金價上週五（23日）持續下跌，更跌破4000美元關口，一度低見3975美元，最終收報3995美元，全週累計跌約4.3%。金價失守4000美元，主要受兩大因素影響：

1. 週五晚紐約期油升破每桶100美元，一度升至近104美元，最終收報103.27美元；油價上升令通脹疑慮升溫，增強了加息預期。

2. 美債息回升。美國10年期債息週四（22日）大跌並跌破5%後，週五晚回升，由4.945%一度升至5.005%，最終高收於4.988%，市場擔心美國長債息率重拾升軌。

今日（26日）金價返回4000美元之上，目前約4015美元，預計在週四（29日）聯儲局議息前，將在3900至4145區間上落。

金價仍受到12月加息預期升溫及美債息高企而承壓。本週關注聯儲局主席沃什的講話。本週四香港時間（29日）凌晨2時，聯儲局將召開議息會議，市場普遍預期利率維持在4厘不變，CME FedWatch亦顯示維持利率不變的機率達90%，相信並無懸念。市場關注的焦點，是議息結果公布後半小時、即凌晨2時半，主席沃什將舉行記者會；一向言論偏鷹的他會否繼續偏鷹。目前市場普遍認為12月將加息0.25厘，也關注若12月加息後，明年是否還需再加，因聯儲局第三號人物威廉斯前週表示2027年不必再加息。不過，沃什多次強調不會明確向市場提供利率調控預測，因此焦點將落在他對通脹高企的態度。若他用上「對通脹居高不下，聯儲局態度是零容忍」等明顯鷹派字句，將令加息預期進一步升溫；如此一來，美元將進一步走強，金價和非美貨幣下跌，美股亦受壓。

為避免股市震盪，料沃什言論鷹中帶鴿

筆者認為，美國中期選舉逼近（11月3日），加上近期美國AI信貸危機仍在發酵，為避免美股出現大震盪，故預計他言論仍偏鷹，但屬溫和的鷹，甚至帶有鴿味；料他會放棄使用「強硬措辭」，而較多採用「模糊措辭」，如「數據依賴」等措辭，而模糊措辭是市場一般解讀為輕鴿派。因此，若沃什言論偏向模糊，美元料稍有回落，金價及非美貨幣將略為回升，等待11月3日中期大選結果，密切留意沃什當晚的講話。

本週重要事件頗多，沃什言論是首要焦點；同時，聯儲局將公布其利率調控最關注的指標;美國9月核心PCE指數，另有第三季美國GDP增長、日本央行議息及行長植田和男演說等。值得留意，也是逼切關注的，是美國大型科技公司的CDS（信用違約互換）在上週五的違約保險成本普遍上升，其中Meta的信用風險指標再創下歷史新高，Meta五年期CDS利差當日上升7.6個基點，升至114.79個基點的歷史高位，反映AI信貸危機持續惡化，投資者應高度關注整個AI產業的CDS成本上升壯況。預計本週金、股、匯行走勢必波動。

本週重要消息

週二（27日）

20:30 美國9月耐用品訂單，預測為0.6％，前值為-0.1％

週三（28日）

09:00 紐西蘭央行議息，預測為3厘，前值為2.75厘

21:45 加拿大央行議息，預測為2.5厘，前值為2.25厘

週四（29日）

02:00 美國聯儲局議息，預測利率維持在4厘不變

02:30 聯儲局主席沃什記招會

20:30 美國第3季GDP增長，預測為3.2％，前值為2.2％

20:30 美國9月核心PCE指數，預測為3.1％，前值為3.0％

週五（30日）

11:00 日本央行議息，預測利率維持在1.25厘不變

14:30 日本央行行長植田和男記招會

完

(本文撰於2026年10月26日上午9時50分)

撰文：毛偉廉

高歌期貨業務發展部主管