算力狂飆時代，人工智能數據中心（AIDC）正面臨嚴峻的電力瓶頸。作為全球數據中心供電領域的核心供應商，理士國際（00842.HK）憑藉「鉛酸＋鋰電」雙技術路線與軟硬件全棧自研能力，正精準卡位全球算力基建的升級浪潮。

AIDC重塑供電標準

面對高功率密度的智算負載，AIDC供電的核心指標是高倍率放電、毫秒級響應、極高可靠性與短時大功率，特性更接近「超級電容」。電芯需同時滿足高倍率放電能力、本質安全與熱穩定性等多項硬指標，產品研發與應用已是完全不同的體系。

在此趨勢下，電池在數據中心裡的角色已被重新定義。其從過去單純的「備電」保障，升級為集「備電、儲能、平移智算負載波動」三種功能於一體的核心電力樞紐。然而，全球各地的數據中心客戶在電力成本、機房空間、安全法規及預算回報上各有考量，對鉛酸與鋰電方案的需求並非單一替代，而是因地制宜的多元並存。

鉛酸與鋰電雙線並行

面對全球客戶的差異化需求，理士國際採取「鉛酸與鋰電雙技術路線並行」策略。公司不僅在兩種路線上均擁有完備、成熟、自主的產品線，更從底層電芯材料、硬體設備到BMS（電池管理系統）、EMS（能源管理系統）軟件擁有完全自主知識產權，能為客戶提供定制化的整體解決方案。

在傳統優勢領域，理士國際的鉛酸電池解決方案以高安全、高穩定性及成本競爭力著稱，能為UPS系統提供瞬時穩定的電力保障。同時，公司在新材料與新配方研發上持續突破，提升了產品在循環壽命與耐溫等關鍵指標上的表現。近期公司成功中標中國移動2027至2028年鉛酸蓄電池集採項目，涉及金額逾6億元人民幣，再次印證頭部客戶對其產品性能與供應鏈保障的權威認可。

而在高功率密度的AIDC新場景中，公司積極響應客戶多元化升級需求，堅持鉛酸與鋰電雙線技術佈局，打造出具備「高效率、高彈性、高密度、高可靠」優勢的產品矩陣，精準契合高端算力對毫秒級響應與極高可用性的嚴苛要求。這種雙線佈局，讓理士國際得以卡位常規IDC與前沿AIDC的多層次市場, 充分把握不同賽道的增長機遇。

全球認證與產能構築護城河

紮實的技術儲備已直接反映在財務數據與業務結構的優化上。2025年，理士國際涵盖數據中心業務场景的網絡能源電池板块收入約71.6億元人民幣，佔集團總收入41.6%；2026年上半年，在公司主動淘汰低毛利產品、聚焦核心產品的策略下，該業務收入達32.2億元人民幣，營收佔比進一步提升至46.3%，數據中心業務場景的收入及市場份額均穩步上揚。

在出海高端數據中心與算力市場的突破上，理士國際斬獲國內首張交直流一體儲能系統UL 9540認證。作為北美頭部雲廠商與高端IDC儲能採購的強制准入門檻，這不僅是產品安全性與可靠性的最高背書，更補齊了公司儲能產品的頂級合規佈局，實現從集裝箱儲能、一體化櫃式儲能到數據中心供電系統的全產品線北美核心安全認證覆蓋，可全面匹配傳統IDC與前沿AIDC的多層次部署需求，打通全球頂級算力市場的合規通道。

在AIDC算力基建帶動電力需求容量轉化與技術升級的關鍵窗口期，理士國際憑藉「鉛酸＋鋰電」雙輪驅動、自主軟硬件系統能力、穩固的頭部客戶基礎，以及前瞻性的全球產能網絡，已構築起行业競爭壁壘。伴隨產品結構優化帶動上半年毛利率同比提升4.5個百分點、盈利提升32.3%，疊加公司全鏈條自研能力，AIDC供電將成爲公司未來業務快速增長的核心驅動因素。

大行普遍看好理士國際今明兩年盈利將穩步攀升至3.1億到3.5億元人民幣，參考公司歷史PE通常在3.5倍至6倍之間波動，對應目標價預期逾0.8元至1.4元，公司毛利率修復已成事實，按歷史中位數約4.5倍PE估算，估計目標價可合理修復至1元以上，以現價不足0.7元水平看，估值與業績增長潛力值得市場高度關注。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會主席李慧芬

(本人並沒持有以上股票)