正當中東戰事持續之際，美國於上週五(6日)公佈的2月就業數據，猶如一盆冷水澆在華爾街頭上。2月非農新增職位意外錄得負9.2萬個，遠遜於市場預期的增加5.8萬個及前值的增加13萬個；失業率更回升至4.4%，高於1月的4.3%。這份就業報告,不僅打破了勞動市場「趨於穩定」的樂觀預期，更可能成為迫使特朗普政府提早結束中東戰事的關鍵轉捩點，本週市場將高度關注美國2月按年CPI、第三季GDP增長及1月核心按年PCE。

更深入的分析，2月的職位流失相當全面，凸顯美國經濟轉弱。教育醫療行業大幅減少3.4萬個職位，酒店業流失2.7萬個，就連過去表現穩健的建築、製造及運輸倉儲業均錄得逾萬個職位縮減 。除凱撒醫療集團(Kaiser Permanente)逾3萬名醫護罷工及2月初極寒天氣的短期因素外，更根本的問題在於美國勞動力市場的放緩仍在持續 。與此同時，1月零售銷售增長錄得負0.2%，同樣反映經濟動能正在顯著轉弱。

這些重要數據公布後，市場對聯儲局的減息預期升溫。利率期貨顯示，市場預期的2026年全年減息次數，已由數據公布前的1.58次升至1.76次。聯儲局理事米蘭更直言，疲弱的就業報告「加強了進一步減息的理據」，並重申宜將利率下調至2.5厘至2.75厘的中性水平。然而，阻礙減息的關鍵變數，正是燃燒至第9天的中東戰火。

自2月底美以聯軍對伊朗發動打擊、伊朗封鎖霍爾木茲海峽以來，國際油價已飆升至每桶90美元水平。霍爾木茲海峽承載著全球約五分之一的海運石油及天然氣貿易，一旦航運持續受阻，油價極可能衝破100美元大關。油價攀升不僅直接推升汽油價格，更會透過機票、物流成本等連鎖效應，令整體通脹反彈。烈治文聯儲主席巴金指出，能源價格變化是評估貨幣政策的重要因素，若衝擊屬長期性，聯儲局便不能忽視。

然而，特朗普正面對嚴峻的政治壓力。路透社最新民調顯示，僅27% 美國民眾贊成特朗普下令空襲伊朗，反對者高達43%；其整體支持率更跌至39% 。隨著6名美軍在衝突中陣亡，高達56%受訪者擔憂總統過於傾向動武 。更關鍵的是，45% 的民眾表示，若油價因戰爭上漲，他們支持對伊行動的可能性將降低。距離11月中期選舉僅剩八個月，選民首要關心的始終是經濟議題，遠勝於外交軍事對抗。

哥倫比亞大學教授傑弗里·薩克斯(Jeffrey Sachs)更直指，特朗普在經濟與關稅問題上失信於民，民望將持續下滑，中期選舉勢必失利。

綜合上述因素，2月非農的「負增長」無疑為特朗普敲響了警號。經濟放緩、油價攀升、民望下滑三重壓力之下，縮短戰事以換取減息空間，已成其挽救選情的理性選擇。聯儲局主席將於5月換屆，候任主席沃什預計將面臨來自白宮的降息壓力 。若戰事能在短期內平息，油價回落的同時，聯儲局便可放開手腳在下半年重啟減息。

這意味著，目前處於高位的金價與油價，未來有可能因特朗普意識到戰爭持續將重創美國經濟，並對中期選舉造成不利影響，而被迫在攻伊政策上轉趨温和。若地緣政治風險因此降溫，相關金、油價格或將出現明顯回吐。因此，市場需密切關注特朗普的最新言論與外交態度變化。

本週黃金技術分析 :

現貨金於週五（6 日）收報 每盎司 5171 美元，接近當日高位 5175 美元，顯示上升動能依然存在。從技術指標來看，日線圖 RSI 位於 55，未達超買區，但月線圖 RSI 高達 91，屬於嚴重超買水平，意味短線上升空間有限，隨時可能重演上週二（3 日）單日急跌 384 美元的大幅回吐。故持有槓桿黃金倉位的投資者須提高警覺，嚴控風險。

上方阻力區

第一阻力：5206 美元（3 月 4 日高位）

若金價有效突破此區，短線或有機會挑戰

第二阻力：5380 美元（3 月 3 日高位）

下方支持區

第一支持：4996 美元（3 月 3 日低位）

若此關失守，金價可能進一步下探

第二支持：4842 美元（2 月 17 日低位）

本週重要消息 ：

週三（11日）

20:30 美國2月按年CPI，預測為2.5%，前值為2.4％

週四（12日）

01:00 美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4. 177%

週五（13日）

01:00 美國拍賣30年期國債，上次中標利率為4. 750%

20:30 美國第三季GDP增長，預測為增長1.4%,前值為%，前值為增長4.3%

20:30 美國按年核心PCE，預測為上升3. 1%，前值為上升3％

-完-

(本文撰於2026年3月9日上午1時10分)

撰文：毛偉廉（高歌期貨業務發展部主管）