人工智能 (AI) 產業正憑藉海量數據驅動的多模態大模型穩步從「技術輔助工具」邁向「實戰決策平台」發展。全球正身處AI 2.0時代，並向AI 3.0不斷進發。其中，「數據」所扮演的角色越來越重要。AI公司如何善用數據，形成高效的決策能力，不僅是提升企業降本增效的基礎，更是企業可持續升級發展的動力。在港股中，能稱得上是數據運營商的公司寥寥可數，繼兩年多前登陸港股的第四範式 (6682) 後，便要數到上市在即的迅策科技 (3317)。

招股書顯示，迅策科技是中國實時數據基礎設施及分析解決方案供應商，業務主要為全行業企業提供涵蓋數據基礎設施及數據分析的實時信息技術解決方案。換句話說，迅策科技的主營業務就是海量數據的亳秒速處理及實現決策。因此，按功能區分的話，第四範式是AI Agent，而迅策科技則是Data Agent (數據智能體)。

相對於企業自主開發數據處理平台，迅策科技不僅憑藉其卓越的AI技術做到平價高效的實時決策，還能通過不同功能的AI模塊為企業量身訂製，實現最高效益。

於2024年，中國的資產管理公司是迅策科技的主要單一客戶群，約佔總收入的38.7%。而中國的資產管理則佔中國實時數據基礎設施及分析市場總量的11.2%。按2024年收入計，迅策科技在中國資產管理行業的實時數據基礎設施及分析市場中排名第一，市場份額達11.6%。規模效應配合資管行業市場滲透度仍處於極低水平，迅策科技大有業務擴展潛力。

迅策科技的產品組合的核心是實時數據基礎設施，一個統一數據平台，可以在數毫秒至數秒內收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構數據。這意味著數據一經收集後，幾乎可以立即處理並可用於決策、分析或進一步行動。建立在該基礎上的是該公司的數據分析應用層面，利用相關基礎設施來產生洞察、作出預測或為業務決策提供數據。

迅策科技從市場上監管最嚴格的資管行業開始，到了今天，業務已覆蓋至不同行業。於2024年，該公司的客戶已涵蓋資產管理以外的多元化行業，主要包括金融服務(資產管理除外)、城市管理、製造管理及電信，並為中國三大國有電信營運商提供服務。其中，尤其值得注意的是，迅策科技在過去三年，客戶數量穩步增長的同時，來自客戶ARPU計的收入亦持續增長，且升幅強勁。而與此互相輝映的是總收入的複合年增長率達到48.16%。更難得的是，綜合業務毛率於過去三年一直保持在76%以上。在業務收入持續擴張之同時，毛利水平堅挺不拔，反映了迅策科技具有很強的議價能力。

在海外同業如Snowflakes、Palantir、Databricks、Scale AI等的總市值已超過7,000億美元，單一企業市值也超1,000億美元，迅策科技這隻中國Data Agency數據智能體獨角獸未來大有機會和實力看齊，怎能不值得期待。

撰文：聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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