美國6月就業報告表現遜於市場預期，新增職位明顯放緩，加上前值遭下修，顯示勞工市場正逐步降溫。相關數據降低市場對聯儲局進一步加息的預期，令美元承受壓力，並有利黃金以及非美貨幣反彈。本週關注美聯儲局會議紀錄。

美國於上週四（2日）公布6月份非農就業數據，新增職位僅5.7萬個，遠低於市場原先預期的11.4萬個。同時，4月及5月非農數據亦被向下修訂，其中4月由17.9萬下修至14.8萬，5月則由17.2萬下修至12.9萬，兩個月合共下修7.4萬個職位。雖然失業率由4.3%微降至4.2%，但主要原因是勞動參與率下跌至61.5%(為2021年以來最低)，而非就業市場真正改善,失業率下降是因為更多人找不到工作，而被退出官方勞動人囗市場。

筆者認為，這份疲弱的非農報告反映美國經濟確實出現轉弱跡象。當然，單一經濟數據不能全面反映經濟全貌，但非農就業報告一向被視為最重要的經濟領先指標之一，能反映企業招聘意欲及經濟活動狀況。當新增職位持續低於預期，加上前值遭下修，這顯示企業對未來經濟前景趨向審慎，6月就業報告強差人意，顯示沒有受惠於「世界盃」，若賽事完畢，7月的表現可能更差，值得投資者提高警覺。

不過，從另一角度看，疲弱的就業數據亦有助降低市場對聯儲局進一步加息的憂慮。近期市場最擔心的並非經濟放慢，而是通脹急升。然而，被稱為「通脹之母」的能源價格近期已顯著回落，例如紐約期油,由早前4月高位的117美元/桶, 近日已回落至每桶約67至68美元水平，能源成本顯著下降將有助降低運輸、製造及各類商品價格壓力，相信能逐步推低近月仍然偏高的美國通脹，令聯儲局未來加息的必要性進一步下降。

正因如此，市場近期開始調整對利率走勢的預期。週四晚非農公佈後，在加息預期降溫下，美元指數從101水平下跌至週五，並在100.62收市。美元升勢受阻，而金價及非美貨幣則受惠資金回流，同時，國際金價亦回升，避險需求加上利率預期回落，均有利金價續步向上。

預計市場持續消化疲弱非農數據，以及對未來通脹放緩抱有信心，金價本週有機會進一步挑戰每盎司4382美元水平，即6月17日所創下的重要高位。同時，外匯市場焦點之一的日圓亦有望受惠於美元轉弱，美元兌日圓或回落至159.64附近，亦即6月11日所見的重要支持區。 本週金價及日圓技術分析：

現貨金上週五（3日）收報每盎司4175美元，接近全週高位4195美元，技術形態仍偏強，預料本週有望延續升勢。上方阻力位於4220美元（6月22日高位），一旦突破，下一目標可望上試4382美元（6月17日高位）。下方支持則位於4093美元（6月29日高位），若失守，金價或回調至3944美元（6月30日低位）附近。

美元兌日圓上週五（3日）收於161.38，隨著美元自高位回落，日圓貶值壓力略為紓緩，短線有望展開反彈。技術上，160.52（7月3日低位）為重要初步支持，若跌穿該水平，下一目標將下移至159.64（6月11日低位）。至於上方阻力則位於161.93（6月22日高位），一旦突破，有機會進一步上試162.85（7月1日高位）。

本週重要經濟數據：

週一（6日）

20:30 美國6月按月ISM PMI 指數，預測為54. 2，前值為54.5

週三（8日）

10:00 紐西蘭央行議息，預測加息0.25厘至2.5厘，前值為2.25厘

週四（9日）

01:00 美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4.538％

02:00 美聯儲局會議紀錄

完

(本文撰於2026年7月6日凌晨0時50分)

撰文：毛偉廉（高歌期貨業務發展部主管）