美國總統特朗普的第二次上任，為全球貿易政策帶來劇烈變動，對以出口為導向的經濟體，尤其是日本，構成直接衝擊。與此同時，日本薪資水平上升，通脹預期增強，正逐步帶動內需回暖，而貨幣政策仍維持在寬鬆狀態。在此背景下，是否應該繼續投資日本？是否有較好的投資策略選擇？

日本經濟現狀：短期承壓與長期復蘇的博弈

2025年全球資本市場波動中，日本經濟面臨內外雙重挑戰：特朗普政府對日本汽車出口加徵關稅（汽車佔日本對美出口超30%），疊加首季GDP意外重返負值，短期壓制日股表現。但長期看，日本已擺脫近三十年通縮 —— 2022年起消費物價指數連續三年超2%政策目標，2025 年「春鬥」大企業平均加5.46%（創1991年新高），形成「物價上漲 → 企業盈利改善 → 薪資提升 → 消費擴容」的正向迴圈，為內需復蘇奠定基礎。

銀行板塊：或是加息預期下的價值窪地

當前日本政策利率僅0.5%，遠低於3.6%的通脹率，實質負利率達3.1%，但2024年底國債佔GDP比率高達237%，通脹與寬鬆政策的矛盾推升加息預期。銀行股作為利率敏感資產，本應受益於淨息差擴大，但因關稅戰和日元升值遭階段性拋售，估值被低估。隨著經濟復蘇帶動信貸需求，加息週期下板塊盈利修復邏輯明確，回調為長期投資者創造「低吸」機會。

若希望投資日本，ETF或是一個值得深度關注的選擇。

瞭解日本ETF的最佳入口：追蹤指數與投資優勢

日本ETF是追蹤日本股市指數的交易所買賣基金（ETF），通過錨定核心指數為投資者提供低成本、多元化的市場參與工具。以下為主要追蹤指數及ETF特點：

．日經225指數（Nikkei 225）：精選東京證券交易所225家高流動性藍籌股，代表日本頭部企業表現，是最具國際知名度的日本指數；

．東證TOPIX指數（Tokyo Stock Price Index）：覆蓋東京主板約2,000家上市公司，以市值加權反映全市場走勢，偏向大盤成熟企業；

．JPX-Nikkei 400指數：以盈利能力、股東回報和公司治理為篩選標準，聚焦高ROE優質企業，代表「品質成長」投資方向；

．MSCI Japan指數：國際主流指數，納入大盤股和中盤股，是全球機構資金配置日本的核心標的；

．MSCI Japan IMI 指數：在MSCI Japan基礎上覆蓋小盤股，提供大、中、小盤全市場配置方案；

．FTSE Japan指數：富時旗下指數，嚴格篩選流動性和市值，聚焦核心產業龍頭；

．Solactive GBS Japan Large & Mid Cap指數：覆蓋大、中盤股，注重行業代表性，適合高效佈局主流股票；

ETF投資的四大優勢，包括：一、低成本：管理費遠低於主動基金，交易成本透明；二、多元化：一個指數便覆蓋多行業、市值段股票，分散單一持股風險；三、交易便捷：可通過股票帳戶即時買賣，靈活跟蹤指數；四、匯率對沖：部分ETF產品（如WisdomTree DXJ）提供日元對沖，減少匯率波動對投資表現的影響。

ETF的佈局策略：或可精准捕捉復蘇主線

iShares MSCI 日本價值股ETF（EWJV）

．特點：銀行及保險股占比22%（高於同系EWJ的14%），深度受益於利率上行；

．邏輯：加息週期中，銀行淨息差擴大、保險投資端收益提升，板塊估值修復潛力大，適合看好金融股紅利的投資者；

iShares MSCI 日本小型股ETF（SCJ）

．特點：持倉以本土消費中小企業為主，加權平均市值32.7億美元，海外依賴度低；

．邏輯：工資上漲驅動內需復蘇，餐飲、零售等賽道中小企業直接受益，錨定「向內增長」主線，適配中小盤成長機遇挖掘；

總結：借道ETF把握「短壓長複」機遇

日本經濟短期受外部衝擊擾動，但內需復蘇與金融估值修復構成長期支撐。投資者可根據風險偏好選擇ETF：EWJV聚焦金融板塊利率紅利，SCJ捕捉本土消費成長，通過低成本、多元化工具在波動中佈局日本市場超額收益機會。

撰文：陳柏軒

慧橋日本投資開發株式會社創始合夥人及行政總裁

聲明：本文的內容僅供一般資訊及參考之用，不構成對任何指數或ETF產品的推介、要約、招攬或建議。本文所述内容未必適合所有投資者，亦不應視為就任何證券或投資策略向個別人士提供意見或建議。在作出任何投資決策前，建議投資者應自行或諮詢專業顧問，充分評估相關風險與自身情況。

延伸閱讀：陳柏軒：巴菲特繼續投資日本，對日本經濟及房地產的啟示

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