上週，恒指星期二大升640點後連跌三天，收盤價低於星期一，跌破25000點，相當弱勢。即使是近期最強的智譜 (2513)、中芯國際 (981)等AI板塊的股票，也開始回調。可見現時港股已經不僅僅恒指在跌，而是連領先股也一同跌起來。

雪上加霜的是，連近期不斷上升的美股及韓股，都迎來了一個規模相當大的單日跌幅，韓國綜合股價指數 (KOSPI)下跌5.5%，標準普爾500指數下跌2.64%，而納斯達克指數創也創下逾1年最大跌幅，下跌1121點，跌幅4.18%。一直領先市場的半導體板塊也血流成河，費城半導體指數急跌逾10%，創2020年3月以來最大單日跌幅。美股恐慌如此，恐怕星期一恒指也難逃一劫。

此外，週五的拋售並非單一資產類別現象，而是橫跨股、債、加密貨幣與貴金屬的全面拋售。比特幣價格跌破6萬美元，現貨黃金更抹去今年以來的全部漲幅。美國10年期國債收益率升至4.55%，2年期收益率創2025年2月以來最高水平 。恐慌指數VIX飆升40%，創兩個月新高。這或許是自4月急升以來，最明顯的散水訊號。大家都明白像美股早前的急升，無論AI如何強勁，音樂椅始終都會有完結的一天。

到底什麼原因才會令市場突然回調得如此急勁？原因通常都不只一個。首先，其中一個導火線是週五公佈的5月非農就業報告，數據強勁回暖，令市場對聯儲局年內減息的最後一絲期待徹底破滅，並迅速激化對2026年加息的擔憂。與市場情緒呼應，高盛在最新研報中徹底放棄了今年的減息預期，並指出在關稅、戰爭引發的高油價以及AI需求三重催化下，2026年全年核心PCE通脹將死守在3%以上，令聯儲局短期內毫無減息的理由。

第二，半導體龍頭之一的博通 (AVGO)最新季度業績發佈後，業績指引未達市場預期，率先刺破了「所有AI受益公司皆堅不可摧」的市場信仰 。

第三，據英國《金融時報》報道，Meta(META)正考慮效仿Alphabet (GOOG)，實施大規模股權融資以滿足龐大的資本支出需求，消息令跌勢進一步加速。市場擔憂未來幾個季度，這些公司將陷入兩難：要麼舉債或增發股票滿足支出要求，要麼削減資本開支，兩者對股價而言都難言樂觀 。

第四， 巨型IPO SpaceX將於本週6月12日於納斯達克交易所掛牌，投資者可能需要為此騰出更多資金，引發獲利盤，抽乾市場流動性。這點筆者在較早前的文章也提過大家應該要注意。

事實上，關於SpaceX抽走市場資金這點，綽號「華爾街神算子」的Tom Lee也很早拆解過，Tom Lee甚至說這一階段甚至可能帶來「類似熊市的調整」，如果今次所引發的大跌最終真的變成股災，Tom Lee的預測命中事件簿將會又加一項。然而，其押重注的以太幣卻遲遲未有命中，可真是天意弄人。

不過Tom Lee也指出，在這段調整過後，市場將重拾升勢。他甚至指出2027 和2028年可能是這一代投資者經歷過的最大漲幅。所以如果你真的相信這位所謂「神算子」的話，你應該開心才是。因為，只要乖乖地減倉，留下彈藥，等待這個「一生的機會」再大手掃貨就好了。

提到Tom Lee，自然也要提提加密貨幣，這次升市雖然沒比特幣的份，但作為「領先指標」，看來這次的預測相當準確，比特幣早於上週一已加速下跌。因此，大家或許可以反過來看，如果有一期比特幣開始上升，說不定就是股市再次上升的日子。

雖然，並不是說一定有股災，市場也完全可以下週重新上漲。美國總統特朗普在6月5日的空軍一號上表示，將與 OpenAI、Anthropic、Google、Meta、SpaceX等五家AI公司高層開會、討論美國政府入股的可能性。說不定美國政府這一舉動又會再一次強行把大市氣氛推高，大家可密切留意市場反應。

但是按目前的圖表來看，技術上是相當明顯的看淡訊號。市場在這兩個月以來過於習慣逢低買入，但這一次明顯地讓這批人感受到壓力，所謂物極必反，逢低買入始終會受到教訓，一旦發生，這批購買力就會由買積極買入變成蟹貨，造成持續賣壓。因此，這種時候保守一下也不是壞事。例如，大家可考慮把一些資金轉投至防禦型的股票，留意到上週港股內銀是比較出色的板塊，全週逆市上升，或許聰明錢已經開始部署把剛剛從牛市大賺的錢調去這些相對穩健的收息股。可留意工行 (1398)、建行 (938)、中銀 (3988)等內銀股。

撰文：聰明錢

Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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