自11月6日起恆指走勢反覆，資金傾向流入基本面穩健的大型股份，長和 (0001) 便是如此，於11月12日大升4.15%，創今年3月7日以來單日最大升幅。目前集團業務遍佈全球50個國家，僱用超過 30 萬名員工。於2024年，核心業務包括港口、零售、基建及電訊之EBIT約475億港元，當中近97% 、即近460億港元來自海外業務的貢獻，充份反映是華資企業的跨國集團佼佼者。多年來長和讓市場看見高度重視股東利益，不論經營環境見多大挑戰，依然長年堅持派發中期和末期股息，集團亦不時以可行方式進一步回饋股東支持。

今次收購MEG獲高度支持

近日迎來好消息，於上周五 (11月14日) 宣佈旗下加拿大能源公司 Cenovus Energy (NYSE: CVE) 已成功收購油砂公司 MEG Energy Corp (TSX: MEG，已於11月14日退市)，收購後，長和與李氏家族仍然是單一最大股東，合共持股近30%。今次收購獲高度支持，於加拿大時間11月6日獲MEG股東以大比數 (86%) 贊成通過，並於11月13日完成交易。市場解讀併購完成Cenovus可望成為加拿大最大產油商，勢必有良好的發展。此外，長和毋須額外注資分毫；以及長和與李氏家族繼續作為單一最大股東，穩佔控股主導權，可見本次交易產生多贏局面。

Cenovus大有價值修復潛力

此項收購完成立即為Cenovus增加了約每日11萬桶的低成本、長生命周期油砂產能，以及Cenovus的總產能將提升至每日約 100 萬桶石油當量 (boe/d)，相比國際能源巨頭蜆殼 (NYSE: SHEL) 每日280 萬桶石油當量 (boe/d) 的總產能，Cenovus的產量為蜆殼的1/3。而按11月14日美股收市價計算，蜆殼和Cenovus市值分別約2,172億和343億美元，後者相對不足1/6，間接反映Cenovus大有價值修復潛力。相對蜆殼股價上周二 (11月11日) 創歷史新高，Cenovus則僅於2024年8月底以來高水平，較28美元以上的歷史高位，現於18美元水平低逾三成五，進一步反映大有價值修復潛力。Cenovus年初至今股價已累升逾23%，證明不乏投資者看出Cenovus具吸引投資價值。

可望成為加拿大最大產油商

收購完成後，Cenovus的總產能提升，可望成為加拿大最大產油商。目前加拿大為全球第四大石油生產國，每日406.24萬桶，意味著Cenovus的總產能將佔近1/4；並其產量在併購後已超越歐洲三大石油生產國之一的英國 (59.38萬桶/日)、及東南亞最大石油生產國前兩位的印尼 (57.99萬桶/日) 和馬來西亞 (47.71萬桶/日)，並相當於汶萊產量 (9.03萬桶/日) 的10倍、及全球十大石油生產國之一科威特產量 (241.08萬桶/日) 的40%。

故此隨著Cenovus股價續升，長和投資價值同見與日俱增，足見今次收購成為集團回饋股東支持另一模式。另外，最近特首李家超再三提出香港作為「超級連繫人」和「超級增值人」的角色，強調香港內聯外通的優勢。長和作為英國、加拿大、澳洲等地的其中最大投資者，業務涵蓋貨櫃碼頭、零售、能源基建、電訊等多個範疇，當中涉及的人脈十分廣泛，絕對有條件於香港推動「超級連繫人」和「超級增值人」中扮演角色。截至11月17 日收報54.60元，處於今年暫時高水平，年初以來累升超過39%，較恆指累升約31%為高，證明市場對長和投資價值依然看好。

撰文：聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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