近年來，人工智慧（AI）浪潮席捲全球，知識產權服務行業正迎來深刻變革。作為港股稀缺的知識產權龍頭企業，中細軟科技（1020.HK）繼去年10月完成收購Newsbaba、業績承諾圓滿達成後，再度出手，擬以約2.5億元（人民幣，下同）收購江蘇歐軟資訊科技有限公司100%股份，以AI賦能全場景智慧升級，展現管理層在戰略佈局上的果斷與遠見。

全股份支付收購，財務壓力可控

本次收購全部以發行代價股份支付，合計發行約14.5億股新股，發行價每股0.20港元，較簽署日前最後5個交易日平均收市價折讓約2.4%。以全股份方式支付，公司無需動用現金儲備即可完成收購，對正處於業務轉型關鍵階段的企業而言，有助於保留現金資源支持日常運營及後續發展，展現管理層審慎而靈活的資本運作策略。

收購標的質地優良，客戶基礎深厚

江蘇歐軟主要從事依託AI技術開發製造運營管理（MOM）企業軟體解決方案，產品覆蓋智能工廠及雲端製造執行系統（MES）、企業資源規劃（ERP）平臺。值得關注的是，江蘇歐軟已服務超過100家上市公司、200餘家國家級、省級及市級示範工廠，以及超過500家初級數位元化工廠，客戶基礎覆蓋面廣且質地優良，為收購後的業務整合及協同效應釋放奠定堅實基礎。

AI賦能IP業務，協同效應潛力巨大

本次收購的核心戰略價值，在於將江蘇歐軟在AI領域的專業能力融入中細軟科技深耕25年的知識產權服務體系中。目前公司IP申請代理與註冊服務等業務高度依賴人工作業，智慧化升級後可大幅釋放人力資源，降低整體人力成本，提升運營效率並增強盈利能力。更值得留意的是，去年收購的Newsbaba已展現出高效的整合能力——截至2025年底，Newsbaba超額完成1,500萬元業績目標，印證公司具備成熟的並購整合經驗與執行力。此番收購江蘇歐軟，有望複製甚至超越此前成功經驗，進一步釋放協同價值。

多元化佈局拓寬護城河，構築競爭壁壘

收購亦為產品與服務多元化創造契機，助力公司拓展服務邊界。多元化佈局不僅有助於吸引尋求一站式支持的新客戶，也為現有客戶群帶來寶貴的交叉銷售機會——尤其是從事工廠或製造運營、且有望從江蘇歐軟服務中受益的專利持有人。從戰略維度看，公司可借助前沿AI技術優化業務架構，加速由勞動密集型模式向數據驅動的智慧模式轉型，鞏固先發優勢，進一步夯實在中國知識產權產業中的領先地位。這種「IP+AI」的深度融合，在知識產權與AI融合領域構築了難以被競爭對手複製的競爭壁壘。

投資展望：中長期價值吸引，可分階段部署

綜合來看，中細軟科技正處於戰略轉型的關鍵拐點。通過連續並購整合，公司已從傳統知識產權服務商逐步轉型為「知識產權+AI」科技平臺。考慮到公司截至2025年底銀行結餘及現金約8,650萬元，資產負債比率已由53%降至35%，財務結構持續改善；加上連續並購展現的整合能力與執行力，以及在「知識產權強國」戰略與AI技術變革雙重機遇下的成長前景，中長期投資價值值得關注。投資者可待股價企穩後分階段部署，中長線持有，博取AI賦能知識產權賽道的估值重塑機會。這種既有IP業務現金流支撐、又具備科技創新成長想像空間的企業，在當前港股AI概念熱潮中具備一定稀缺性，呈現出「進可攻、退可守」的投資特徵。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會主席李慧芬

(本人並沒持有以上股票)