上週，美股相當弱勢，尤其納指已經向下突破，跌穿6月初以來低位。今個月半導體等AI硬件板塊回調既深且急，但納指相對上保持了一定程度堅挺，如今納指在技術上跌穿了頸線，AI硬件恐怕繼續兇多吉少。

相比美股，港股方面，恒指上週繼續穩守10天線，也曾多次嘗試站上25000點，表現尚可。一些股票也開始向上突破，TCL電子 (1070)正是其中之一。

如果大家有追蹤筆者的文章，或許會記得筆者年初曾介紹過TCL電子，當時指出TCL電子與Sony的合作有望藉助其高端品牌與科技資源進一步突破，加速搶佔全球高階電視市場，提升市佔率。加上今年在世界盃等體育賽事助推下，全球電視出貨量有望實現穩健增長。現在，世界盃已完結，西班牙奪得本屆冠軍，或許又是時侯再重新檢視一下交易TCL電子的構想。

在年初推介的時候，當時股價只有約11.8元，半年後已經是16.2元，升幅接近四成，算是不錯的成績。2026年TCL電視第一季出貨量達768萬台，較去年同期成長11.3%，在全球前五大品牌中成長最高。證明TCL電視業務的動力確實存在，世界盃效應或許有一定助力。

然而，世界盃完結，大家可能覺得電視業務或會放緩，可是TCL電子已經準備了下一個舞台。2026年7月15日，TCL電子擬以56.1億港元收購TCL AeroWell集團全部股份；交易完成後，TCL電子將間接持有廣東TCL空調器控股51%權益，從而將其納入控股合併範圍。

TCL電子長期以電視業務為絕對核心，但TCL電子看來並不滿足於此，此次收購直接補上空調這一重要品類，實行要多點開花，將讓TCL電子的營收結構更均衡穩健。2025年TCL空調營收約338億港元，年增16%，淨利超19億港元，年增約40%。這一體量已接近TCL電子原有收入規模的三成，顯示收購空調業務的價值舉足輕重。

這反映出TCL電子野心或許不止於品類擴張，而是決心要從單一智能顯示龍頭轉型為集成式多品類智能家居平台。此番操作，有望使電視與冷氣兩大業務全球化協同，TCL空調2025年海外收入佔比約74%，向外銷量佔總銷售76%。TCL電子則擁有覆蓋全球的電視銷售網絡，所以，TCL空調未來可以利用TCL電視的品牌、通路等海外能力，進一步加速發展。

在故事及成長空間方面，最近歐洲出現了中國冷氣搶購潮，據香港01報導，廣東製造的空調在德國被程序員寫進AI庫存追蹤網站；在法國被少年推上街頭出租；在意大利則剛擺上貨架就被搶空。這個現象甚至連中國外交部發言人也回應，指出中國防暑降溫產品受歐洲民眾追捧，中歐貿易結構是市場需求驅動、基於優勢互補的自然結果，物美價優的商品自然會受到歡迎。

而在瘋搶中國冷氣的背後，歐洲日益嚴重的熱浪是主要原因。2026年上半年，歐洲遭遇創紀錄高溫熱浪，死亡人數超萬人。近年強厄爾尼諾事件推高全球溫度基線，歐洲作為中高緯度大陸，進一步放大了歐洲的升溫幅度，使歐洲成為目前全球暖化速度最快的大陸。

然而，一直以來，歐洲國家空調普及率遠低於其他地區主要經濟體，僅約20%的家庭配備空調等冷凍設備，像法國、德國、英國等國家只有4-6%，最高的西班牙和義大利，也只有40-50%，相比起普及率高達85-93%的中美日，仍然差天共地。不用想太多，也可以看出歐洲空調將是個龐大的藍海市場。

這也許是歷史上首次歐洲人從覺得「不需要空調」，到發現「沒空調活不下去」的觀念轉變，而中國則憑藉創新產品、高效供應鏈及品牌全球化能力，成功承接了歐洲市場的巨大缺口。TCL電子這次收購，或許收購了一個不得了的龐大業務，以低成本注入了高成長有獲利的資產。

總括而言，收購空調業務後，TCL電子將不再只是一家以電視為核心的企業，而是逐步建立涵蓋顯示、空調及智慧家居產品的綜合平台。歐洲極端高溫帶來的製冷需求上升，為中國空調品牌出海提供了新的增量空間。強厄爾尼諾現象現在常常被媒體提起，上週末的颱風也與該現象有關，或許TCL電子可以靠空調業務成為其中一個厄爾尼諾概念股，大家可多加留意。

撰文：聰明錢

Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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