自春節以來，港股市場持續升溫，恒生指數表現強勁，港股IPO市場熱度不減。全球現製飲品龍頭企業蜜雪集團（2097）於2025年2月21至26日期間完成招股，本次公開發售認購情況十分火爆，認購倍數達5,258.21倍，凍資金額高達1.82萬億元，暗盤交易市場收升超過兩成，顯示出投資者對其投資價值的認可。

蜜雪集團聚焦為消費者提供單價約6元人民幣（約1美元）的高質平價的現製果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。憑藉高質平價的價值主張，蜜雪集團吸引了大量消費者和粉絲群體，如今，「蜜雪冰城」已成為家喻戶曉的全民品牌。截至2024年9月30日，「蜜雪冰城」的註冊會員數達到約3.15億。

同時，蜜雪集團通過「雪王」IP深度賦能品牌。據瞭解，「雪王」IP是中國現製飲品行業中唯一一個超級IP，使「蜜雪冰城」品牌擁有較高的品牌辨識度。目前，公司已經圍繞「雪王」IP開發出公仔、盲盒、零食等一系列周邊產品，並通過線上、線下的品牌營銷矩陣，進一步強化與消費者的連接，提升用戶忠誠度。

通過利益與共的加盟模式，蜜雪集團實現了門店的快速擴張，截至2024年12月31日，在全球擁有46,479家門店，是中國及全球最大的現製飲品企業。公司堅持致力於降低加盟商成本，提升其盈利能力，使其門店的初始投資和加盟費，均低於中國現製飲品行業的平均收費水平。同時，公司的供應鏈體系規模龐大且極致高效，又為加盟商提供了具有競爭力的一站式解決方案，進一步提高其利潤空間，提升消費者體驗。在門店運營方面，蜜雪集團通過標準化的管理和持續不斷的支持與賦能，幫助加盟商提升運營效率。截至2024年9月30日，蜜雪集團擁有超過19,000加盟商，於業績記錄期累計收到加盟諮詢逾420萬份，為公司篩選優質加盟商提供了廣闊的空間。

在如此有力的加盟模式支持下，蜜雪集團實現了業績的穩步增長。2022年、2023年以及2024年首九個月，公司收入分別為136億人民幣、203億人民幣及187億人民幣，同比增長31.2%、49.6%及21.2%；淨利潤分別為20億人民幣、32億人民幣及35億人民幣，同比增長5.3%、58.3%及42.3%。此外，蜜雪集團現金流充裕，同期公司經營活動產生的現金流淨額分別為24億元、38億元以及51億元。

蜜雪集團依託強大的品牌影響力以及高效的運營模式，深度紮根消費者市場，穩居現製飲品行業領先地位。隨著全球市場的不斷擴張和消費升級趨勢的推進，蜜雪集團有望進一步提升市場份額，實現業績持續增長。對於投資者而言，蜜雪集團不僅是一個具有吸引力的投資標的，更是一個能夠長期分享行業紅利的優質選擇，值得密切關注。

撰文：黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

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