上週，恒指向下突破了橫行區間，相當弱勢。美股方面，雖然CPI數據發佈後大市有稍微反彈，但事實上這並非因為CPI數據好於預期，而只是基本上市場認定了今星期很大機率會加息，不確定性消除了而已。而當你以為應該都差不多全部壞消息都盡出時，真正的震撼彈週末才突然出現。

香港時間星期六晚上，Anthropic首席執行官Dario Amodei發佈了一篇博文，標題為：《我們必須爲前沿AI設定節奏》（We Must Pace the Frontier），呼籲全球AI行業主動降速，理由是當前前沿模型能力的提升速度已遠超人類的理解與控制能力。文章發出後，SpaceX (SPCX)首席執行官Elon Musk在X平台發帖表態「Dario說得對」。

OpenAI首席執行官Sam Altman也隨即表示同意Amodei的判斷，並承諾OpenAI將向獨立第三方評估機構開放「員工級別」的系統訪問權限。Altman還向《財富》雜誌表示，鑑於當前安全形勢，OpenAI 2026年可能不會推進IPO計劃。

此前，Anthropic研究人員Jacob Coxon以「行業正在拿我們的生命賭博」為由憤而辭職已引發公眾討論。那時候，Elon Musk曾發帖表示這或許是個圈套，不少網友也以陰謀論看待此事情。可是，不到一星期，Anthropic CEO竟公開承認AI的確實有嚴重的安全風險，連Elon Musk也轉軚支持減慢AI發展。

當其中三位世界上最大的既得利益者都同意要減慢AI發展時，很明顯他們知道有什麼嚴重的事正在或將會發生。在Dario Amodei的Blog也清楚寫了可能的風險：包括失去對AI系統的控制、濫用AI進行網絡攻擊和生物恐怖主義，以及嚴重的經濟動盪。而在文章中，他也指出兩件事說服了他必須放慢改進AI模型能力的速度。

第一件事是AI的遞歸自我改進能力，即AI可以有能力自己建造下一代更強大的AI。這使AI有可能超出人類理解和控制這些系統的能力。

第二件事是OpenAI的Hugging Face事件。七月時，OpenAI 將1,200個自己的 AI代理封進各自獨立的盒子裡，彼此無法聯繫，但短短幾天內它們還是找到了彼此。它們使用的留言板隱藏在OpenAI自己的開發者工具裡面，透過它發送了超過70,000條訊息。其中約700個達成共識，鎖定目標，突破封鎖，並駭入與測試無關的Hugging Face公司。有些更故意丟棄自己的分數，以便設置陷阱，將資訊回饋給群體，在它們的筆記中稱之為為集體犧牲自己。然後它們寫了假的日誌來掩蓋一切。Amodei 認為，一個比這稍聰明的群體，可能在12個月內將殭屍網路散布到整個網際網路上，造成數千億美元的損害。人們當時雖然對這事件不以為然，但對Amodei卻是一個巨大的風險警號。現在，筆者看起來也有種在看《未來戰士》及《22世紀殺人網絡》的感覺。

Amodei在文中提出了一個三步計劃，目標是為前沿設定節奏：以一個平衡的速度建造AI，力求確保其安全，同時仍取得它的好處，並認真處理重要的地緣政治困局。

第一步：嵌入式評估者，是Anthropic單方面承諾去做的，每家前沿AI公司承諾給予第三方評估團隊類似員工級別的訪問權限，其職責是核實安全實踐與承諾是否得到遵守、報告事故，並協助評估。

第二步：民主體制內的協調，需要全業界協調，民主國家內的前沿AI公司協調建立共同安全標準，以及對未受檢查的AI進展速度設限。

第三步：全球協調，需要全世界協調，美國及其他民主國家政府在可能範圍內嘗試與威權政府協調，同時認真對待核實遵守情況的挑戰。

換句話說，Anthropic會做第一步，而第二步在看到Elon Musk及Sam Altman的反應後似乎也有一定機會成事。問題是第三步。

在文章中，Amodei似乎不太喜歡中國AI的快速發展，認為中國在AI上領先會構成嚴重危險，因此打算拖慢中國AI的進展。問題是，美國人這種獨我為尊的態度，一方面希望和中國協商安全問題，一方面不想中國AI發展得比他們快。對伊朗發動戰爭，卻滿口仁義道德，反過來說中國快速發展AI是風險。當然，中國絕對不會樂見AI發展變成巨大風險，但面對美國這樣的態度，怎能協商？

筆者早前也寫過一篇文章談過AI發展的「囚徒困境」，當然現實中大家可以互相交流資訊，至少今次表面上Elon Musk、Sam Altman及Dario Amodei三位死敵很快達成了共識，但是去到國際關係的層面，相信事情又會變得複雜。

不管怎樣，Amodei放話減慢AI發展都是一件大事，雖然執筆時未知市場實際反應如何，但減慢AI發展有機會引發一連串的連鎖反應，畢竟大家借了那麼多錢去發展AI，巨頭卻說要為人類安全放慢步伐。這有機會形成市場恐慌，而且還未計針對中國的部分。港股AI 板塊相信未來短期內都有機會受挫。

然而，凡事都有兩面，雖然筆者認為就標題而言，減慢AI發展帶有恐慌性，但仔細想想也有正面的地方。首先，現時的AI其實已經足夠好，放慢發展步伐並不代表需求也一同減慢，反而推出更安全的產品才更吸引用家。其次，前沿實驗室在臨近IPO時呼籲專注於安全，換個想法可能是希望在IPO 之前放慢支出速度，這會讓本季度看起來盈利多得多，並讓IPO的估值更有道理。而且，這更是一種宣傳，即AI能力極其先進，使這些企業的護城河和定價能力都水漲船高。

而中國方面，美國主動減慢讓中國追上自然是好事，但當然這要視乎中國如何應對美國的打壓。不過，同時也有機會是美國不想辛苦建立的新型AI被中國蒸餾，因此才主動減慢。然而，把中國的AI能力歸因於蒸餾這點值得質疑。若美國錯判了，這就是中國的大好機會。

因此，即使AI發展暫時放緩，我們仍然有理由相信未來是AI的未來。如果真的出現恐懼導致AI板塊大跌反而是入手長期投資大好機會。雖然Anthropic及OpenAI都未上市，但大模型股份大家仍可以留意已拼入xAI的Space X (SPCX)及Google (GOOGL)，港股則留意智譜 (2513)及Minimax (100)。AI硬件類則可繼續留意半導體、內存、光通訊、NeoCloud等板塊，例如英偉達 (NVDA)、SK海力士 (SKHY)、Lumentum (LITE)、Nebius (NBIS)等。

撰文：聰明錢

Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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