上週五（9月11日），美國公布8月按年CPI為3.4%，符合預期，連續四個月沒有回升（未再惡化）。然而，數據公布後，CME FedWatch顯示，本週三（9月16日）加息0.25厘的機率由70%急升近90%。機率急升，相信與近日油價升破每桶100美元、美伊談判仍陷僵局，以及特朗普上週揚言戰爭要到11月中期選舉後才結束有關；這些因素可能促使聯儲局進行一次預防性加息。筆者一向認為本次議息不會加息，因為上一次展開加息週期是2022年3月，當時年度CPI（通脹率）升至8.5%，油價約每桶120美元；當時通脹及油價遠高於目前才加息，因此對本次加息的必要性不高。惟CME FedWatch顯示的加息機率於週五晚已升至87%，而從過去歷史看，當機率達80%以上，從未出現過不加息的結果；除非本週議息前最後一兩日，加息機率突然大幅回落至60%或以下，才有機會維持利率不變。

即使加息，金價下跌空間料有限

這次加息預期升溫始於8月底，當時金價在4600美元以上；上週五（9月11日）收報4348美元。這個跌幅反映市場已消化大部分加息預期。因此，若週三（香港時間週四17日凌晨2時）議息後宣布加息，預計金價再跌空間不多。此外，市場對美國債務的擔憂仍在發酵，將對黃金構成支持。

日本央行週五議息，持續加息言論或推升日圓拆倉風險

日本央行將於本週五（9月18日）議息，預計加息0.25厘至1.25厘。早在9月初，多名央行官員已密集放風將加息，並表示不排除連續加息。當時美元兌日圓約160水平，放風後日圓升幅不少，上週五收報153.55，似乎亦已消化鷹派言論。若落實加息，相信日圓再升空間有限；不過，若官員再次強調持續加息，不排除日圓再現新一輪升勢。因為「套息交易」的還款成本上升，將令美股投資者擔憂，可能提早拆倉；這個不可忽視的風險因素將支持金價。因此，宜密切關注週五日本央行行長植田和男的會後聲明。

技術分析

從日線圖觀察，金價長線看漲的基本面沒變；惟近日加息氣氛濃厚，金價週五（9月11日）收報4348美元，表現未算太弱，仍屬一根「陽燭」, 今早在4332美元開盤。然而，若本週加息機率再度上升，金價或進一步受壓。若以金價發展「頭肩頂」形態而論，下方「頸線」支持約為4260美元；一旦跌破，將更確認「頭肩頂」成立，金價後市短線偏向下行，並可能下探至4100美元水平。因此，4260美元成為短線金價是否進一步回調的關鍵支持位。

本週重要消息

週三（16日）

20:30 美國8月按月零售銷售，預測為0.8％，前值為-0.6％

週四（17日）

02:00 美國聯儲局FOMC議息，預測為4厘，前值為3.75厘。同時公佈利率點陣圖及經濟預測報告

02:30 聯儲局主席沃什記招會

19:00 英國央行議息，預測與前值同為3.75厘

週五（18日）

11:00 日本央行議息，預測為1.25厘，前值為1.00厘

14:30 日本央行行長植田和男記招會

完

(本文撰於2026年9月14日中午12時18分)

撰文：毛偉廉

高歌期貨業務發展部主管