騰訊過去一星期斥逾一百億人民幣收購互聯網內容。

騰訊（00700）近期再啟動掃貨程式，一星期內花超過一百億元在市場上瘋狂收購娛樂產業內容資源，明顯是衝著視頻業務而來。問題是這個業務近年廣告收入增長率雖不俗，但內地受眾不似外國願意付費，以致多家網絡視頻媒體一直虧損，財力雄厚的騰訊能否殺出新血路還可拭目以待，但香港本土視頻平台營辦商不似騰訊財力雄厚，潛在客源也不比內地，相信生存環境更艱難。

騰訊本月初斥六億三千萬美元投資遊戲直播領域平台鬥魚，同日再用四億六千萬美元入股虎牙直播之後。一星期後再出手，斥資高達三十三億二千萬元（人民幣．下同）增持從視影視製作的新麗傳媒百分之二十七點六四股權，顯然是充實網上媒體的內容，而收購價較光線傳媒於一三年以八億三千萬元買入上述股分時，足足高三倍，入股一事亦令新麗的估值升至一百二十億元。按新麗一七年三億四千九百萬元淨利潤去計，收購價相等三十四倍市盈率。

騰訊之前已透過旗下世紀凱旋持有新麗約百分之四的股權，加入今次的增持，騰訊於新麗的持股量已升至百分之三十一點七二，只是較新麗傳媒董事長兼大股東曹華益的持股量少百分之一點五九。

三十三億元的投資，對騰訊來說不是大數目，但仍是令市場矚目的投資，因為正好顯示出騰訊於娛樂產業上大展拳腳的決心。新麗傳媒在名氣上不及華誼兄弟或光線傳媒等，仍吸引到騰訊的注意，是因為近年製作的多部作品，均是叫好叫座。電影方面，新麗的出品有《失戀三十二天》、《煎餅俠》、《夏洛特煩惱》、《情聖》、《悟空傳》、《羞羞的鐵拳》和《妖貓傳》等，後四部作品的總票房合計超過三十九億元，佔去年中國總票房五百五十九億元的百分之七。

握製作人才資源

除了電影方面吃香，電視劇方面亦有不少叫好作品，《你是我兄弟》、《北京愛情故事》、《辣媽正傳》等熱播劇均是由新麗投資。重點是新麗掌握到重要的製作人才資源，早前透過員工持股平台和簽約模式，綁定多名內地著名的導演、編劇及製片，相關的創作團隊人才達二十多人。

新麗傳媒近年有不少電影及電視佳作。

由陳凱歌任導演的《妖貓傳》，去年收近五億三千萬元，為了保留最佳的人才資源，新麗與凱歌簽訂是獨家合作協議，花二千一百萬元簽約七年拍七部電影，並會額外再支付陳凱歌作為導演、編劇或製片人等費用。新麗一六年亦簽下陳玉珊、劉進等幾位導演，單計簽約費就高達一億四千萬元，投資絕不手軟。在最近這宗交易前，騰訊與新麗早於去年已訂立合作專案《慶餘年》，合作期長達五年、每年共三季。

自騰訊於一二年年提出泛娛樂戰略後，就積極完善其產業鏈佈局，目前已有影視、遊戲、動漫、文學、電競等多項業務。據ＩＴ桔子統計，去年騰訊投資的項目達一百二十五個，平均每月投資十個項目，而遊戲、文化娛樂、企業服務和硬體領域為重點出擊的領域，佔投資項目的一半。經過一輪猛攻之後，騰訊已擁有內地最大的閱文集團（00772）、月活躍用戶超九千萬的騰訊動漫、付費會員數量超四千三百萬的騰訊視頻和賽事用戶超過一億七千萬的騰訊電競。

從騰訊的布局來看，明顯想從電影及電視雙線發展，因為新麗無論電視及電影方面都有大量製作排隊上場，大大增強騰訊的內容資源。新麗曾計畫在Ａ股上市，去年公布的招股書便顯示，未來兩年計畫攝製十部電視劇及九部電影。經歷過一輪低潮後，內地的電影票房已重拾升軌，對騰訊來說屬好開始。

市場增長潛力大

中國內地電影去年的總票房為五百五十九億元，按年增長達百分之十三點五，觀影人次更達十六億二千萬，以全國十三億人口計，人均觀影僅為一點三次，相比於美國電影市場人均三點八次有很大的增長空間。去年內地新增九千多塊銀幕，銀幕數量已經位居世界第一，而四、五線城市的戲院數目亦愈來愈來，擴大觀眾源。相比之下，北美總票房去年為一百一十一億美元（約六百九十八億人民幣），僅高過中國約一百三十九億元，北美電影市場增長率較低，故到明年，中國便有望躍居世界最大電影市場。

新麗與著名導演陳凱歌簽下合約，未來七年會拍攝七部電影。

至於網絡視頻市場，則是另一番風景。內地的視頻平台市場格局現由優酷、愛奇藝及騰訊三分天下的局面，要繼續擴大市場，影視版權和自製內容的能力成為最重要的武器，亦是三間巨頭最重視的一部分。雖然內地的網絡視頻用戶六億人，佔總人口近一半，但肯付錢的仍然不多，巨頭多在蝕錢，要打贏這場仗，似乎要看三大玩家有多少彈樂可以燒。

根據百度旗下愛奇藝於納斯達克上市的招股書顯示，截至去年底，其付費會員的數目為五千零八十萬，與美國視頻企業Netflix相比之下，非常失色，Netflix截至去年底的付費會員數達一億一千八百萬人，是愛奇藝的兩倍還多，而一億多人為Netflix一年貢獻約一百二十億美元的收入，其每月每戶消費（ＡＲＰＵ）更是愛奇藝的五倍左右。

愛奇藝為三大巨頭之首，排其後的騰訊視頻，付費會員有四千三百萬，而優酷則超過三千萬。即使愛奇藝為老大，仍然蝕足多年。愛奇藝由二○一五至一七年，淨虧損分別達到二十五億八千萬元、三十億七千萬元及三十七億四千萬元，連年虧損，有增無減。

亞視成敗看四月

香港近年亦在逐步轉型至網上視頻市場，但情況與內地一樣，要面對長時間的虧損。從免費電視轉型至網絡電視的亞洲電視，今年一月底「復活」，已建議改名為亞洲電視的協盛協豐（00707），料首年擲四億元。亞視首三個月免費，四月一日開始就「見真章」，每月收費三十八元，將是一個重大考驗，因為與內容更豐富的Netflix相比，只是平三十元，市場已不看好其吸引力。一五年由內地來港發展視頻業務的過江龍樂視，去年開始陷入財困，在上個月獲法庭頒令清盤，近日就再有壞消息傳出。