隨著美國聯儲局重啟減息週期，風險偏好上升，利好科技股板塊。其中，人工智能作為近年市場的最大焦點，相信有望繼續延續其火熱行情。同時，中小型股票對於利率也是極度敏感，減息對中小型股票或能大大提振，尤其是對一些基本面不俗，又符合市場主題的一些中小型股票。換言之，屬於人工智能板塊的中小型股票就很值得留意了。

不久前配股集資正式進軍人工智能市場的義合控股 （1662）正是符合條件的理想標的。義合控股於2025年9月15日，公司以每股2.35港元的價格向至少六名承配人配售最多1,500萬股，價格較9月15日之收市價港幣2.70元折讓12.96%，籌集約3,500萬港元。本次新股發行比例約佔本公司公告已發行股份總數3%，禁售期為完成日期後180天。

配合所得的3500萬，其中1500萬用於支付認購Trio AI股份的所需金額，公告亦提到其中1700萬將會投入於Trio AI的發展及融資之用，包括用於高性能GPU 算力中心的服務開支。翌日，2025年9月16日，義合立即宣佈認購Trio AI合共1,500萬股，佔Trio AI經擴大已發行股本約51.73%，代價1,500萬元。

由上述兩則公告可見，這次配售目標清晰，融資發展AI。配售的是新股，所以亦無人套現離場，低比例配售亦讓股權稀釋的效果盡量降低，顧及股東利益。其半年的禁售期也讓人無需擔心短期內會因承配人離場而造成股價下跌。算是一個對股東和公司都有利的雙贏配售。

至於有關新收購的Trio AI，其為香港人工智能基礎設施服務供應商，成立一年多，專注以企業高性能GPU算力私有化部署解決方案為核心，為香港市場提供支持AI模型開發、訓練及部屬的尖端基礎設施及服務。

Trio AI為本港領先算力中心CAL的獨家戰略合作夥伴，其擁有龐大的非美國生產GPU算力集群，能夠因應不同公營和半政府機構或企業的算力需求或人工智能大模型運算需求提供訂制化算力私有化部署及授方案。交易完成後，義合控股將為Trio AI的大股東，而另外亦由新加坡上市公司鴻通精密及香港光環雲數據分別持有餘下的26.55%及21.72%股權。

根據資料，Trio AI 是擁有逾千張GPU顯卡的算力平台，目前正與與國內GPU龍頭之一的沐曦深度合作，取用由沐曦芯片所支援的人工智能相關運算資源，引進更多元化的雲端服務，協助企業客戶在數碼轉型中發揮最大潛力。可見Trio AI背景並不簡單。義合這次入股Trio AI，日後或許有機會連鴻通精密也一併入股，獲取其算力資源，在亞太區建立更大優勢。

而有關配售認購人，承配人為獨立第三方，身份引起市場關注，有傳聞指大約一週後這些承配人身份或將會揭曉，相信會有一定驚喜。

在股價走勢方面，9月15日配售宣佈當日，義合控股已大成交突破了全年高位2.89元，最高曾觸及2.93元，惟收盤時回調至2.7元。翌日，義合因收購消息停牌，於9月17日復牌。復牌首日，市場對配售及收購消息反應正面，股價一度高開，最高達3.01元。9月18日，股價繼續破頂，最高升至3.2元，收盤時亦站穩3元以上，技術面上有望延續升勢。

近期，國產算力芯片逐步替代英偉達芯片，體現了中國人工智能發展與西方半導體生態逐漸走向脫鉤。此外，商務部對美產模擬芯片發起反傾銷調查。近期亦有媒體報道，阿里巴巴 （9988）及百度（9888）已開始採用內部自主設計的芯片訓練AI大模型。受這些利好因素提振下，港股芯片股如像中芯國際 （981）、上海復旦（1385）、華虹半導體（1347）等都展現出強勁走勢，即使是市值較細，擁有自研功率半導體產品的賽晶科技 （580）也同樣表現出色。而收購了Trio AI，擁有龐大的非美國生產GPU算力集群的義合控股或許也可藉著這波「國產替代」浪潮進一步上升。

另一方面，在新一輪施政報告中，行政長官李家超提到將加快發展北部都會區，亦提出推動各個政府部門及各行各業應用AI。前者利好義合的土木工程本業，後者則利好義合透過Trio AI發展的高性能運算（HPC）及AI驅動解決方案。可以看到義合控股與港府政策的主軸是全面對接的。相信隨著香港及中國加速推進智慧城市計劃，將AI動力運算融入義合的業務模式可使其提供更多增值服務。

有興趣投資人工智能的朋友，不妨多加留意義合控股。

撰文：聰明錢

本名黎家聰（Andy），在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。