以色列襲擊伊朗能源設施，令市場大感意外，周一 (3月9日) 國際油價大幅飆升，例如紐約期油一度高見119.48美元，大升近31.00%。同日隨著G7國集團討論釋出緊急石油儲備，包括美國在內的三個國家都支持共同釋出儲備的做法後，油價漸見回升，於香港時間晚上9:30美股開市時，紐油已回到100美元水平，升幅僅約一成。當日由於亞太區股市先於歐美的開市，首當其衝捱沽，港股亦不例外，恆指低開逾680點後，跌幅擴大，最多跌逾850點，報24,906點，其後油價跌幅漸見收窄，恆指走勢同見好轉。

港股將持續波幅大格局

周一最終下跌不足350點，收報25,408點，不過觀乎當晚美股低開後跌幅擴大，港股夜期受累由升轉跌，反映短期美股若再度下跌，要有港股表現又要受累的心理準備。目前油價走勢充滿不確定性，畢竟伊朗戰事發展難測，伊朗對全球石油供應已受影響，配合霍爾木茲海峽在戰事開始後一直幾乎完全封鎖，而以往全球近20%的石油和25%的液化天然氣出口都經此運輸，因此市場認為上述紐油曾高見119.48美元，應遠未見頂，推斷港股短期波幅大格局要持續，下方倘見24,800點失守收市，便應關注二萬四關口能否見支持。 現價與一年內低位比較

港股短期形勢見風險不小，投資者現若有意進場，選股宜重防守性，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考，於3月9日收報19.46元的萬物雲 (2602) 不妨留意。現價較暫時52週低位18.36元 (見於2026年1月2日) 僅高5.99%，確認差距少於一成，加上處於2024年9月20日以來低水平，距今歷時超過一年零五個半月，認為具備較強防守性。於2025年9月11日傍晚發佈的2025財政年度之中期報告顯示，截至2025年6月底資產淨值約154.75億元人民幣，而截至2025年6月底已發行股數約11.60億股，計出每股淨值折合為14.6158元。

三重分析判斷股價定位

3月9日收報19.46元相對每股淨值產生市賬率為1.33倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2022至2024年12月底，以及截至2025年6月底之每期市賬率為1.02至3.58倍，平均值為1.99倍，高於現時的1.33倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為14.6158元，計出每股合理值為29.00元，較19.46元之潛在升幅為49.02%。而截至2025年6月底的倒數十二個月之股東應佔溢利約11.79億元，相對截至2025年6月底的加權平均股數約11.57億股，每股盈利折合為1.1168港元。

19.46元相對每股盈利產生市盈率為17.42倍，參考上述四個時段之每期市盈率為11.35至35.79倍，平均值為22.14倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為1.1168元，計出每股合理值為24.70元，較19.46元之潛在升幅為26.93%。另看市銷率分析，得出每股合理值是22.20元，較19.46元之潛在升幅為14.08%。綜合上述三種分析，每股合理值為22.20至29.00元，平均值為25.30元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過30.00%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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