上週五，美股大跌，標普500指數一度跌破去年11月的重要支持位，幸好尾盤有所反彈，算是支持位發揮了一些作用。美國最新表示，已成功削弱伊朗打擊通過霍爾木茲海峽航行船隻的能力。與此同時，美國總統特朗普亦考慮逐步收縮在波斯灣地區的軍事行動，算是一個利好消息，但當然這並非一個一錘定音的消息，特朗普也稱倘未能48小時內開放霍爾木茲海峽，將摧毀伊朗發電廠。對於恒指來說，除非星期一再有更好的消息，否則恐怕先低開「補跌」後再才有機會後續反彈，因此也不要太樂觀港股可以避開外圍的影響。

雖然，霍爾木茲海峽的關閉推升了油價影響了港股表現，但是3月，港股新能源汽車板塊卻走出了一輪不錯升浪。比亞迪 (1211)、吉利 (175)、蔚來 (9866)等輪番上攻，製造用於電動車電池的寧德時代 (3750)更急升創下新高。這段升浪，首先最明顯的催化劑就是油價的急速飆升。

由於油價上漲，這項變化直接影響了廣大燃油車車主的用車成本，使不少人發現，日常出行的經濟壓力隨之上升。這種不安定的感覺，逼使車主大大增加了換電動車的意願。據說，自伊朗衝突爆發後，亞洲各地的比亞迪經銷店生意火爆，有銷售人員表示，過去兩週內的訂單量已相當於以往一個月的水平，他指「由於油價上漲，客戶紛紛用電動車替換燃油汽車。」可見，機會總是在危難中催生，很多時都是「塞翁失馬」，油價上漲正在創造新經濟動力，加速向電動車的轉型。

事實上，對中國未必不樂見此事，因為外圍能源價格衝擊可能幫助中國擺脫當前的通縮環境。而且，中國一直以低碳為目標，高油價持續或將加速全球向綠色能源和電動汽車的轉型。作為新能源的大國，能源消費結構從石油轉型至新能源是一個不錯的機遇。這也解釋了為什麼新能源汽車板塊可以逆市上升，而疊加了電池儲能概念的寧德時代更能直接破頂。

但本輪新能源汽車上升，油價上漲只是其中一個催化劑。新能源汽車企業的出色業績表現，重要性絲毫也不低於油價刺激。

根據最新數字，2025年全球新車銷量格局，中國車企去年全球累計銷量為近2700萬輛，首次超越日本躍居世界第一，當中就由比亞迪及吉利主力帶動，電動車亦成為了關鍵分野。比亞迪2025年銷量達460萬輛，年增8%，不僅超越美國福特，在純電動車領域亦超越特斯拉，位居全球第一。吉利銷量年增23%至411萬輛，並藉由小型純電車型帶動銷售，同時加快拓展中南美等海外市場。

吉利最近也發佈了2025年財報，總收入3452億元，同比增長25%，創歷史新高。實現核心歸母淨利潤144.1億元，同比增長36%，核心利潤增速高於收入增速，顯示主營業務實現了高質量增長。而且，吉利的新能源汽車品牌極氪，正式開啟全新車型極氪8X的預售。預售開啟僅38分鐘，訂單量即突破1萬台，不到48小時訂單超過3萬，反映吉利的新能源汽車大受市場歡迎。交銀國際指出，吉利已經進入更清晰的向上階段：銷量增長快，新能源盈利能力改善，高端化開始帶動毛利率提升，後續仍有釋放空間。筆者去年5月也曾撰文介紹過吉利的新能源汽車業務，有興趣也可翻閱一下。

此外，在最近的2026年GTC大會上，英偉達宣布將自動駕駛汽車開發業務合作拓展至比亞迪與吉利這兩大中國汽車巨頭。新合作圍繞英偉達「Drive Hyperion」自動駕駛平台展開，該系統輔助企業開發並部署L4級輔助駕駛與自動駕駛功能，即可在預設區域或條件下實現完全無人駕駛，無需人工干預。中國車企能與英偉達合作發展自動駕駛汽車，這自然是極大的利好。

另一方面，除了比亞迪及吉利，被稱為造車新勢力的「蔚小理」之一的蔚來汽車，近日發佈了業績，終於結束了11年的虧損長跑，首次實現季度獲利，終於迎來轉捩點。財報顯示，蔚來第四季營收346.5億元，年增75.9%，整車毛利率提升至18.1%，較去年同期增加5個百分點。更值得關注的是，在非通用會計準則下，蔚來每賣出一輛車可獲得約10015元利潤，徹底扭轉了此前「賣一輛虧一輛」的局面。連這個長年被稱為「虧損王」的蔚來汽車，最近也能成功扭虧，而且旗艦SUV蔚來全新ES8銷售也大獲成功，可見新能源汽車確實處於順風之中。

另外，工信部近日公佈第405批新車申報目錄，當中包括比亞迪海豹08、比亞迪大唐DM-i/DM-p、新款問界M9、零跑D99/A05、新款坦克300 Hi4-T等多款重磅新車 。這些產品力強勁的新車一旦正式上市，預計將進一步刺激消費者的換車意欲，催化車市需求釋放。政策面上亦同樣有利， 3月17日，工業與資訊化部、國家發展改革委、市場監理總局聯合召開新能源汽車產業企業座談會。會議明確將實施新一輪重點產業鏈高品質發展行動，重點加速補齊汽車晶片、基礎軟體等短板，並推動自動駕駛技術攻關突破。交通部近期也召開黨組會強調要深入實施「人工智慧+交通運輸」行動。目前各省「以舊換新」通道基本全面開啟，過去因觀望政策走向而被壓抑的需求，現在有望逐步釋放。

總括而言，不論是油價急升、汽企出色的業績表現、與英偉達合作推動的自動駕駛、後續新車型密集上市、以及政策面上的支持均支持新能源汽車板塊的這波升浪，同時相信這些利好因素會持續釋放。對新能源汽車板塊有興趣的朋友不妨多加留意。

撰文：聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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