上週五（2日），美國公佈的9月份就業報告表現全面欠佳。市場最為關注的非農新增職位僅增加2.9萬個，遠低於預期增長的8.9萬個，前值亦由16.2萬個下修至13.3萬個。失業率升至4.4%，較預期及前值的4.3%上升0.1個百分點；平均時薪按月增幅亦放緩至0.1%，同樣不及預期與前值的0.3%。各項數據均反映美國經濟增長明顯放緩。上週三（30日）公佈的美國PCE物價指數按年僅升3%（低於預期的 3.3%），顯示通脹危機未有惡化。配合聯儲局官員近期釋出鴿派訊號，市場對本月加息的預期大幅降溫，10月28日加息機率大跌至僅22%，一週前為64％。

按常理，經濟放緩與加息預期降溫均屬重磅利淡美元的因素；然而，美元指數卻不跌反升。其背後的核心推手，在於美債收益率的急劇飆升,上週美國 10 年期國債收益率一度衝上 5.345%，刷新 24 年來新高。在長債息率居高不下的情況下，美元短期內料將維持強勢，金價及非美貨幣本週仍面臨下行壓力。可以說，美債收益率的強勁走勢，已成為目前金價進一步上行的最大攔路虎。

G7釋放原油儲備無助壓低油價及通脹，中期大選前美伊局勢成最大關鍵，特朗普TACO或再現

在特朗普多番施壓下，七國集團（G7）於週五晚宣佈達成共識，計劃在未來4個月內釋放最多1億桶戰略石油儲備，以紓緩當前緊張的全球能源供應。然而，這一干預舉並未成功撫平市場的供應疑慮。消息公佈後，紐約期油雖曾由每桶93美元短線回落至88美元，但隨後迅速收復失地，最終收報91.26 美元，反映市場認為 1 億桶的釋放量對壓低油價效果相當有限。

特朗普近期同樣急於對歐洲多國施壓釋放原油儲備，核心動機在於挽救11月中期大選的選情。先前對伊朗的強硬姿態導致國際油價與美國本土燃油價格飆升，生活成本激增引發民眾對共和黨強烈不滿，特朗普的支持率亦跌至新低。從目前形勢來看，共和黨失去國會參眾兩院控制權的風險極高。

儘管特朗普已下令三個航母戰鬥群向波斯灣集結，擺出對伊朗發動大規模軍事打擊的姿態，但筆者認為，這更偏向於談判前的「虛張聲勢」（TACO），預計最終雙方走向達成協議。主要原因在於：除了美國國內反戰情緒高漲外，美軍自身的攻防導彈庫存緊張，亦難以支持一場長時間的大型軍事衝突。

若此推論成立，一旦美伊達成協議，油價將大幅回落；通脹壓力的舒緩將消退加息預期，進而帶動美元回調, 最令美財政部頭痛的美債收益率亦會同步回落。屆時，受壓多時的金價預計將重拾升軌。

技術分析

金價已跌破200日移動平均線（約4248美元），而RSI約 39.5，處於中性偏弱區域,金價短期有下行壓力。上升阻力依序為4235、4316、4371及4399美元。下方支持依序為4110、3995及3944美元。

本週重要消息

週一（5日）

22:00 美國ISM 9月按月服務業PMI，預測55.7，前值55.4

週二（6日）

14:35 日本央行行長植田和男發表講話

週四（8日）

01:00 美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4.834％

02:00 美聯儲局FOMC會議紀錄

週五（9日）

01:00 美國拍賣10年期國債，上次中標利率為5.308％

完

(本文撰於2026年10月5日上11時05分)

撰文：毛偉廉

高歌期貨業務發展部主管