上週五遠超市場預期的美國非農就業報告，震驚全球資本市場。

美國勞工統計局(BLS)公佈的數據顯示，美國5月非農就業人數增加17.2萬人，遠超市場預期的8.5萬人，是市場預期的兩倍以上；與此同時，4月就業人數從此前公佈的11.5萬人大幅上修至17.9萬人，失業率則維持在4.3%的水平不變。

數據公佈後，市場人士削減降息預期，部分大行甚至重新開始討論美聯儲年內加息的可能性。美元指數強勢上升，並上破100水平位，美國國債收益率全線上漲，黃金跌至三個月低點，全球風險資產迎來新一輪劇烈波動。

強勁就業原本意味着經濟活力和企業擴張，是體現美國經濟持續增長的數字；然而，強勁的就業數據亦意味着通脹壓力持續存在，從而迫使美聯儲在更長時間內維持高利率政策。

此外，5月平均時薪環比增長0.3%，同比增長3.4%，均符合市場預期。就業增長穩健、薪資保持韌性，使得美聯儲在短期內幾乎沒有降息壓力。

根據CME FedWatch工具的數據，交易員普遍預計美聯儲將在未來數月維持利率不變，同時開始提高對年底前再次加息的押注。

隨着市場重新評估利率前景，美國國債遭遇拋售。10年期美國國債收益率一度突破4.5%，30年期國債收益率升破5%，創下數月以來新高。

收益率上升直接推動美元全面走強。美元指數上漲近0.6%至100.04，過去一個月累計漲幅超過1.3%，成爲全球外匯市場表現最強勁的主要貨幣之一。

對於股市而言，加息預期令美國三大指數受壓，道瓊斯工業平均指數下跌695點；標普500指數下跌200點；納斯達克綜合指數重挫4%，下跌1121點。

此前一路領漲市場的AI概念股成爲拋售中心，AI長期邏輯沒有改變，但市場擔憂，高利率環境可能壓制科技板塊未來估值擴張空間。

本週市場焦點將轉向美國消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)，只要通脹陰雲繼續籠罩市場，長期資金買家可能仍會保持觀望。如果CPI或PPI數據顯示能源價格上漲正在擴散至核心通脹，美聯儲加息預期可能進一步升溫。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會李慧芬教授

(本人並沒持有以上股票)