赤子城科技高級副總裁宋朋亮（右）與首席運營官李永傑（左）

赤子城科技（9911）交出了一份極具含金量的2025年全年業績報告。公司全年收入達68.9億元（人民幣，下同），按年增長35.3%；純利高達9.35億元，按年大增94.6%；經調整EBITDA增長26.1%。這標誌著被市場譽為「出海小騰訊」的赤子城科技，已全面邁入「高毛利、強現金流」的高質量發展新階段。

社交基本盤穩固 AI技術全面賦能

社交業務依然是公司的「壓艙石」，2025年貢獻了61.4億元收入。旗下標桿產品SUGO與TopTop表現強勁，分別位列中東社交網絡收入榜第6及第5位，兩者合共佔公司總收入的50%。

業績的高速增長離不開AI技術的深度應用。公司高級副總裁宋朋亮指出，去年AI相關Token消耗增長超30倍，AI技術全面賦能研發與運營，大幅提升了匹配效率與人效。此外，公司更推出消費級AI產品Aippy，積極探索「AI+社交娛樂」的新空間。

無懼地緣政治 全球化版圖多點開花

中東及北非（MENA）作為赤子城的核心市場，去年業務規模按年增長近50%，佔總收入約六成。針對外界對中東緊張局勢的擔憂，宋朋亮強調，公司的中東業務集中於沙特阿拉伯及阿聯酋，並未在伊朗開展業務，因此營運完全不受地緣衝突影響。他笑言中東市場較少「內捲」，民眾有更多休閒時間，對公司提供的「情緒價值」產品需求殷切。

在穩固核心市場的同時，公司的新興市場拓展亦展現極強爆發力：

拉美地區：SUGO單月流水較年初大增逾300%，成為區域黑馬。

日韓及歐洲：TopTop成功打入高門檻的日本市場並取得商業化成果，歐洲市場的佈局亦正穩步推進。

瞄準日歐 佈局短劇

除了社交主業，赤子城亦積極尋找新增長極。在未來的收併購策略上，宋朋亮表示將重點關注日本及歐洲市場的社交或創新業務機會。由於公司現金流充裕，未來傾向以自有資金進行收購，拒絕槓桿操作，並將股權視為珍貴資源。

此外，公司去年已透過子公司在香港科學園設立全球總部。首席運營官李永傑指，目前駐港員工約20多人，主要專注於AI研發和資金結算，充分利用香港的人才及國際接軌優勢。

斥3億回購彰顯信心 估值具修復空間

在資本市場操作方面，赤子城科技宣布擬於未來兩年內動用約3億港元進行場內股份回購。宋朋亮透露，去年回購已涉資約2.6億元，今年初至今再斥資逾1億元。基於業務持續擴張需要資金支持，公司目前對派息持審慎態度，主要以回購方式回饋股東。

分析指出，赤子城科技目前動態市盈率僅約10至12倍，處於歷史相對低位。隨著公司近期被納入港股通，流動性將進一步提升。在「社交主業穩固+創新業務放量+全球市場擴張」的三重引擎驅動下，其近期股價密集區（7.7至8.5港元）具備較高的中長線博弈價值，是兼具成長邏輯與基本面支撐的優質出海標的。