上週多項風險事件持續升溫，市場避險情緒加劇，帶動金價與銀價同步走強，並齊創歷史新高，預料升勢短期內仍可延續, 但謹防技術回調。展望本週，市場焦點將集中於特朗普的演說、聯儲局議息會後聲明，以及主席鮑威爾的政策表態。

上週多項風險事件持續升温，市場避險情緒顯著升高，推動金價、銀價雙雙創出新高，背後主要因素包括以下幾點：

.一、美伊局勢明顯惡化，地緣政治風險上升

美國近日在伊朗周邊地區部署增兵，伊朗方面亦隨即宣佈軍方進入最高戒備狀態，並警告任何針對伊朗核心領導層的行動將被視為宣戰行為。相關發展提高了美國對伊朗採取軍事行動的可能性，令中東局勢再度趨於緊張，推升黃金與白銀的避險需求。

二、新任聯儲局主席人選出現重大變數，政策不確定性上升

特朗普於 1 月 21 日 發表演說時，未有透露新任聯儲局主席的人選，令市場猜測持續發酵。預測市場顯示，原本的大熱門——前聯儲局理事凱文．沃什（Kevin Warsh），其當選機率由前一週的 59% 小幅上升至 62%。

然而，原屬冷門的貝萊德（BlackRock）固定收益主管里克．里德（Rick Rieder）迅速冒起，因上週被特朗普高度讚賞，其當選機率由 6% 大幅躍升至約 49%。里德在貨幣政策取向上屬中性偏鴿派、以市場導向為主，與偏鷹派的沃什存在明顯分歧。主席人選由「一面倒」轉為「雙強競逐」，大幅增加了市場對未來貨幣政策路徑的不確定性。

三、格陵蘭問題升温，歐美貿易摩擦陰霾再現

特朗普就格陵蘭島主權及防務安排與歐洲盟友之間的分歧持續升温，市場憂慮事件或演變為新一輪歐美政治與貿易摩擦，甚至引發特朗普再次對歐洲加徵大規模關稅，進一步衝擊全球風險情緒。

綜合上述因素，預料金價與銀價在短期內仍有望延續上行趨勢，惟在累積一定升幅後，需留意技術性回調風險。

就在加拿大與中國接近達成貿易協議之際，特朗普於 1 月 24 日 突然宣佈，一旦加拿大與中國完成協議，美國將對加拿大輸美貨品加徵高達 100% 的關稅。相關言論令市場對北美貿易環境及全球貿易摩擦的憂慮再度升溫，預期有助延續資金流向避險資產，對金、銀價格形成進一步支持。 本週市場將繼續關注美伊局勢的最新發展，同時特朗普預計於 1 月 27 日及 28 日 發表講話。雖然目前未知他會否正式宣佈新任聯儲局主席人選，但一旦最終由偏鷹派的凱文．沃什出任主席，或令市場對今年減息步伐的預期降温，金價與銀價不排除出現較明顯的回調，同時，非美貨幣及美股也會作回吐,投資者宜保持高度警惕。

本週黃金技術分析 :

整體而言，黃金長期趨勢仍偏向上行，惟短期漲勢過急，回調風險正顯著升溫。 上週五（1 月 23 日），現貨黃金收報每盎司 4982 美元，再創新高。自 1 月 1 日 起計，金價累積升幅近 658 美元，升勢凌厲。從技術指標觀察，日線圖 RSI 已升至 82，進入明顯超買區；而月線圖RSI 更高達 94，屬於嚴重超買水平，顯示短線存在較大的獲利回吐壓力。若風險情緒稍為降溫，不排除出現約 300 至 400 美元的技術性回調。

不過，由於地緣政治緊張、貨幣政策不確定性及全球貿易風險等因素仍在持續發酵，避險資金流入的結構性趨勢未有明顯改變，金價整體仍具再創新高的條件。在此情況下，金價短線有望進一步挑戰 5100 美元，不排除上探更高水平。

本週重要消息 ：

週一（1月26月）

21:30 美國11月按月耐用品訂單，預測是+3.1％，前值是 -2.2％

週二（1月27日）

21:30 特朗普演說

週三（1月28日）

21:30 特朗普演說

22:45 加拿大央行議息，預測利率維持在2.25厘不變

週四（1月29日）

03:00 美聯儲局議息，預測利率維持在3.75厘不變

03:30 聯儲主席鮑威爾記者會

-完-

(本文撰於2026年1月26日上午0時30分)

撰文：毛偉廉（高歌期貨業務發展部主管）