全球市場持續動盪，商業格局不斷轉變，產業更替，傳統及新興行業均備受衝擊。中國在全球地位日益重要，正經歷經濟轉型的關鍵期，更需要看清產業發展，準確部署，方可搶佔先機。

麥肯錫全球研究院最新研究《未來的主要競技場：競賽開啟》（The race takes off in the next big arenas of competition）持續追蹤了18個未來競爭領域——從人工智能服務、半導體，到電氣化、機器人、太空和生物前沿領域。同時，報告探討了中國未來發展,，點出哪些產業競技場是關鍵。

全球格局：18個競技場高速增長，AI生態加速爆發

麥肯錫一直跟進各競爭領域發展，發現2022年以來，這18個領域的市值增長速度約為其他行業的4倍，收入增長速度則達到10倍。其中，人工智能生態系統的加速發展是核心主題：半導體、雲服務和AI軟體在3年內合計增加了約5,000億美元收入和11萬億美元市值。

報告還發現了「全領域巨頭」這個新競爭對手，目前已有9家公司在多個競技場同時展開大規模競爭。這些巨頭在2025年合計產生7,000億美元運營現金流，同年研發與資本支出總額超過8,000億美元。

聚焦中國：競技場內的優勢與挑戰

目前，美國和大中華區的公司合計佔據了這些競技場總市值的90%。美國在18個競技場中的有14個在市值上佔先，10個則在收入方面領先。而從以下各點中，我們可看到中國正加速追趕，尤其在收入份額方面。

1. 中國製造業全球策略深化 中國整體市場發展、投資規模及全球聯繫擴大，推動中國製造業及出口的發展。這兩個優勢持續亦令中國地位更加重要，並成為經濟強國，促進中國在全球的競爭力。全球產業鏈不斷轉變，中國仍是主要出口國，且貿易夥伴不斷變化。中國「工廠之工廠」的地位更為鞏固，現正為全球製造業發展提供動力。根據我們的觀察，中國企業正加大對未來關鍵產業的投入，並擴大亞洲以外的投資，在全球的角色將更加重要。

2. 競技場內競爭激烈 未來的產業競技場正重塑全球競爭格局，大中華區將是其中一個領先地區。麥肯錫報告指出，18個競爭領域的增長速度已超過其他產業。於2022年至2025年間，市值增長速度約為其他產業的4倍，營收增長速度約為其他產業的10倍。

全球未來競技場市值中，大中華區約佔15%，而總收入則佔30%，僅次於美國（佔全球未來競技場市值的75%和收入的55%）。在大中華區內，納入未來競技場的企業佔據很高份額，市值和投資佔30%，總收入則佔17%，比例為全球最高。不過，中國未來競技場上的企業投資回報似乎不成比例。雖然整體投資報酬率（ROIC）約為18%，但仍低於美國水平，這反映出激烈的競爭和市場結構上的差異。

3. 跨界企業持續擴張 中國現時匯集了實力雄厚的產業領導企業和環球規模企業，它們持續增長，更展現出跨界雄心。從流動電話及網絡企業到互聯網相關業務供應商等，多年來持續加大投資，覆蓋領域及佈局日漸深入。隨著龍頭半導體及電動車業者加速擴張，實現更廣泛的市場格局，這些企業亦在特定領域中持續專注及深化。我預期，整個生態系統發展將不斷擴大，新的跨界企業會陸續湧現。

4. 電氣化成發展關鍵 電氣化是多個產業的核心支柱，甚至是經濟發展的關鍵。隨著業者的規模化、整合和速度帶動，將促進行業發展。以下3個產業在大中華區更是焦點：

電動車： 2025年，大中華區佔全球電動車銷量的60%以上。受惠於強勁的國內需求，電動車銷量於2025年中期已超過傳統汽車銷量，加上具有競爭力的成本優勢，行業發展成為全球焦點。 電池： 全球約85%的電池製造能力和約70%的關鍵礦物精煉集中在大中華區。 核能： 由於建造成本下調及速度提升，全球超過50%的核電裝置容量正在建設中。

5. AI加速電商發展 數碼化仍然是一個重要領域，其規模已具備優勢，與持續增長的人工智能（AI）結合，將推動競爭白熱化。以電子商貿為例，商品交易總額（GMV）排頭5位的電商中，就有4家來自大中華區。這批電商亦在努力提升價值及建立以消費者興趣為本的平台。在AI的加持下，行業亦透過新型互動介面，如代理式AI（Agentic AI）重塑格局。此外，中國仍然是全球最大的遊戲市場之一，2024年銷售額達約450億美元。

6. AI產業競爭白熱化 大中華區已具備強大AI基礎能力，涵蓋產業包括半導體製造、AI軟件和服務等。中國科技巨擘均推出自家的AI產品、工具及服務，競爭日益激烈。

7. 新技術發展看俏 科技在積極部署及政策推動下加速發展，中國的硬科技和新興領域展現出強勁的發展勢頭。機器人、自動駕駛和航太領域的能力持續提升，如無人駕駛計程車已進行規模化營運，以單位計算更出現盈利，可見市場正邁向正面方向發展。

在全球經濟波動的形勢下，更需要有突破性思維。中國市場具潛力的領域競爭均相當激烈，企業積極尋求發展空間，抓緊機遇。對於中國而言，如何在保持製造業和電氣化優勢的同時，提升AI、半導體等領域的投資回報率，並培育出自己的「全領域巨頭」，將是未來關鍵課題。

撰文：林桂蓮 麥肯錫全球研究院聯席院長，麥肯錫全球資深董事合夥人