「五窮、六絕」見於今年港股表現，恆指於5月和6月分別下跌2.30%和9.14%，拖累上半年累跌達10.73%，跌近2,750點。踏入7月恆指有起色，首五個交易日有四日見升，並且截至上周五 (7月10日) 收市，7月暫見累升近1,300點，升幅5.66%，憧憬港股「七翻身」。然而，繼上周五恆指升近145點後，周一雖升卻不足40點，配合當日高見24,449點，低於上周五高位24,499點，均在24,500點以下，為短期企穩在24,500點之上添變數。從7月2至13日歷時八個交易日，其中六日見升，故此就算恆指見整固，升勢未見破壞。

上望五十天線修復

繼7月3日恆指收高於10天移動平均線，當日起成功修復此線後，於7月8日恆指大升逾700點，20天線也成功修復，截至7月13日為連續四個交易日收於其上。隨著10天線和20天線兩條反映短期主要走勢的平均線企穩後，第三條反映短期主要走勢的平均線為50天線，待恆指也上破後確認脫離6月5日以來弱勢。不過此線自3月18日起一直在下移，由當時在26,500點之上，落到7月13日低於24,900點。考慮到此線還在下移，所以宜直接以恆指上破24,900點收市，視為轉入強勢確據。

與一年內低位比較

目前恆指轉入強勢需時醞釀，投資者選股宜重防守性，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考，於7月13日收報6.29元的百威亞太 (1876) 不妨留意。現價較暫時52週低位6.00元 (見於2026年7月2日) 僅高4.83%，確認差距少於一成，加上處於2019年11月30日上市以來低水平，距今歷時約六年零七個半月，認為具備較強防守性。截至2025年12月底資產淨值約102.62億美元，而截至2026年3月底已發行股數約132.43億股，計出每股淨值折合為6.0743港元，相對2026年7月13日收報6.29元，市賬率為1.04倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

市賬率計算合理值

然而，參考截至2021至2025年底，以及2026年3月底之每期最低市賬率為1.13至2.80倍，平均值為1.79倍，高於現時的1.04倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為6.0743元，計出每股合理值為10.90元，較6.29元之潛在升幅為73.29%。另於2026年5月5日開市前發佈的2026年第一季財務資料顯示，截至2026年3月底倒數的12個月之收入約57.96億美元，相對截至2026年3月底的已發行股數約132.43億股，每股收入折合為3.4308港元，對比6.29元之市銷率為1.83倍。

參考上述六個時段之每期最低市銷率為1.95至4.55倍，平均值為2.96倍，高於現時的1.03倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股收入為3.4308元，計出每股合理值為10.10元，較6.29元之潛在升幅為60.57%。另看市盈率分析，得出每股合理值是7.20元，較6.29元之潛在升幅為14.47%。綜合上述三種分析，每股合理值為7.20至10.90元，平均值為9.40元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近49.50%，連同預期2026財年之每股股息折合為0.4316港元，計出股息率接近6.9厘，預期一年回報率超過56.00%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦(聶Sir)

於證監會持有第1, 4號牌照

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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