本港工程界一直與時並進，早於2022年《施政報告》提出機電裝備合成法 (Multi-trade Integrated Mechanical, Electrical and Plumbing , MiMEP)，並納入發展重點，為港府近年推動的關鍵策略之一。早於1977年創立的安樂工程 (1977)，除了歷史悠久，亦為本港知名機電及環境工程界集團，應港股號召，作為發展MiMEP先驅，憑藉此創新建築技術，業界領導地位於年內獲得進一步提升，不僅獲得重大合約，為銅鑼灣一幢甲級辦公大樓應用MiMEP達85%，屬商業樓宇的最高水平，更自主研發系統化的MiMEP指引及解決方案。

MiMEP生產設施中港俱備

此外，集團在珠海設立「機電裝備合成法設計及建造中心」和「機電裝備合成法高效生產研發中心」，以及於香港設立相關的MiMEP生產設施，旨在將集團於大灣區的生產力與香港的尖端技術相結合。筆者有幸邀獲與多名股評家於2025年10月底參觀安樂工程上述珠海兩大中心，由主席兼執行董事麥建華先生，以及執行董事兼屋宇裝備工程和建築信息模擬業務的董事總經理鄭偉能先生親自帶隊全程講解MiMEP如何解決統傳建造業的持續性挑戰，例如工期緊張，以及施工現場條件惡劣等。

對建造業有嶄新理解

他們亦展示了MiMEP技術如何徹底改變建造業於生產力、安全和品質帶來可量度的改進，實在令筆者對建造業有嶄新理解。鄭偉能先生強調MiMEP不僅是在工地以外進行製造，而是建構在實際經驗、提升效率和品質，以及在業內創造真實價值的一個有系統解決方案。經過是次參觀，誠然能體會到安樂工程已樹立業界標杆，實現了最高MiMEP水平在香港旗艦商業建築項目之一。此舉展示了重大地改進項目協調性、減少建築時間、提升工業安全性，以及整體品質評估。

業績展現穩中求進

目前珠海兩大中心已擴展至足以支撐香港並大灣區項目的實力，並數碼化連接安樂工程在香港總部作實時監控，確保跨境無縫整合和質量保證。結合集團在香港的其他MiMEP製造設施，安樂工程能夠戰略性地整合資源，得以在每個項目中實現更高生產效率和卓越品質。於2025上半年業績，亦見集團穩中求進，截至2025年6月底毛利約4.84億港元，除了連續兩年同期見增長，四年複合增長率達10.65%，金額亦是2019年同期以來最高。股東應佔溢利也見表現平穩，期內約8,081萬元，連續兩年保持在8,000萬元以上。

按上周五 (11月14日) 股價收報0.910元，市盈率 (TTM) 僅9.58倍，而目前樓宇建造板塊市值不少於10億港元，並見盈利基礎的十多隻港股，市盈率 (TTM) 均值卻超過64.00倍，撇除兩隻逾百倍市盈率港股，市盈率均值仍超過20.00倍，足見安樂工程現價遠未反映實際價值。另見此股派發股息穩定，自2019年7月12日上市以來，每年均有派發中期及末期股息，即使在2019底至2023年初長逾三載的新冠疫情期間，集團仍堅持一年派息兩次，充份反映對股東權益的重視，是具備中長線投資價值的實力憑據。

撰文：聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。