上半年全球貿易逆風不斷——關稅反覆、中東航線改道、燃油成本飆升——但KLN（00636.HK）仍交出收入同比增10%至約299億港元（下同），核心淨利潤6.95億元、股東應佔溢利6.74億元，分別增2%及4%。董事會宣派中期息每股12港仙，同比升9%。 量價壓力下，兩大板塊仍錄得兩位數增長

國際物流未抵消前收入增19%至約92億元，香港升26%、內地升19%，亞太其他市場增8%，馬來西亞、越南、柬埔寨、泰國表現突出。分部利潤減少至6.65億元，主要受新客戶啟動成本、運價下調、去庫存及燃油成本拖累。香港及內地新客戶增長強勁，期內約60家新客戶帶動醫療保健及建築物流；內地則受惠冷鏈、商品運輸等新服務，以及高科技製造與出口改善。

國際貨代收入增12%至261億元，空運、海運量均錄中雙位數增長，分部利潤8.55億元。工業項目物流成為歐洲、中東、非洲的戰略增長點。KLN 的空運由內地與歐洲帶動，北美航線最強，亞美航線AI基建貨物需求殷切；海運受亞洲出口、供應鏈多元化及關稅提前出貨推動。集團在大部分行業吸納新客戶，所有主要貿易航線均錄雙位數增長，表現勝於市場同業。鄂州地勤服務量升11.8%至逾3,500架次，貢獻收入2.12億元。

KLN 2.0厚積待發

在KLN 2.0計劃下，集團銳意投資於商業能力提升、數碼化、科技及網絡發展，藉此加強業務長遠增長前景。公司年報時披露，短期內透過推動網絡覆蓋、客戶群及貨運量快速增長，實現業務規模翻倍；中期提升及擴大環球服務能力，構建更具韌性的網絡、加強行業專業才能；長遠則專注創新、行業生態領導力及可持續價值創造，目標躋身全球供應鏈五強。

規劃中業務穩步推進，前景審慎樂觀

財報表示公司規劃中各項業務穩步向前，下半年保持審慎樂觀。整體而言，KLN 作為亞洲至美國最大的NVOCC，在積極開拓新客戶、業務量增速提升、股息加碼，基本面穩固下，目前估值具備吸引力，重視股東回報的投資者可留意。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會李慧芬教授

(本人並沒持有以上股票)