濟預測增長略高 介乎 3.2至3.3%

經濟學者袁偉基表示，他提及，在國家政策支持下香港銳意發展國際創科中心，政府大力推動政府投資，隨著北部都會區大型基建項目上馬，古洞站及新田科技城加快發展，推動經濟發展，正為對接國家「十五五」規劃開局之年，加上大灣區建設也將進入全面加速期，在基礎設施互聯互通方面，港深西部鐵路、北環線支線等跨境交通項目將加快推進，預期本港經濟會逐步復甦。

至於內部需求方面，本港就業市場改善和收入水平提高，消費者信心逐步增強，私人消費有望穩步復，成為經濟增長的重要支撐。另一方面，投資活動繼續保持活躍，特別是創新科技、基礎設施和民生領域的投資將成為經濟增長的重要拉動力量。同時，地產相關投資也有觸底反彈的跡象。預計 2026 年香港經濟，將受惠於出口大幅上升及內部需求持續擴張。再者，去年本港經濟在複雜的內外部環境中展現出較強韌性，全年有望實現超3%，若排除今年環球經濟出現的「黑天鵝」效應，或國際地緣政治關係出現巨大的變化等不可預測負面因素，否則他個人對本港經濟增長預測，可上望達3.2至3.3%。