匯通達（9878.HK）作爲中國領先的下沉市場產業互聯網公司，阿里巴巴中國為其第二大股東。集團於2025中期業績達歷史最好水平，報告期內實現營運利潤3.56億元人民幣，同比增長15.9%，歸母淨利潤1.39億，同比增長 10.8%，毛利率同比顯著提升1.1個百分點至4.6%，同比大幅增長31.4%，經營活動所得現金淨額4.13億，同比大增65.7%。集團下注冊會員店達25.1萬家，SaaS+訂閲用戶數達10.7萬名，產業升級下AI相關收入實現由0到有 6500萬的突破。

集團在報告期內展現出強勁的發展勢頭。首先，智慧供應鏈建設成效顯著，通過"反向供應鏈+短鏈流通+數字化賦能"的模式，即與頭部品牌深化合作，同時拓展自有品牌銷售，並以會員店爲核心全渠道提升經營能力，發揮協同效用取得了快速增長。其次，AI+SaaS戰略全面落地，自主研發的"千橙AI超級店長"APP已在門店取得良好應用效果，顯著提升了門店的經營效率，抽樣顯示使用 AI工具的會員門店經營效率平均提升30%，庫存周轉縮短15-20%。

另一方面，企業還著眼於AI技術能力持續強化，打造了覆蓋供應鏈、門店運營和終端服務的全場景AI賦能體系。其中，行業首款針對鄉鎮商業場景的垂直大模型"千橙雲AI"的推出，為產業鏈上下遊提供了強大的AI算力和算法支持。集團8 月份與阿里雲簽訂全面AI合作協議，也將進一步挖掘20萬億下沉消費市場的數據價值，在AI領域整合外部資源、實現優勢互補。可以看出，在 AI Agent 新技術快速應用的背景下，企業的戰略轉型初見成效，各項關鍵指標均達到歷史最高水平。同時，企業注重履行社會責任，蟬聯"財富中國500強"等多項榮譽，展現了良好的發展態勢。

展望未來，集團將一方面深耕存量業務，持續優化經營模式和資源配置；另一方面加快創新發展步伐，從"業務優化期"邁向"價值釋放期"。目前匯達通股價 13.59，仍處於近期低位支持。公司未來展望良好，尤其是「產業發展+資本運營」雙輪驅動戰略下，以併購為抓手，充分利用好阿里雲科技與國補消費政策紅利，為股東與社會創造可持續、可預期的長期回報。

基於這些因素，匯達通股價具備上行潛力，同時期花旗給予"買入" 評級，目標價 23 港元；華西證券亦在研報中給予175億的估值；第一上海證券也於研報中指出匯通達“戰略轉型的業績拐點已至”，看好其卡位下沉鄉鎮市場的獨特優勢及與阿里巴巴戰略合作帶來的協同效應。對於尋求長期增值的投資者來說，當前股價絕對值得考慮吸納，目標先可定20！

撰文：博浩資產管理