執筆之時是星期日，收到最新消息，特朗普宣稱美伊已「基本談成」一份協議，美國國務卿魯比奧亦確認談判「正在取得進展」，伊朗方面也表示，雙方正處於一份諒解備忘錄的最終敲定階段。根據紐約時報報道，在該協議中，德黑蘭方面明確承諾放棄其高濃縮鈾庫存。然而，伊朗方面仍強調現階段不涉及核問題細節。雖然，未知哪一邊的說法更為可信，但顯然在結束戰爭一事上正處於良好勢頭。不過，國際政治搖擺不定，戰爭仍有隨時重新開打的可能，所以在塵埃落定之前，仍要保持警惕。

港股方面，上週恒指表現繼續不值一提，但個別有質素的板塊仍然相當不錯。其中最明顯的莫過於PCB板塊，板塊領頭羊建滔積層板 (1888)股價再度破頂。消息面上，英偉達 (NVDA) CFO在第一財季業績電話會議中明確表示，下一代Rubin架構芯片將於今年下半年開始出貨。Rubin與Rubin Ultra架構通過採用PCB中板、正交背板替代傳統銅纜，此舉大幅提升PCB的單機用量與技術規格。根據大摩研報指出，英偉達即將推出的新一代Vera Rubin機架(VR200)中，PCB成本相較於GB300出現了高達233%以上的巨幅增長。在PCB設備與耗材需求持續提升的情況下，行業有望延續高景氣。

事實上，目前多家AI-PCB公司訂單正處於滿產滿銷的狀態，正積極擴產以滿足市場需求，業績高增長態勢有望保持一段不短的時間。而由於海外覆銅板擴產進度緩慢，中國的覆銅板龍頭廠商將顯著受益於這一市場格局。

PCB除了建滔積層板外，半新股勝宏科技 (2476)也是值得留意的標的。與上遊的覆銅板龍頭建滔積層板不同，勝宏科技是直接製造AI伺服器的高階PCB，直供英偉達等 AI 客戶，而AI伺服器裡的PCB正在經歷規格升級與價值重構，不單層數越來越高，用量也越來越大，更逐步取代銅纜。勝宏科技作為具備強大的研發及量產能力的龍頭，可以說是有一條寬闊護城河。

提到半新股，另一隻也跟AI有一定關係的長光辰芯 (3277)也剛剛突破了IPO後的高位。雖然長光辰芯也被歸類為芯片板塊，但實際上長光辰芯的業務是高性能CMOS圖像傳感器的研發與生產，而非大家想像中的那種AI芯片。

長光辰芯是內地少數長期深耕高端CIS並實現全球化突破的廠商。按2024年收入計，公司在全球工業成像CIS市場排名第三、市場份額15.2%，在全球科學成像CIS市場同樣排名第三、市場份額16.3%，已躋身全球高端CIS第一梯隊。

但為什麼又說長光辰芯跟AI有關，原因是圖像傳感器是機器視覺系統的基礎器件，也就是「機器的眼睛」，是工業AI理解世界的起點，直接決定AI視覺系統的能力上限。因此，即使長光辰芯不直接做AI 業務，也可以通過AI機器人的敘事作為上游受惠。恰好上週被視為「港股物理AI第一股」的五一視界 (6651)大爆發，相信兩者都可以AI機器人的概念去炒作。而近日英偉達CEO黃仁勳也多次明確表態，物理AI是AI的下一個前沿領域，大家可多加留意。

值得一提的是，長光辰芯近日在官網正式宣佈，將與德國徠卡相機 (Leica)聯合開發下一代高性能影像級CMOS圖像傳感器。這被視為在精密影像領域打破日本長期技術壟斷的標誌性事件。可見，長光辰芯是一間非常有實力的公司。

總括而言，雖然恒指繼續弱勢，但資金已經不停在不同的AI板塊來回炒作，因此大家最好了解更多不同層面的AI板塊，以便隨時出擊。

撰文：聰明錢

Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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