上月，創想三維發出盈利警告，預期於2026年上半年將錄得虧損約人民幣5300萬元至6300萬元，同比由盈轉虧。公司認為虧損主要是由於加大海外市場推廣力度及價格優惠，加上產品矩陣優化、存貨清理等因素，導致毛利率下降；另外，集團擴張其線上直銷業務，以及通過線下渠道加強品牌營銷及推廣活動，也導致營銷及廣告開支增加；其他因素則包括研發投入增加、研發團隊人員及材料成本上升以及外匯虧損，而其後公告的中期業績亦與盈警大致相同。

除虧損以外，公司亦在8月底的業績公告中首次承認，公司曾「捲入與一家3D掃描儀製造商的訴訟。截至2026年6月30日，相關案件仍在審理當中。根據管理層評估並諮詢辯護律師意見，潛在的法律責任並不重大。因此，截至2026年6月30日，本集團並無就此計提撥備。」值得留意的是，公司將此項表述列於「或有負債」段落。

翻查資料，創想三維 (3388)今年6月曾發出澄清公告，表示考慮涉案產品有限的銷售規模及訴訟法律顧問的評估後，預期案件不會對公司造成重大不利影響。創想三維的澄清公佈於6月8日，即該公司成功上市後不久，不知道是否刻意的策略性安排，還是在招股期間過於繁忙，以至先將此「不重大」的訴訟暫時放下，再在上市後補發公告。

不重大訴訟與財務總監辭任 不過，在近三個月，創想三維的發展開始有點「free style」，繼公司上市後說明美國訴訟並不重大後，公司於剛好1個月後，即7月8日，披露公司財務總監謝武建因個人發展計劃提呈同時辭任公司財務總監、副總經理、董事會秘書及公司聯席公司秘書。在這個上市後不久、公司尚未公佈首個財務業績，同時又剛好在公告與第三者訴訟並非重大的不多不少30天後財務高層掛印離任，其中巧合耐人尋味。而再一個月，就出現了文首所述的盈警公告。

創想三維被「捲入」的訴訟，可能就是來自海外知名的3D掃描儀製造商Artec提出的知識產權侵權訴訟。而根據海外媒體最新消息，該訴訟原來早於7月底已出現重大進展，但創想三維卻並未就此作出公告。

據媒體報導，於7月23日，紐約法院排除了代表被告的創想三維的專家證人證供，同時拒絕被告要求排除Artec專家證人證供的申請，顯示訴訟正朝著不利於創想三維的方向發展。當然，案件由6月份的「不重大」於中期報告中被歸類成為「或然負債」，但又合規地表示在6月30日「潛在的法律責任並不重大」。

當然，中期報告中沒有提及7月23日的訴訟進展，理論上也完全合規。

一方面規避訴訟進展披露，另一方面仍然面對虧損，留給上市公司的騰挪空間正在持續壓縮。截至6月底，集團淨資產約23.446億元人民幣，現金及等價物約14.515億元，較期初2.773億元大幅上升，主要來自H股發售及超額配股權行使所得的13.221億元融資淨流入。

主業一側則相反。中期業績顯示，收入16.26億元人民幣、增長12.9%，卻錄得5,909.3萬元虧損，經調整淨虧損（非國際財務報告準則計量）約1,600萬元，去年同期尚有純利1.07億元，毛利率則降至30.8%。

看看淨資產及淨虧損兩組數字，如果謹區區數千萬，絕對不會動搖公司的償付能力，但若讓案件繼續拖延，則會成為日後多年財報需要不斷提及的「或然負債」，更嚴重的，是涉案的3D掃描儀，也是創想三維「三步走」戰略中承接打印機主業的下一個品類，如果侵權訴訟仍未解決，未知將來會否於推出新品時遭到入稟禁制。作為小投資人，於公司發展戰略可能受到持續「狙擊」而又未知會否不斷發酵時，最好的方法，當然是避之則吉。

撰文：鄭明輝

獨立股人