二萬五關有待企穩

處於跌勢意味著當時沒有橫行區，所以若恆指企穩在25,000點後，將於短期內沒有阻力位壓抑升勢，以2021年11月16日高見25,746點作參考，可望升到25,700至25,800點之間。相信此乃保守估算，畢竟當時大市成交金額不足1,500億元 (2021年10月21日至11月29日)，而2025年7月首三週日均成交額卻超過2,400億元，所以升浪起點若以25,000點計算，預期升幅約5%亦不為過，點數而言也將超過1,200點，即上望目標不少於26,200點。當然，本週關注恆指能否保持收高於25,000點，若見成事後市方可樂觀。

現價比較一年低位

恆指能否開展新升浪有待觀察，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52週低位不多於一成半屬不俗參考，於7月21日收報3.04元的越秀服務 (6626) 不妨留意。現價較暫時52週低位2.70元 (見於2024年8月5日) 僅高12.59%，確認差距少於一成半，加上處於2024年5月以來低水平，距今歷時超過一年零兩個半月，認為具備較強防守性。今年4月29日中午發佈的2024財政年度之年報顯示，截至去年12月底資產淨值約35.02億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數為15.11億股，計出每股淨值折合為2.4647港元。

市賬率分析作參考

每股淨值相對今年7月21日收報3.04元，市賬率為1.23倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2021至2024年12月底之每期市賬率為0.94至2.43倍，平均值為1.51倍，高於現時的1.23倍，反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為2.4647元，計出每股合理值為3.73元，較3.04元之潛在升幅為22.70%。而截至去年12月的全年股東應佔溢利約3.53億元人民幣，相對截至去年12月底的加權平均股數約15.19億股，每股盈利折合為0.2471港元，對比3.04元之市盈率為12.30倍。

參考上述四個時期之每年市盈率為6.63至17.05倍，平均值為11.83倍，現於12.30倍略高，按市盈率分析結論處於合理水平。平均值相對每股盈利為0.2471元，計出每股合理值為2.93元，較3.04元之折讓為3.62%。另看股息率分析，得出每股合理值是4.08元，較3.04元之潛在升幅為34.21%。綜合上述三種分析，每股合理值為2.93至4.08元，平均值為3.58元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近18.00%，連同每股股息為0.1830港元，股息率超過6厘，預期一年回報率接近24.00%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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