差不多半年結，2025年上半年港股IPO市場表現可謂非常亮眼，總募資規模同比激增711%，新股數量和募資額均位居全球前列，其中A股公司赴港上市熱情高漲、港股通優化預期及中概股回歸等因素推動市場熱度。普遍投資者抽新股的開盤勝率和回報都是相對不錯。如果不會選的時候，一抽中就馬上拋也是一個不錯的策略，可作參考。

而最近趕半年結的看準科技的定價有點特別，令人一看就有點誤會了。看準科技名為BOSS直聘（2076）（BZ.US），起初他們宣布根據一般授權增發3,000萬股新A類普通股，當中本地公開發售佔一成、即300萬股，國際配售部分佔九成，即2,700萬股，每股最高發售價為78元，料集資最多23.4億元，最高發售價較24日收市價68.4元溢價逾14%。此定價一出，大家肯定覺得不如直接在市場買更好吧？申購還要給多14%，是送錢給公司嗎？

不過，細心一看，反而可能是公司送錢給投資者！公司CFO張宇在新聞發布會上表示，目前每股最高定價為最高78元，實際最終定價將根據招股期內投資者反饋、認購情況及未來數天股份收市價格來確定，並會為投資者提供合理的折扣。換句話來說，價格就是按照27日的收市價來釐定的，還要比當天收市價再有一些折扣，這樣對申購的投資者才是公平的做法吧。倘若價格在上市日是持平，申購的投資者應該有一點折讓優勢。

除了上述一點，公司這次的總募資23.4億元，只佔發行後股本的3.2%，其實也看似另有目的。翻查公司的回購紀錄，截至2024年12月，公司累計已回購3,111萬普通股，耗資約15.7億元人民幣。2025年第一季度數據顯示，公司的現金和短期投資為147.85億。公司的流動資產基本上證明公司是"Cash cow"，而每年更大額回購自己的股份。募資的真實需求其實不大，這次增發計劃可能只是為了增加港股流動性而已。

最後再看一下公司的基本情況，2025年第一季度月活用戶數達5760萬，同比增長23.6%。2024年第四季度藍領用戶貢獻新增用戶的45%，三線及以下城市收入占比提升至23%。營業收入 19.23億（同比+12.9%）連續六季度雙位數增長，超分析師預期，淨利潤5.12億（同比+111.85%）。這些數據都證明公司在接入AI DeepSeek之後能保持「直聊模式」的技術護城河。期待看到它在港股流動性上升後的盛況。

撰文：聰明錢

黎家聰（Andy），在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達十三年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立「聰明錢走勢投資」教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家，亦曾為香港電台《經濟『識』堂節目》主持人。

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