艾迪康控股（9860.HK）是中國領先的獨立醫學實驗室（ICL）服務提供商，主要為醫院及醫療機構提供普檢、特檢、CRO及共建等醫學檢驗服務。公司公佈2026年上半年業績，多項核心財務指標全面回升，確認經營拐點。期內總收入達12.85億元人民幣，同比增長1.1%，扭轉此前連續下滑趨勢，重回正增長軌道。盈利能力顯著改善，毛利率提升至37.9%，同比上升2.1個百分點；經調整淨利潤達5,142萬元，同比大幅增長19.6%；經調整EBITDA達1.84億元，同比增長11.7%。三項核心指標均呈現加速回升態勢，反映業務結構優化及降本增效成果持續顯現。

艾迪康將2026年上半年定位為經營拐點之年，特檢收入同比增長11%，且季度增速從2025年上半年的負增長逐季回升至2026年二季度的9%，呈加速趨勢；共建業務收入同比增長17%，新簽訂單金額同比大增114%，成為最強增長引擎；CRO收入同比增長35%，新簽訂單同樣強勁。招標方面，總中標金額同比翻倍至6.9億元，市場機會參與數同比增146%，頭部客戶保留率高達95.8%，客戶黏性持續增強。最特別的是，公司正從傳統ICL向「AI+生態平臺」升級。上半年先後與邁瑞醫療、九州通、海爾生物簽署戰略合作協定，圍繞區域檢驗中心共建、醫院檢驗實驗室共建、供應鏈資源分享及全鏈條數位化協同展開深度合作。同時，公司與華為、神州數碼等夥伴探索醫療多模態大模型，自研「問醫」垂直醫療大模型，已在病理閱片、流式細胞分析等方向實現效率提升；並攜手首醫臨床檢驗中心推進AI驅動智慧區檢建設。公司累計彙聚多模態、多組學醫檢資料達20PB，資料資產壁壘逐漸顯現。筆者看來，艾迪康的亮點不僅在於收入重回正增長，更在於增長品質與結構改善：高毛利特檢占比提升至 30%，共建訂單翻倍為未來收入提供儲備，CRO 持續高增，而AI與生態合作則打開了從「賣檢驗」到「賣平臺、賣資料、賣解決方案」的估值想像空間。成本端，試劑採購成本降12%、物流單標成本降9%、實驗室人效升15%，降本增效成效顯著，為利潤率修復提供支撐。整體而言，公司已走出疫情後低谷，核心業務進入增長快車道，值得持續關注。

目前艾迪康報價4.7，呈現頭肩底向上突破，股價升穿頸線，技術走勢向好。展望未來，艾迪康已明確以「AI+生態平臺」為核心的戰略路徑，並探索AI ToC領域，以「持牌ICL+互聯網醫院」為底座，通過D2C做品牌、B2B2C做規模利潤。基於以上因素，市場對公司的成長預期有望上修，股價具備估值重估空間，可重點關注共建訂單轉化為收入的速度及AI商業化進展，這將成為下一階段股價的核心催化劑，當前股價絕對值得考慮吸納，目標先可定$7.0，勝算甚高！

撰文：博浩資產管理