恆指自6月26日低見22,518點後逐漸回升，並且踏入7月起高位一日高於前一日，截至7月7日高見23,820點，較22,518點已累升逾1,300點，所以當日開市不足一小時後見高位後回軟，亦可理解。觀乎7月6日收報23,616點，為6月23日以來首度收高於23,500點，而7月7日臨近上午收市卻處於該交易時段低水平，於23,500點上落，所以短期能否企穩23,500點續升有待觀察。尤幸截至7月7日是第三日收高於10天移動平均線水平，認為今年港股最壞時間已過去，相信7月再次落到22,500點水平機會微。

七月望修復二萬四

不過7月恆指能走多遠不確定性高，頂部雖難預計，不過至少升幅估算仍是有把握的。參考6月恆指累跌逾2,300點，反彈1,000點，甚至反彈之前跌幅一半亦不為過，由此推斷7月可望恆指重上二萬四關口。另可留意繼10天線後，短期若連20天線也成功修復，後市可較樂觀。目前此線於23,800點水平，7月7日高位23,820點已在其上，證明當日此線得而復失，畢竟從7月2至6日已見三連升，7月7日下跌屬正常調整。就7月2日開報23,071點而言，只要恆指回吐時仍見收高於23,000點，便確認升勢無被破壞。

與一年內低位比較

目前恆指要續升需時醞釀，投資者選股宜重防守性，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考，於7月7日上午收報41.64元的快手─W (1024) 不妨留意。現價較暫時52週低位39.72元 (見於2026年6月30日) 僅高4.83%，確認差距少於一成，加上處於2024年10月以來低水平，距今歷時超過一年零九個月，認為具備較強防守性。於2026年5月27日收市後發佈的2026財政度年之第一季度業績公告顯示，截至2026年3月底資產淨值約821.92億元人民幣，相對截至2026年3月底已發行股數約43.53億股 (A類 + B類股份)，計出每股淨值折合為21.4294港元。

市賬率計算合理值

現價41.64元相對上述每股淨值產生市賬率1.94倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2023至2025年底，以及截至2026年3月底之每期市賬率介乎1.86至6.50倍，平均值為3.70倍，高於現時的1.94倍，反映現價實則偏低。保守分析市賬率不少於2.70倍，相對每股淨值為21.4294元，得出每股合理值為57.90元，較41.64元之潛在升幅為39.05%。而截至2026年3月底的倒數十二個月之收入約1,438.84億元人民幣，相對截至2026年3月底已發行股數約43.53億股，每股收入折合為37.5140港元。

現價41.64元相對上述每股收入產生市銷率1.11倍，參考上述四個時期之每期市銷率介乎1.04至2.81倍，平均值為1.85倍，高於現時的1.11倍，同樣反映現價偏低。保守分析市銷率不少於1.60倍，相對上述每股收入為37.5140元，計出每股合理值為60.00元，較41.64元之潛在升幅為44.09%。另看市盈率分析，得出每股合理值是64.80元，較41.64元之潛在升幅為55.62%。綜合上述三種分析，每股合理值為57.90至64.80元，平均值為60.90元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過46.00%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦(聶Sir)

於證監會持有第1, 4號牌照

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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