上週金、銀價格在創下歷史新高後暴跌，隨著芝商所再次上調金、銀期貨保證金要求，預料本週貴金屬價格或將延續調整走勢。市場焦點則轉向本週公布的美國1月就業報告、美伊局勢及新任聯儲局主席提名人沃什第一次發言。

上週，1月29至30日金、銀價格暴跌並非單一因素，而是技術超買、強美元、利淡消息與被迫平倉共同引發的「高台跳水式下跌」，因素有四個：

一、價格過度飆升、技術超買，風險累積後的自然回調

1月金、銀價格升勢極端，金價在1月 29 日觸及5560美元/盎司，1月升幅高達 29%；銀價更觸及121美元/盎司，1月升幅更高達 68%。如此急速上升被視為嚴重超買狀態，技術面本就脆弱，因此回調屬正常現象。

二、鷹派上場，令FED減息預期降温

特朗普於1月30日晚提名偏鷹派的沃什（Kevin Warsh）為新任FED主席，導致美元急升，金、銀價格進一步下跌，同時非美貨幣及美股出現沽壓。市場認為沃什是偏鷹派，代表貨幣政策可能更偏向緊縮，令美元急升，對此，筆者認為美元受支持只屬短暫性，長線仍看跌，因其背後仍有不少利淡因素，如美國債務不斷澎漲、經濟明顯放緩等等。

三、投機倉位過多，觸發獲利平倉潮湧現

大量短線交易者在暴漲後選擇離場，觸發價格急跌。 媒體稱這次大回調是「1 月爆炸式行情後不可避免的修正」。

四、CME再次上調期貨保證金，引爆連環強制平倉

CME 於1月30日宣佈將黃金期貨保證金要求從 6% 上調至 8%、白銀期貨從11% 上調至15%，令高槓桿交易者必須加補保證金，新的保證金要求在2月2日生效,不足者將遭強制平倉，成為加速暴跌的主要引火線之一，市場的部份倉位出現「forced selling」（被迫平倉）現象，尤其在白銀市場更加明顯。因此，預計本週金、銀走勢仍具高波動性，建議以槓桿式進行買賣的投資者需提高警惕。

本週黃金分析 ：

地緣政治因素：緊張局勢略有緩和，但風險仍存

美伊局勢近期雖然緊張，但雙方並未完全關閉談判大門。特朗普於 1 月 30 日（週五）表示願意與伊朗重啟對話，而伊朗外長亦表明願意談判，但拒絕在威脅氛圍下進行。此舉令風險情緒稍微改善，成為週五晚金價回落的原因之一。然而整體風險並未完全解除,美伊雙方軍力目前仍在荷姆茲海峽附近密集活動，任何誤判或意外事件都有可能迅速升級為衝突。一旦事件惡化，金價亦可能迅速反彈。

技術分析：金價大幅下挫，短線仍偏弱

上週五現貨金收報每盎司4865美元，單日大跌近 530 美元，形成一支極長的大陰燭，顯示拋壓沉重、短線情緒疲弱。

在此形態下，預期本週一（2 月 2 日）開市後金價仍可能延續下跌。整體上，本週金價走勢依然偏向持續下行。目前，下方存在一條大型上升通道的關鍵支持線，由 11 月 5 日與 12 月 31 日的低位所連接而成。根據通道延伸推算，本週的主要支持區落在 4490 至 4512 美元之間。考慮到市場仍有多項不確定性及地緣風險因素支持，該區域具備較強的支持，預期金價在此區間有望出現止跌企穩跡象。 本週重要消息 ：

獲特朗普提名為新任FED主席的偏鷹派的 沃什，預計將在本週作首次公開發言，市場將密切解讀其言論取向，特別是他是否會延續市場普遍預期的偏鷹基調。

週三（2月4日）

23:00 美國1月按月ISM 非工業PMI 指數，預測與前值同樣是53.8

週四（2月5日）

20:00 英國央行議息，預測利率維持在3.75厘不變

週五（2月6日）

21:30 美國1月非農業新增職位，預測為增加6. 7萬個，前值為增加5萬個

21:30 美國1月失業率，預測與前值同樣是4.4%

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(本文撰於2026年2月2日上午0時1分)

撰文：毛偉廉（高歌期貨業務發展部主管）