上週，恆指繼續下跌。自新年過後，恆指一直陰跌，已不知不覺跌回去2萬點關口。正如筆者早已在新年過後的節目及文章多次提及大市會獲利回吐，現時指數的表現就印證了筆者的看法。然而，本著炒股不炒市的原則，即使大市表現差，也是有活躍的股票值得介入。上星期五，太平洋航運 (2343)的放量突破就仿佛在向各位招手，邀請大家上船。

稍為有留意航運股的朋友，或者都會知道玩航運股除了恆指外，更需要留意波羅的海乾散貨指數 (BDI)。BDI指數是散裝原物料的航運運價指標，以運輸鋼材、紙漿、穀物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業原料為主，反映散裝航運業營運狀況、全球經濟景氣榮枯、以及原物料的行情高低。而上週BDI正好展現出觸底反彈的強勁勢頭，尤其是週四更暴漲了近21%，該漲幅亦為指數第二紀錄漲幅。

過去一年，作為全球幹散貨海運貿易重要驅動點之一的中國需求不振，導致幹散貨海運貿易走弱。然而，隨著疫情影響消退，中國產業升級以及基建投資繼續加速，刺激多種雜貨的需求增長，帶動乾散貨的貿易需求轉旺，加上傳統上農曆新年過後通常有季節性反彈，預料未來幹散貨海運貿易將繼續反彈。

除了需求轉旺之外，航運週期也是投資航運股需要重點留意的地方，而船齡正是其根本原因之一。老齡船退役導致運力下降，再配合需求上升，構成的供需不衡，就是爆發的時間點。去年油運反轉正是這種情況，而油運平均船齡恰好大幹散平均船齡1-2年，因此有理由可推斷，幹散貨海運的反轉即將到來。

而太平洋航運正是幹散貨海運的理想標的，公司的全球靈便型乾散貨船市場佔比高，幾乎超過的任何一家公司的市場佔比，而且業務遍及世界各地，這點令太平洋航運在小宗散貨運輸有無可取代的地位。

早前，太平洋航運發佈全年業績，期間去年全年收入32.82億美元，按年增10.4%；純利7.02億美元，跌16.9%，基本溢利7.15億美元。公司指，期內錄得創記錄的基本溢利及稅息折舊及攤銷前溢利，分別為7.15億美元及9.35億美元，業績實屬史無前例。而全年純利亦為歷來第二最佳，帶動股本回報率達到強勁水平的38%。雖然亦有市場人士並不認為這有多大驚喜，但額外派末期特別股息每股9港仙，這點反映著管理層對行業的長遠基本因素充滿信心，加上運費觸底，因此筆者是認為太平洋航運在除權除息日之前很樂觀。

總括而言，全球幹散貨海運有望觸底反彈，前景樂觀，太平洋航運作為小宗散貨運輸領域中的一線公司，值得關注。上周五大成交向上爆升了一下，若股價一直保持陽燭底之上，可能有一波短線漲幅。如大家有興趣投資海運，不妨多加留意太平洋航運。

黎家聰Andy

在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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