近期在底部橫行儲力的華住集團（1179），在公布業績後，有望升穿橫行區阻力，相信可吸引買盤跟進，於後市有望開展升浪。

在遊客疫後「報復性消費」的心態回歸平常後，各大酒店集團將如何應對。近日公布2024年上半年的財報中，華住集團（1179）以一系列亮眼的數據再次證明其在酒店行業的領先地位和強勁的增長動力。總收入達到人民幣114億元，同比增長14.1%，其中華住中國與華住國際均實現穩健增長，集團海內外市場全面開花。而單看第二季度數據，收入環比增長16.5%，同比增長11.2%，儘管二季度消費的邊際增速放緩，但華住集團的經營韌性亦得到充分展現。

堅持以高質量發展

盈利能力方面，華住集團上半年經營利潤達到人民幣26億元，同比增長高達30%，第二季度實現經營利潤16億元，環比增長及同比增長均強勁。經營利潤率亦持續攀升，上半年為22.5%，第二季度更是高達25.6%，數據優化明顯，主要在於上半年經營效率顯著提升。其國內業務華住中國，二季度RevPAR、ADR及OCC環比均增，分別達244元、296元和82.6%。在其加速展店的同時OCC保持同比增長，這需要持續升級的產品力與長期沉澱的品牌力的雙重支撐。而RevPAR同比略有下滑，與各大酒店集團二季度在中國區的表現一致，目前觀察為行業共同面對的問題，壓力主要來自去年的高增長基數，致使今年數據同比增長承壓。而在昨日（22日）的電話會議中，被問及對RevPAR未來的預期時，管理層認為在目前環境下華住RevPAR仍持續領先行業，預計今年會回到更健康和可持續的水平。同時，其海外業務華住國際也實現關鍵指標環比與同比雙重提升，業績改善，經營效率持續優化，或受益於其始終堅持的海外輕資產發展模式。

據悉，本次業績公告中華住集團同步上調2024年全年開設酒店的指引，預期將開設超過2,200家酒店，高於先前約1,800家酒店的指引。市場對展店情況表現關注，華住集團表示，會堅持質量大於規模的發展理念。

從定位來看，華住一直以經濟型和中檔酒店為核心，其深耕的大眾市場覆蓋客群廣泛，疊加其始終強調的「高質量發展」與「極致性價比」，或將有力支撐其後續ADR與OCC的持續提升。

股價方面，集團現時市盈率僅約17倍，顯著低於行業平均的22倍PE水準，預示著至少20%以上的估值上升潛力，且鑑於華住正處於高速增長軌道上，其投資價值更顯突出，疊加其目前為期三年總額高達20億美元的股東回報計劃與五年股票回購計劃，值得市場高度關注與期待。

撰文：李慧芬

華贏東方研究部董事

（本人並沒持有以上股票）

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